新年伊始,有色金屬市場呈現(xiàn)出分化態(tài)勢,滬期鋁價格波動明顯。在美聯(lián)儲收緊降息路徑、海外經(jīng)濟預(yù)期不確定性增加、貿(mào)易摩擦升級等多重宏觀因素影響下,海外宏觀氛圍偏空,美元指數(shù)維持在新高附近偏強走勢。這些因素共同作用,使得2025年一季度銅價面臨的壓力大于支撐,宏觀層面難以出現(xiàn)強烈的預(yù)期,美國經(jīng)濟軟著陸的現(xiàn)實是經(jīng)濟增速在進一步回落。
對于鋁市場而言,供需格局的變化成為影響鋁價的關(guān)鍵因素。海外氧化鋁企業(yè)的復(fù)產(chǎn)以及國內(nèi)新增產(chǎn)能的投放,使得氧化鋁供給緊張的局面開始好轉(zhuǎn),價格延續(xù)回調(diào)節(jié)奏,現(xiàn)貨跌勢或加速。盡管在年末下游集中補庫的風潮下,鋁錠并未出現(xiàn)明顯累庫周期,但隨著25年長單談判的開啟和鋁廠清貨的進入尾聲,下游補庫結(jié)束,開始著手準備放假,鋁價將受累庫邏輯主導(dǎo),在兩萬下方繼續(xù)承壓。
從成本方面來看,2025年上半年氧化鋁成本預(yù)計維持在4000元/噸以上,高點或達4500元/噸,主要受到礦端供應(yīng)偏緊的影響。全年價格預(yù)計在3500~5800元/噸之間波動,高點可能出現(xiàn)在上半年。
在供需方面,全球鋁錠產(chǎn)量增長穩(wěn)定,需求略高于產(chǎn)量,但整體仍處于過剩狀態(tài)。國內(nèi)庫存方面,一季度可能出現(xiàn)累積,但隨后將常態(tài)化減少。海外庫存也在逐步去化,預(yù)計2025年一季度供需狀況將有所好轉(zhuǎn),但二季度開始將出現(xiàn)明顯的過剩。
行業(yè)利潤方面,利潤結(jié)構(gòu)正在重構(gòu),難以再集中至冶煉端。這對于投資者而言,意味著需要尋找新的利潤增長點。在操作上,滬鋁在19000元/噸附近具備買入價值,一季度或成為重要的建倉點。
今日(1月2日)現(xiàn)貨數(shù)據(jù)方面,長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價19850-19890元/噸,均價報19870元/噸,較上一個交易日上漲100元/噸。
期市行情,滬期鋁主力2502合約高開震蕩運行,盤面漲勢為繼,截止10:15分休盤報價19875元/噸,上漲85元,漲幅0.43%。
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