在近期金融市場中，COMEX銅價(jià)的走勢引發(fā)了廣泛關(guān)注。在通脹數(shù)據(jù)公布之前，市場普遍預(yù)期美國通脹壓力將有所緩解，這一預(yù)期推動(dòng)了銅價(jià)的上漲。與此同時(shí)，COMEX銅部分合約存在的擠倉風(fēng)險(xiǎn)也為銅價(jià)的上漲提供了動(dòng)力。在此背景下，投機(jī)資金紛紛涌入銅市，基金多頭倉位持續(xù)增加，空頭則聞?dòng)嵍?，?dǎo)致銅價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大幅攀升，刷新了歷史高位。

盡管美國4月通脹數(shù)據(jù)如期降溫，但市場對此的反應(yīng)并不如預(yù)期般強(qiáng)烈。一方面，通脹數(shù)據(jù)僅邊際降溫，多數(shù)分項(xiàng)絕對水平仍高，這令市場對未來通脹走勢的預(yù)期并不樂觀；另一方面，美聯(lián)儲在通脹數(shù)據(jù)公布后并未立即釋放降息信號，而是采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，這進(jìn)一步加劇了市場情緒的波動(dòng)。5月21日當(dāng)周，基金多頭倉位微落至162887手，空頭倉位明顯下降至91193手，總持倉回落至303409手。

美聯(lián)儲多為官員在近期公開場合的表態(tài)顯示，其對通脹的容忍度有所提高，且對經(jīng)濟(jì)增長的前景持樂觀態(tài)度。這一態(tài)度導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲未來降息的預(yù)期降溫，進(jìn)而影響了銅價(jià)的走勢。在美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹的背景下，市場情緒明顯降溫，銅價(jià)在高位累積風(fēng)險(xiǎn)后出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。

從供需面來看，近期銅市供應(yīng)相對穩(wěn)定，但需求方面并未出現(xiàn)明顯的增長。一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，對銅的需求增長有限；另一方面，新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)對銅的需求雖然持續(xù)增長，但尚未形成足夠大的規(guī)模以支撐銅價(jià)的持續(xù)上漲。此外，國內(nèi)銅產(chǎn)量高位回落以及巴拿馬銅礦復(fù)產(chǎn)前景不明等因素也對銅價(jià)產(chǎn)生了一定的影響。

COMEX銅價(jià)此前的逼空行情主要得益于美國通脹降溫和擠倉風(fēng)險(xiǎn)的疊加效應(yīng)。然而，隨著市場情緒的變化和美聯(lián)儲態(tài)度的調(diào)整，銅價(jià)在高位累積風(fēng)險(xiǎn)后出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。