中國(guó)政策工具持續(xù)加碼帶動(dòng)股市反攻，并提振全球金融市場(chǎng)，有色情緒面全面回暖，助力價(jià)格反彈上行。周一早盤09：00開盤，滬期錫主力2411合約高開反彈上行，最新開盤價(jià)報(bào)256930元/噸，上漲470元，漲幅0.18%。

在全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜的背景下，美元指數(shù)在眾多因素的交織影響下持續(xù)走強(qiáng)。近期，隨著美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)和初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的公布，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在今年內(nèi)降息的幅度將會(huì)有所縮減。特別值得關(guān)注的是，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外減少了1.9萬(wàn)人，創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)的最大降幅，這一數(shù)據(jù)似乎預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步走向復(fù)蘇的軌道。

然而，盡管這一積極的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)傳來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月繼續(xù)降息的決定并未因此改變，反而可能進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于僅降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。這表明，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象初現(xiàn)，但美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，以應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。

不過(guò)，中國(guó)方面，上周中國(guó)推增量政策穩(wěn)樓市，含“四個(gè)取消、四個(gè)降低、兩個(gè)增加”等措施。同時(shí)，三季度GDP增4.6%，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，市場(chǎng)預(yù)期改善，回升向好的因素增多。央行貨幣政策工具已落地。為市場(chǎng)注入一針強(qiáng)心劑，改善了市場(chǎng)偏好，提振金屬價(jià)格走勢(shì)。

基本面來(lái)看，8月份國(guó)產(chǎn)錫礦的生產(chǎn)量達(dá)到了5681噸，1至8月的累計(jì)產(chǎn)量則攀升至4.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)率超過(guò)7%。此外，佤邦工礦局發(fā)布的關(guān)于辦理許可證期限繳費(fèi)的通知，也激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于礦產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月，國(guó)內(nèi)精煉錫的產(chǎn)量已達(dá)到13.4萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)率高達(dá)9.5%，進(jìn)一步驗(yàn)證了供應(yīng)端的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

在需求端，隨著9月份下游錫焊料企業(yè)開工率的回升，以及全球半導(dǎo)體銷售金額的持續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)電子市場(chǎng)的需求正在逐漸回暖。1至8月期間，全球半導(dǎo)體銷售金額累計(jì)同比增長(zhǎng)了17.7%，為錫市場(chǎng)提供了有力的需求支撐。

然而，庫(kù)存方面的壓力不容忽視。上周，國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存增加了213噸至8477噸，同時(shí)LME倫錫庫(kù)存也出現(xiàn)增量，一度達(dá)到4770噸，較前一日增加175噸。這種內(nèi)外庫(kù)存累增的態(tài)勢(shì)對(duì)錫價(jià)構(gòu)成了不小的壓力。此外，緬甸佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)布的關(guān)于規(guī)范各礦業(yè)公司許可證管理的通知，雖然提升了市場(chǎng)對(duì)錫礦復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，但也加劇了短期內(nèi)錫價(jià)的波動(dòng)性。

綜上所述，盡管供應(yīng)端和需求端均呈現(xiàn)出積極的態(tài)勢(shì)，但庫(kù)存壓力和市場(chǎng)預(yù)期的變化使得錫價(jià)在短期內(nèi)面臨較大的不確定性。因此，建議投資者在短期內(nèi)保持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)錫價(jià)震蕩運(yùn)行為主。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，以做出明智的投資決策。