【引言】回顧上周，市場在火熱追逐“特朗普交易”，美元指數(shù)站上107關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高水平，偏強(qiáng)的美國經(jīng)濟(jì)和通脹壓制12月降息概率，受此影響，商品黃金，原油及銅價大幅回調(diào)，隨著本周交易開啟，市場對于“特朗普交易”逐步消化，市場情緒利空出盡，美元指數(shù)自一年高位震蕩回落，為金屬提供反彈契機(jī)。

• 美元指數(shù)的強(qiáng)勢與銅價反彈

• 在“特朗普交易”的背景下，全球金屬市場經(jīng)歷了一系列波動，尤其是銅價和美元指數(shù)的變動成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)，上周美元指數(shù)站上107關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高水平，這主要得益于偏強(qiáng)的美國經(jīng)濟(jì)和通脹，壓制了12月降息的概率。然而，隨著市場對“特朗普交易”逐步消化，市場情緒利空出盡，美元指數(shù)自一年高位震蕩回落，本周一美指在106.8關(guān)口遇阻，一度下跌到106.1關(guān)口受到一定支撐。美元的走弱使得以美元計價的金屬對其他貨幣持有者來說更便宜，帶動基本金屬行情迎新一波反彈趨勢。

• 銅價的反彈趨勢

• 銅作為廣泛用于電力和建筑行業(yè)的金屬，被視為衡量全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的風(fēng)向標(biāo)。2024年迄今期銅上漲6%，延續(xù)了2023年銅價上漲2.0%的走勢，主要由于主要礦山關(guān)閉以及生產(chǎn)中斷可能導(dǎo)致全球礦銅供應(yīng)趨緊。綠色轉(zhuǎn)型推動銅需求增加，預(yù)計造成供應(yīng)短缺。投機(jī)基金大舉入市，令銅價迎來全新反彈熱潮。

• 國內(nèi)政策紅利與銅需求旺季

• 國內(nèi)方面，近期多地四季度重大項目集中開工，一系列增量政策紅利落地顯效，資金快速下達(dá)使用，支持重點(diǎn)領(lǐng)域項目建設(shè)。財政后續(xù)有望逐步乏力，四季度銅價將漸入需求旺季，銅庫存逐步呈現(xiàn)去庫拐點(diǎn)。11月銅基本面有望走強(qiáng)，銅礦供應(yīng)偏緊局面依然是長期邏輯，支持價格上行。

• 短期內(nèi)銅價上行節(jié)奏

• 短期內(nèi)銅價上行節(jié)奏，關(guān)注銅價波動區(qū)間74000-75000元/噸表現(xiàn)。這一區(qū)間的銅價波動，不僅反映了市場對當(dāng)前供需狀況的評估，也暗示了投資者對未來市場預(yù)期的不確定性。

綜上所述，特朗普交易對金屬市場的影響顯著，特別是在銅價的反彈和美元的波動中表現(xiàn)得尤為明顯。隨著市場情緒的變化和政策的逐步落地，銅價的未來走勢將繼續(xù)受到全球經(jīng)濟(jì)動態(tài)和供需關(guān)系的影響。