周一，滬鎳期貨主力2412合約偏強(qiáng)運行，盤面漲勢為繼，截至當(dāng)日15：00收盤，最新價124720元/噸，上漲1390元，漲幅1.13%。長江現(xiàn)貨1#鎳價報124250-126250元/噸，均價報125250元/噸，較上一個交易日上漲1,050元/噸。現(xiàn)貨鎳市場貿(mào)易商回歸后，報價出貨量增加，但交易狀況各異。部分貿(mào)易商稱客戶逢低買入，成交良好；另一些則表示出貨不暢，市場觀望重。這種差異顯示鎳市基本面依然疲軟，但成本對價格有一定支撐。

周五，美國10月非農(nóng)就業(yè)增長僅1.2萬，但失業(yè)率穩(wěn)在4.1%，顯示勞動力市場仍穩(wěn)。就業(yè)下滑受颶風(fēng)和航空罷工影響，美元未跌反升。不過，隨著投資者撤回對特朗普贏得美國總統(tǒng)大選的押注，美元下跌。美元指數(shù)跌幅約六周以來最大，支撐有色金屬企穩(wěn)反彈，因此，鎳市投資者在本周大事明朗前減倉避險。國內(nèi)方面，10月商品房銷售面積同比降勢逆轉(zhuǎn)，新建商品房和二手房成交量均增長，為去年6月以來首次，顯示市場回暖。

菲律賓作為鎳礦的主要產(chǎn)區(qū)，其雨季的來臨導(dǎo)致鎳礦回流量減少。盡管目前菲律賓鎳礦價格持穩(wěn)，但在市場看空情緒的影響下，礦山面臨著出礦壓力，F(xiàn)OB報價出現(xiàn)松動，鎳礦價格承壓運行。礦端讓利下游疊加鎳鐵報價堅挺，使得鎳鐵廠利潤得到修復(fù)，成本虧損情況有所改善。部分冶煉廠甚至已出現(xiàn)利潤，生產(chǎn)驅(qū)動走強(qiáng)，預(yù)期產(chǎn)量將小幅增長。然而，這種增長是否能持續(xù)，還需關(guān)注鎳礦供應(yīng)端的后續(xù)變化。

近期，鎳鹽價格出現(xiàn)小幅下行。面對成本與銷售價格倒掛的情況，多數(shù)鹽廠選擇主動減產(chǎn)，以銷定產(chǎn)。然而，盡管成本仍高于售價，但鹽廠仍具備一定的挺價情緒。同時，下游三元前驅(qū)體企業(yè)均有減產(chǎn)預(yù)期，市場活躍度降低。一體化企業(yè)外買需求減少，非一體化企業(yè)則僅維持必要的采買需求，對高價鎳鹽的接受程度不斷降低。在供需雙弱的情況下，鎳鹽價格維持弱勢。

從成本端來看，近期倫鎳價格持續(xù)下行，原料端成本支撐走弱。然而，MHP、高冰鎳等主要原生料系數(shù)基本持穩(wěn)，對鎳價形成一定的支撐。在需求方面，前驅(qū)體和純鎳需求維持弱勢，累庫趨勢不改。這種供需矛盾使得鎳價在短期內(nèi)難以形成有效的突破。

對于后市，印尼新增鎳礦配額的釋放預(yù)期將對成本支撐產(chǎn)生松動影響。同時，前驅(qū)體和純鎳需求方面仍維持弱勢，累庫趨勢難以改變。在短期宏觀因素缺位的情況下，鎳價預(yù)計將繼續(xù)維持當(dāng)前價位的震蕩。然而，市場也期待本周增量政策的出臺，這可能為鎳價帶來新的變數(shù)。

投資者應(yīng)密切關(guān)注鎳礦供應(yīng)端的變化、鎳鹽市場的供需情況、成本支撐與需求疲軟之間的博弈以及政策面的動態(tài)變化。在做出投資決策時，應(yīng)充分考慮這些因素對鎳價可能產(chǎn)生的影響。