一、本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)走勢(shì)較為震蕩，呈現(xiàn)逢漲見跌的局面，截止7月5日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)136750元/噸，下跌1600元/噸，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)137380元/噸（本周共交易5天）；
宏觀方面，6月28日據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，5月核心PCE增速創(chuàng)三年來新低水平，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息兩次，數(shù)據(jù)公布后，美指一度下滑十余點(diǎn)，7月1日，據(jù)美國(guó)ISM供應(yīng)管理學(xué)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)歷人指數(shù)PMI從5月48.7下滑至48.5，連續(xù)三個(gè)月處于收縮區(qū)間，制造業(yè)數(shù)據(jù)不景氣，主因生產(chǎn)、訂單和就業(yè)減少，其中，歐元區(qū)新訂單指數(shù)從5月的47.3降至44.4，顯示出市場(chǎng)需求的疲軟。此后，截止7月3日，據(jù)ADP就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)15萬人，大幅低于預(yù)期的16.5萬人，較前值15.2萬人小幅下滑，ADP就業(yè)連續(xù)第3個(gè)月下降，也是4個(gè)月最低水平，后續(xù)今日晚些時(shí)候美國(guó)將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，近期一系列疲弱數(shù)據(jù)提振了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)幾乎回吐6月漲幅，一度觸及三周低位，現(xiàn)交匯于105關(guān)口附近；國(guó)內(nèi)方面，關(guān)注7月中旬會(huì)議政策，市場(chǎng)或有一定穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期；鎳價(jià)在周初小幅反彈后再度走弱，電積鎳現(xiàn)貨偏緊，品牌升水堅(jiān)挺，但鎳價(jià)震蕩上行的背景下，需求面進(jìn)入消費(fèi)淡季，鎳價(jià)逢高沽空，疊加LME倫鎳庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)壓力，產(chǎn)業(yè)鏈各品種均有走弱，鎳基本面承壓，印尼鎳礦資源趨緊，而國(guó)內(nèi)鎳鐵廠復(fù)產(chǎn)，鎳鐵需求平淡，硫酸鎳跌勢(shì)放緩企穩(wěn)，鎳鹽產(chǎn)量減量顯著，鹽廠可讓步空間收窄，鎳過剩邏輯尚未走完，周內(nèi)反彈空間受到壓制，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)集中在美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)之上，在數(shù)據(jù)公布前夕，投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度，多空信心博弈，場(chǎng)內(nèi)避險(xiǎn)觀望頗多，鎳價(jià)走勢(shì)逐步趨向窄幅波動(dòng)后反彈，后市操作策略：關(guān)注13.5-14萬之間波動(dòng)情況。

供應(yīng)方面：原生鎳供應(yīng)過剩趨勢(shì)不變，印尼NPI回流國(guó)內(nèi)增量有限，受此前不銹鋼價(jià)格在回落影響，鋼廠利潤(rùn)受到壓縮，因此在采購(gòu)鎳鐵時(shí)仍保持壓價(jià)態(tài)度。隨著新能源領(lǐng)域電池需求激增，硫酸鎳價(jià)格止跌企穩(wěn)，鎳生鐵方面，6月華北部分鎳生鐵冶煉廠出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，個(gè)別地區(qū)5月環(huán)保檢查結(jié)束，6月產(chǎn)量恢復(fù)正常，整體預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，各大冶煉廠保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。盡管鎳供應(yīng)保持在高位，但消費(fèi)表現(xiàn)一般，市場(chǎng)上對(duì)于過剩的隱憂仍然存。
需求方面，鎳作為一種工業(yè)金屬被廣泛應(yīng)用于不銹鋼、三元電池中，周內(nèi)需求面呈現(xiàn)弱勢(shì)低迷，倫鎳庫(kù)存壓力漸顯，此外，6月12日，歐盟委員會(huì)發(fā)表聲明稱，擬從7月4日起對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)汽車征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅，將對(duì)比亞迪、吉利汽車和上汽集團(tuán)分別加征17.4%、20%和38.1%的關(guān)稅。歐盟對(duì)電動(dòng)汽車制裁，這一舉措抑制新能源汽車市場(chǎng)需求，周內(nèi)電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格弱勢(shì)企穩(wěn)；雖然新能源汽車產(chǎn)銷增量，但三元材料需求不盡人意，低合金、電鍍等行業(yè)需求維持穩(wěn)定，鋼材消費(fèi)淡季，加上鋼廠虧損幅度擴(kuò)大，市場(chǎng)預(yù)期有所減弱，建材消費(fèi)下滑導(dǎo)致鋼材庫(kù)存累庫(kù)，不銹鋼弱勢(shì)運(yùn)行。本周整體需求不溫不火，下游維持剛需采買節(jié)奏。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報(bào)14285，最低收?qǐng)?bào)14150，最新收14230，小漲10元，漲幅為0.07% ，不銹鋼面臨成本及需求矛盾，原材料上的擾動(dòng)對(duì)不銹鋼形成階段性弱勢(shì)支撐，而需求上拖累明顯，但隨著國(guó)內(nèi)地產(chǎn)利好政策釋放，不銹鋼需求或有改善空間；庫(kù)存方面，庫(kù)存水平處于同比往年水平之上，300系庫(kù)存到貨為主，隨著7月鋼廠檢修預(yù)期臨近，7月排產(chǎn)或有進(jìn)一步下滑可能，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫(kù)存量錄得196992增加3463，預(yù)計(jì)短期不銹鋼行情窄幅震蕩為主。后市仍需關(guān)注不銹鋼去庫(kù)情況。

三、倫敦期貨鎳走勢(shì)

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

本周美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)言及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼出爐：北京時(shí)間7月4日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）6月11日至6月12日的會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定6月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%～5.50%之間。此外，具有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑，美國(guó)6月ISM服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從5月的53.8降至48.8，創(chuàng)四年新低。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，從而引跌美元至三周最低記錄，當(dāng)前即將失守105關(guān)口；今晚將公布美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告，在數(shù)據(jù)公布前夕，投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表達(dá)希望有更多數(shù)據(jù)支持通脹向2%回落的信心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示有收縮跡象，對(duì)降息的憧憬令美元指數(shù)走低，中國(guó)央行出臺(tái)房地產(chǎn)的利好政策，國(guó)務(wù)院頒布對(duì)銅、鋁等金屬新增產(chǎn)能嚴(yán)控措施，鎳產(chǎn)業(yè)受利好影響，但鎳市弱需求下，LME倫鎳庫(kù)存大幅累增，抑制鎳價(jià)反彈空間，本周倫鎳呈現(xiàn)高位下滑態(tài)勢(shì)。

三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖

7月5日LME鎳庫(kù)存總量97254較前一日庫(kù)存量增加204，截止7月5日收盤上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得21490噸減少946噸，周初倫鎳去庫(kù)平穩(wěn)，隨后大幅累增，為鎳價(jià)帶來壓力。
鎳價(jià)下周后市展望
歐美經(jīng)濟(jì)放緩信號(hào)逐步增多，美指繼續(xù)尋低，雖然降息預(yù)期保持樂觀態(tài)度，但宏觀風(fēng)險(xiǎn)的情緒依然起伏不定。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注晚間美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐情況，市場(chǎng)期待更多指引，在當(dāng)前全球動(dòng)蕩與去美元化的背景之下，采取回調(diào)買入策略顯得尤為重要。當(dāng)前鎳整體供應(yīng)過剩格局未改，需求端的冷清使得價(jià)格仍舊在區(qū)間底部徘徊，短線滬鎳主力13.7萬站穩(wěn)趨向小幅反彈，而14萬元的關(guān)口則成為上方的關(guān)鍵點(diǎn)位。操作策略，低位多單謹(jǐn)慎持有，鎳需求仍顯低迷，后市仍有待宏觀面及市場(chǎng)情緒共振導(dǎo)向變化提振，關(guān)注印尼鎳相關(guān)政策方面信息，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)弱勢(shì)震蕩后尋求反彈支撐。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) m.guyihu.cn服務(wù)電話0592-5668838）