近期，美元指數(shù)攀升至108.5，確立了上行趨勢(shì)。貨幣市場(chǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁且持久，美聯(lián)儲(chǔ)或于上半年放緩降息以收緊流動(dòng)性。美元或重塑其作為全球最安全貨幣的地位，地緣政治動(dòng)蕩也進(jìn)一步支撐其避險(xiǎn)屬性，金屬商品因此面臨壓力。

作為全球最大的大宗商品消費(fèi)國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨消費(fèi)疲軟和房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟的雙重壓力。然而，自9月底以來，政策制定者已出臺(tái)一系列積極財(cái)政和貨幣刺激措施，旨在支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，并應(yīng)對(duì)特朗普新政府可能實(shí)施的關(guān)稅和貿(mào)易政策威脅。值得注意的是，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普在競(jìng)選期間曾威脅對(duì)中國(guó)商品征收高額關(guān)稅。中國(guó)官方制造業(yè)PMI錄得50.1，雖然仍處于擴(kuò)張區(qū)間，但擴(kuò)張幅度有所放緩，其中生產(chǎn)指數(shù)為52.1，環(huán)比下降0.3%。

此外，有報(bào)道稱中國(guó)計(jì)劃明年發(fā)行3萬億元的特別國(guó)債，以提振需求前景。這一舉措得到世界銀行及一些華爾街投行的認(rèn)可，他們調(diào)高了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。然而，消費(fèi)疲軟、房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟以及特朗普關(guān)稅威脅仍是主要逆風(fēng)因素。

中國(guó)央行近期還下調(diào)了個(gè)人住房公積金貸款利率至0.25個(gè)百分點(diǎn)，以進(jìn)一步刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)。根據(jù)規(guī)定，已發(fā)放的住房公積金個(gè)人住房貸款將自2025年1月1日起執(zhí)行新的利率。

KCM交易公司首席分析師蒂姆·沃特拉指出，特朗普政府上臺(tái)后，貿(mào)易戰(zhàn)的范圍和后果存在不確定性，這可能給工業(yè)金屬需求帶來陰影。如果2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，銅價(jià)或?qū)⑹艿讲焕绊憽?/p>

綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)金屬市場(chǎng)構(gòu)成一定壓力，但政策刺激和特別國(guó)債的發(fā)行有望為市場(chǎng)帶來一定支撐。然而，貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性和中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)仍不容忽視。