長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

5月20日日盤，上期所基本金屬日盤早市開盤皆出現(xiàn)快速?zèng)_高態(tài)勢(shì)，午后收盤全線收漲。滬銅漲5.26%至87670元/噸，滬鋁漲0.58%至20945元/噸，滬鋅漲2.04%至24260元/噸，滬鎳漲4.71%至157390元/噸，滬錫漲0.87%至277020元/噸，不銹鋼漲1.44%至14455元/噸，滬鉛張0.45%至18830元/噸。

【中國(guó)4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.3%】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.3%，增速較上月放緩0.8個(gè)百分點(diǎn)。主要是受到假期天數(shù)比上年同月減少2天、同期基數(shù)比較高等因素的影響，增速比上月有所回落。從環(huán)比增速來看，4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比增長(zhǎng)0.03%，保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

【中國(guó)央行降低住房首付，下調(diào)公積金貸款利率】

據(jù)央行網(wǎng)站，5月17日連發(fā)三條公告，對(duì)于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于25%。自2024年5月18日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.775%和3.325%。取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。
【長(zhǎng)江有色：宏觀及逼空情緒面推動(dòng) 銅價(jià)大漲】

海外方面，上周公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)展現(xiàn)出了相對(duì)溫和的態(tài)勢(shì)，這一數(shù)據(jù)變化顯著增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在不久的將來，特別是在2024年可能采取降息政策的預(yù)期。這樣的預(yù)期變化無疑對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，本周，市場(chǎng)將尤為關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要，以尋找關(guān)于未來貨幣政策走向的更多線索。

國(guó)內(nèi)方面，一系列政策舉措的實(shí)施也在積極影響著市場(chǎng)情緒和消費(fèi)信心。首先，超長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行為市場(chǎng)注入了新的活力，增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性。其次，各地政府為刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)而出臺(tái)的政策力度逐漸加大，這對(duì)于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有積極意義。再者，“以舊換新”政策的推出，進(jìn)一步激發(fā)了消費(fèi)者的購買欲望，提振了市場(chǎng)情緒。這些政策舉措共同作用下，市場(chǎng)的消費(fèi)信心得到了進(jìn)一步增強(qiáng)。

供給方面，全球銅礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂依然持續(xù)。目前，大部分可交割的銅貨源主要流向了美國(guó)市場(chǎng)，這在一定程度上影響了其他地區(qū)的銅供應(yīng)。據(jù)智利國(guó)家銅業(yè)委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，智利作為全球重要的銅生產(chǎn)國(guó)，預(yù)計(jì)在2025年其銅產(chǎn)量將達(dá)到580萬噸的歷史高位。然而，巴拿馬銅礦的短期復(fù)產(chǎn)情況仍存在不確定性，這將對(duì)全球銅供應(yīng)造成一定影響。同時(shí)，印尼Grasberg銅礦可能會(huì)從6月開始延續(xù)精礦出口，這將在一定程度上緩解全球銅供應(yīng)的緊張局面。

TC（銅加工費(fèi)）價(jià)格延續(xù)了低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。盡管五月國(guó)內(nèi)銅冶煉廠進(jìn)行了集中檢修，但由于粗銅供應(yīng)充足，實(shí)際減產(chǎn)量有限，因此對(duì)市場(chǎng)的影響或低于預(yù)期。在庫存方面，上周倫銅庫存累積增加了200噸至103650噸，環(huán)比前一周漲幅0.2%。而滬銅庫存也累積增加了644噸至291020噸，環(huán)比前一周漲幅0.22%。這些庫存累積對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了一定的壓力。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，由于銅價(jià)大幅上漲，下游企業(yè)接貨的意愿較低。高銅價(jià)帶來的負(fù)反饋效應(yīng)已經(jīng)影響到了銅桿等企業(yè)的生產(chǎn)，實(shí)際消費(fèi)表現(xiàn)低迷。這進(jìn)一步加劇了銅價(jià)上漲與消費(fèi)需求疲軟之間的矛盾。

綜合來看，雖然內(nèi)外宏觀因素共振提振了銅價(jià)走高，但高銅價(jià)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生了抑制作用，現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)疲軟。同時(shí)，庫存高位也對(duì)銅價(jià)形成了壓制。在市場(chǎng)資金情緒的推動(dòng)下，銅價(jià)持續(xù)上行，但高位銅價(jià)面臨一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。因此，持貨商應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，逢高賣保以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。