宏觀消息
1、美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示,美國5月多變量核心趨勢通脹率降至2.4%,創(chuàng)近兩年新低。
2、中國國家市場監(jiān)督管理總局新《公平競爭審查條例》8月實施,禁止無依據(jù)的稅收優(yōu)惠和補貼,影響廢銅供應(yīng)鏈。此前多地政府給予廢銅相關(guān)企業(yè)補貼,新政策下這些補貼將取消,部分生產(chǎn)商已暫停使用廢銅,可能導(dǎo)致精煉銅產(chǎn)量短期下滑。摩根士丹利預(yù)測,廢銅供應(yīng)受限與精礦供應(yīng)緊張將共同支撐銅價。
產(chǎn)業(yè)消息:
國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示,中國6月份汽車產(chǎn)量達(dá)到261.3萬輛,較去年同期實現(xiàn)了1.8%的穩(wěn)健增長,顯示出汽車行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢。尤為矚目的是,新能源汽車產(chǎn)量在當(dāng)月激增至102.5萬輛,同比大幅增長37.0%,彰顯了新能源汽車市場的強勁動力和巨大潛力。
在房地產(chǎn)領(lǐng)域,盡管6月作為傳統(tǒng)銷售旺季,全國30個主要城市的商品房銷售量環(huán)比有所提升,但同比仍錄得20%的下滑,表明市場復(fù)蘇步伐仍顯緩慢,未出現(xiàn)預(yù)期的超季節(jié)性增長。不過,值得注意的是,一線城市二手房市場表現(xiàn)出較強的活力,普遍實現(xiàn)了環(huán)比30%以上的銷售增長,這可能反映出新政對于低總價剛需市場的有效刺激,同時也可能帶動了一部分置換性需求的釋放。然而,從整體趨勢來看,市場對于房地產(chǎn)新政的預(yù)期已趨于謹(jǐn)慎,預(yù)示著下半年新房銷售市場面臨挑戰(zhàn),難以出現(xiàn)顯著的好轉(zhuǎn)跡象。
銅市場分析
周三(7月17日),亞洲股市緊隨全球趨勢上揚,主要受市場對美聯(lián)儲即將啟動降息周期的預(yù)期所驅(qū)動,這一預(yù)期促使資金涌向風(fēng)險較高的資產(chǎn)市場,風(fēng)險偏好顯著增強。市場普遍樂觀地認(rèn)為,鑒于美國零售銷售數(shù)據(jù)展現(xiàn)出的消費者韌性,美聯(lián)儲可能加快降息步伐,為經(jīng)濟軟著陸提供了希望。
然而,與此同時,金屬市場卻呈現(xiàn)出不同景象:倫敦金屬交易所的銅庫存持續(xù)累積,截止周三(7月17日)LME注冊倉庫銅庫存為221,100噸,高于上周一的191,475噸,是5月中旬的兩倍多,創(chuàng)下2021年10月以來的最高水平。而在上海期貨交易所,銅庫存也飆升至316,108噸,遠(yuǎn)超年初的30,905噸水平。盡管國內(nèi)精銅產(chǎn)量在6月略有回落,但預(yù)計7月將回升至102萬噸,較年初至今已增長6.4%,顯示出強勁的生產(chǎn)動力。CSPT已確定三季度銅精礦加工精煉費用(TC)指導(dǎo)價為30美元,且隨著7月搬遷產(chǎn)能的逐步投產(chǎn),三季度精銅產(chǎn)量有望進(jìn)一步增加。
另外,海關(guān)數(shù)據(jù)揭示出另一番景象:6月銅及銅材進(jìn)口量為43.6萬噸,環(huán)比減少7.4萬噸,這進(jìn)一步印證了當(dāng)前市場對銅需求疲軟的擔(dān)憂。因此,在美聯(lián)儲降息預(yù)期帶來的市場樂觀情緒與庫存持續(xù)增長、需求疲軟的現(xiàn)實之間,誰將主導(dǎo)市場走勢成為關(guān)注焦點。降息預(yù)期可能短期內(nèi)提振市場情緒,但長期而言,庫存累積和需求狀況將是決定銅價走向的關(guān)鍵因素。
總結(jié)
美聯(lián)儲公布的6月零售數(shù)據(jù)意外強勁,推動美元走強,而倫敦金屬交易所(LME)的銅庫存持續(xù)攀升則施加了額外的下行壓力。與此同時,周一發(fā)布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)未達(dá)市場預(yù)期,進(jìn)一步加劇了市場的擔(dān)憂情緒,導(dǎo)致滬銅價格再度受挫。
此外,廢銅政策的調(diào)整暫時限制了國產(chǎn)廢銅的流通,這一變化理論上應(yīng)有利于加速精銅的消費,從而在一定程度上限制了銅價的跌幅。然而,商品市場整體情緒偏向悲觀,市場內(nèi)缺乏實質(zhì)性的利好支撐,終端用戶對高價銅材的抵觸情緒強烈,導(dǎo)致開工率持續(xù)下滑。這一趨勢加劇了庫存的去化壓力,進(jìn)而拖累銅價連續(xù)回調(diào),并打擊了市場的做多熱情。
短期內(nèi),我們預(yù)計銅價將在78000元附近尋找支撐區(qū)域。在操作策略上,建議投資者采取謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度,避免盲目追空或殺跌。中長期來看,銅價的波動區(qū)間預(yù)計將在78000至81000元之間,但需注意市場基本面的進(jìn)一步變化以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。
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