近期，全球銅市場持續(xù)面臨疲軟需求與庫存高企的雙重壓力，導致銅價持續(xù)承壓下跌。盡管有部分積極因素顯現，但整體市場情緒依然謹慎，日內滬期銅弱勢震蕩，15：00收盤報價78380元/噸，下跌210元，跌幅0.27%。
宏觀消息面上，美聯儲發(fā)布的最新“褐皮書”顯示，未來半年美國經濟增長或放緩，這進一步加劇了市場對全球經濟前景的擔憂。美聯儲內部對于貨幣政策的立場也開始出現微妙變化，多位官員釋放了“鴿派”信號，暗示未來可能降息。然而，里士滿聯儲主席巴爾金強調，需要更多證據來確認通脹的持續(xù)放緩，這表明美聯儲在調整政策時仍將保持謹慎態(tài)度。
與此同時，歐洲央行今晚將公布利率決議，市場預期央行將維持利率不變，并關注行長拉加德對9月會議的指引。拉加德此前表示，即使9月暫停加息，未來也可能再次加息，這進一步加劇了市場的不確定性。
產業(yè)端，安托法加斯塔（Antofagasta）周三報告，2024年上半年銅的產量和銷量下降，但是預計全年產量將超過2023年。并表示，截至6月30日的六個月，銅產量為284,700噸，較去年同期的295,500噸下降3.7%。
供需基本面，銅市場同樣面臨諸多挑戰(zhàn)。一方面，中國作為全球最大的銅消費國，其消費低迷尤其是房地產困境，嚴重拖累了銅的消費需求。國家統計局數據顯示，盡管6月中國銅材產量有所反彈，但同比仍有所下滑，且整體需求前景依然不明朗。而在現貨供應方面明顯出現供應過剩的局面，截止今日（周四）倫敦金屬交易所（LME）銅庫存持續(xù)增長，已攀升至6325噸至227,425噸，創(chuàng)下自2021年10月以來的新高；而國內滬銅庫存雖出現小幅下降的態(tài)勢，但市整體庫存量316,108噸，明顯高于年初的30,905噸，對銅價構成了顯著的下行壓力。庫存總量的增加表明市場供應相對充裕，而需求不足則進一步加劇了市場的供需失衡。
綜上，當前宏觀市場不確定性較強，而且銅市場仍處于疲軟需求與庫存壓力的雙重困境之中。盡管有部分積極因素如美聯儲降息預期等可能對市場產生一定影響，但整體而言市場情緒依然謹慎。
在未來一段時間內，投資者應密切關注重要會議帶來的政策預期兌現情況。若政策端能出臺更多實質性利好措施以改善居民收入、促進地產資金鏈修復等，則有望為市場帶來新的活力。然而在此之前，會議前后的市場波動可能會放大，投資者應謹慎操作以避免不必要的風險。
從策略層面來看，在基本面回暖或政策驅動增量資金入場前，建議投資者保持謹慎態(tài)度，不宜采取追空操作。
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