上周五，美國(guó)房市數(shù)據(jù)和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)均表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，這一積極態(tài)勢(shì)助力美債收益率在觸及近兩周低位后實(shí)現(xiàn)反彈，同時(shí)美元指數(shù)也企穩(wěn)回升。在此背景下，銅價(jià)結(jié)束了此前的連漲態(tài)勢(shì)。另一方面，中國(guó)于當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)達(dá)到5.0%，這一成績(jī)不僅符合政府設(shè)定的目標(biāo)，還超出了西方投行普遍預(yù)期的4.9%。然而，值得注意的是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然呈現(xiàn)出不平衡的特點(diǎn)，主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于出口。

今日，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普正式就職，其政府未來(lái)可能對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，這無(wú)疑為2025年的經(jīng)濟(jì)前景增添了更多的不確定性。盡管如此，市場(chǎng)對(duì)于特朗普政府政策的不確定性以及對(duì)進(jìn)一步降息的預(yù)期，在一定程度上限制了銅價(jià)的跌幅。

周一內(nèi)盤金屬價(jià)格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢(shì)，其中滬銅主力2503合約低開低走，盤中跌勢(shì)逐漸擴(kuò)大，部分回吐了上周累積的漲幅。截止10：15分休盤報(bào)價(jià)每噸75470元，下跌910元，跌幅1.19%。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)每噸75520元，下跌1000元。

早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍，下游逢跌入場(chǎng)補(bǔ)貨，持貨商因看空后市、進(jìn)口貨源到港量增多以及國(guó)產(chǎn)銅到貨等因素，面臨持庫(kù)壓力增大，開始大幅降價(jià)拋售以回籠資金。市場(chǎng)現(xiàn)貨流通寬裕，貿(mào)易商繼續(xù)壓價(jià)采購(gòu)，提振了部分交投情緒。

在產(chǎn)業(yè)端，金誠(chéng)信公司宣布擬投資建設(shè)剛果（金）Lonshi銅礦東區(qū)采選工程，項(xiàng)目總投資高達(dá)7.51億美元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目年平均銷售收入為5.42億美元，年平均利潤(rùn)總額為2.12億美元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為21.91%。這一消息雖然為銅市提供了一定的長(zhǎng)期利好支撐，但在短期內(nèi)對(duì)銅價(jià)的影響有限。

從供應(yīng)方面來(lái)看，海外主要礦山中斷持續(xù)，精礦供應(yīng)趨緊，TC（加工費(fèi)）偏低，這對(duì)銅價(jià)形成了一定的支撐。然而，在需求端，電網(wǎng)投資建設(shè)已基本收官，風(fēng)光用銅逐漸進(jìn)入淡季，終端消費(fèi)趨弱。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存維持在11萬(wàn)噸左右，加之中國(guó)春節(jié)淡季效應(yīng)加劇，基本面轉(zhuǎn)弱。全球銅庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)，其中境內(nèi)銅累庫(kù)0.85萬(wàn)噸至9.93萬(wàn)噸，境外銅去庫(kù)0.48萬(wàn)噸至34.66萬(wàn)噸。與此同時(shí)，進(jìn)口銅與國(guó)產(chǎn)銅將陸續(xù)到貨，銅桿等下游企業(yè)陸續(xù)降低開工率進(jìn)入假期模式，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)庫(kù)存有望延續(xù)回升。這將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，銅價(jià)有望迎來(lái)回調(diào)。

然而，投資者需警惕美國(guó)總統(tǒng)上任后可能實(shí)施的新關(guān)稅、移民和財(cái)政政策，這些政策將為全球金融資產(chǎn)重新定價(jià)，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)行情下避險(xiǎn)情緒預(yù)期上升。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)健，市場(chǎng)期待中國(guó)政府出臺(tái)刺激措施應(yīng)對(duì)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，出口增速回升，這將限制銅價(jià)的跌勢(shì)空間。

在操作策略上，建議投資者關(guān)注滬銅主力的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，參考75000-76400元/噸。節(jié)前可考慮逢高止盈，以降低持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，靈活調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，銅市在短期內(nèi)面臨回調(diào)壓力，但長(zhǎng)期利好因素仍存在。投資者需保持謹(jǐn)慎態(tài)度，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。