近期據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月份CPI同比增長(zhǎng)3.4%，4月核心CPI環(huán)比增速?gòu)?月份0.4%下降至0.3%，為6個(gè)月首次下降，持平預(yù)期的0.3%，這項(xiàng)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期增強(qiáng)。在此背景下，美元走弱，為有色金屬期貨市場(chǎng)帶來(lái)了提振。此外，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策相對(duì)積極，杭州、西安取消限購(gòu)，國(guó)家層面發(fā)布重磅支撐政策，降低首付比、取消房地利率下限、下調(diào)公積金貸款利率等措施，進(jìn)一步推動(dòng)了黑色、有色金屬、建材類商品的反彈。
受中國(guó)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)重大舉措的影響，大宗商品價(jià)格飆升。發(fā)改委將采取更多舉措鞏固擴(kuò)大新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期再起。多重宏觀利好發(fā)酵以及市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫的擔(dān)憂都使得銅金銀等出現(xiàn)了大幅的上漲。
5月20日，伴隨著宏觀暖風(fēng)的持續(xù)發(fā)酵以及市場(chǎng)對(duì)COMEX銅擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，滬銅沖破了歷史前高，而倫銅、COMEX銅等三大交易所銅期貨也均在20日的盤中刷新了有記錄以來(lái)的新高。庫(kù)存方面，由于進(jìn)口比價(jià)惡化，進(jìn)口貨源到貨不多等原因，使得全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存出現(xiàn)了小幅去庫(kù)。
綜合來(lái)看，當(dāng)前期貨市場(chǎng)受到多重利多因素支撐，銅金銀等有色金屬期貨價(jià)格有望繼續(xù)上漲。然而，投資者需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，謹(jǐn)慎操作，合理控制風(fēng)險(xiǎn)。
銅價(jià)的走勢(shì)一直是期貨市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，近期倫銅和COMEX銅庫(kù)存的去庫(kù)狀態(tài)對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了一定的支撐。在宏觀經(jīng)濟(jì)樂觀情緒的推動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)銅的需求預(yù)期保持較高。然而，我們需要警惕的是，當(dāng)銅價(jià)突破歷史高點(diǎn)后，隨著宏觀情緒的逐漸消散，部分資金可能會(huì)選擇獲利了結(jié)，從而帶來(lái)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
在需求端，由于銅價(jià)的高企，下游加工企業(yè)的采購(gòu)需求受到了抑制，市場(chǎng)的活躍度相對(duì)較低。但隨著后續(xù)倉(cāng)單的釋放，現(xiàn)貨供應(yīng)將會(huì)更加充裕，這將對(duì)升貼水產(chǎn)生持續(xù)的沖擊。
從宏觀面來(lái)看，我們需要關(guān)注國(guó)內(nèi)是否有新的利好政策出臺(tái)，如汽車、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的政策調(diào)整。同時(shí)，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要等也將影響美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策決策，從而對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響。
地緣政治沖突的升級(jí)也不容忽視，其可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也需要我們高度警惕。總的來(lái)說(shuō)，雖然當(dāng)前銅價(jià)受到宏觀利好的支撐，但我們?nèi)孕桕P(guān)注市場(chǎng)變化，本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)m.guyihu.cn）