長江有色金屬網(wǎng)訊：

7月3日日盤，上期所基本金屬大多上漲。滬銅漲1.16%至79630元/噸，滬鋁漲0.69%至20490元/噸，滬鋅漲0.49%至24555元/噸，滬鎳漲0.21%至137880元/噸，滬錫漲0.07%至274620元/噸，不銹鋼漲0.39%至14190元/噸，滬鉛跌0.84%至19500元/噸。

【6月財新中國制造業(yè)PMI升至51.8】

7月1日公布的2024年6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）達51.8，較5月份上升0.1個百分點，連續(xù)8個月高于榮枯線，為2021年6月份以來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張加速。6月份制造業(yè)供需持續(xù)擴張，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)5個月在擴張區(qū)間內(nèi)上升，消費品類增長尤為顯著；新訂單指數(shù)在擴張區(qū)間小幅下行，其中消費品和中間品需求強于投資品，當(dāng)月新出口訂單指數(shù)雖然位于臨界點上方，但是增速降至近6個月新低，海外市場需求略有轉(zhuǎn)弱。

【長江有色：供需格局趨緊 銅價仍有上漲空間】

在宏觀經(jīng)濟層面，近期美聯(lián)儲的議息會議呈現(xiàn)出較為鷹派的立場，強調(diào)了對通脹的持續(xù)關(guān)注與應(yīng)對決心。然而，美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后的講話卻釋放出較為鴿派的信號，這一轉(zhuǎn)變引發(fā)了市場的廣泛討論與反應(yīng)。鮑威爾的言論暗示，盡管通脹壓力依然存在，但美聯(lián)儲在進一步加息的決策上或?qū)⒏又斏?，這一態(tài)度轉(zhuǎn)變使得美元指數(shù)在一段時間內(nèi)呈現(xiàn)走弱趨勢。

與此同時，美國消費者物價指數(shù)（CPI）延續(xù)回落態(tài)勢，為市場帶來了一絲寬松預(yù)期。盡管互換市場仍對年內(nèi)降息抱有樂觀態(tài)度，認為可能降息兩次，但實際發(fā)生的概率并不高。這種預(yù)期與美債市場的表現(xiàn)形成鮮明對比，美債收益率在經(jīng)歷了一段時間的上漲后，可能會隨著市場對降息預(yù)期的重燃而再次切換至降息交易模式，顯示出市場情緒的復(fù)雜多變。

反觀國內(nèi)，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)略顯疲弱，反映出經(jīng)濟增長面臨的一定壓力。盡管政策層面已出臺了一系列對沖措施，但其效果尚未充分顯現(xiàn)，市場對于政策落實的成效保持高度關(guān)注。未來，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，預(yù)計政府可能會進一步加大政策刺激力度，以穩(wěn)定經(jīng)濟增長。

在供應(yīng)端，全球銅市場的TC（粗煉加工費）跌勢已趨于穩(wěn)定，表明供應(yīng)端的擾動并未進一步惡化。然而，智利、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銅國公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)走低，仍給市場帶來了一定的原料風(fēng)險。盡管如此，冶煉廠的產(chǎn)量仍保持高速增長，短期內(nèi)減產(chǎn)的可能性被市場證偽。這一供需格局的微妙變化，將對銅價產(chǎn)生深遠影響。

在需求端，隨著銅價的調(diào)整，下游企業(yè)開始積極點價補庫，線纜企業(yè)等開工率回升，顯示出市場需求正在逐步回暖。此外，精廢價差的收窄也有利于精銅的消費，進一步推動了市場的去庫存進程。國內(nèi)銅庫存的持續(xù)回落，成為市場關(guān)注的焦點之一。未來，需密切關(guān)注消費能否持續(xù)回暖以及去庫力度的大小，這將直接決定銅價的走勢。

從長期來看，全球銅市場供需缺口的邏輯依然成立。隨著全球經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇和新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，銅等金屬的需求將持續(xù)增長。而供應(yīng)端則受到資源有限、開采成本上升等多種因素的制約，難以快速增加。因此，在全球銅供需格局趨緊的背景下，銅價仍有較大的上漲空間。