摘要:國(guó)內(nèi)外宏觀大環(huán)境轉(zhuǎn)好,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振市場(chǎng)做多情緒,同時(shí)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和新能源汽車政策頻出,進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)樂觀氛圍。全球銅礦供應(yīng)緊張持續(xù),而國(guó)內(nèi)需求韌性依然強(qiáng)勁,共同支撐銅價(jià)走高。然而,本周銅價(jià)周均線僅勉強(qiáng)收高,因現(xiàn)貨實(shí)際需求疲軟,高價(jià)抑制了采購(gòu)意愿,對(duì)銅價(jià)上漲構(gòu)成一定壓力。
一、本周國(guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖:
▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖
▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖
5月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)高位下滑。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)80150元/噸,日均下跌336元/噸;此前一周均價(jià)報(bào)81080元/噸,環(huán)比上周均價(jià)下跌930元/噸,累積跌幅1.15%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)80044元/噸,日均下跌320元/噸,此前一周均價(jià)報(bào)80900元/噸,環(huán)比上周均價(jià)下跌856元/噸,累積跌幅1.06%。
二、本周國(guó)內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖:
▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖
CCMN數(shù)據(jù)顯示,本周倫銅沖高回落。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)9954美元/噸,日均上漲12美元/噸;上周均價(jià)報(bào)9957.75美元/噸,環(huán)比上周均價(jià)下跌3.75美元/噸,累積跌幅0.04%。
▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖
長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,本周滬銅震蕩下挫,周均線小幅上漲0.04%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)80210元/噸,日均下跌370元/噸;此前一周均價(jià)報(bào)81105元/噸,環(huán)比上周均價(jià)下跌895元,累積跌幅1.10%。
三、國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存走勢(shì)圖:
▲ CCMN倫銅庫(kù)存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周倫銅庫(kù)存下降,累積減少7,850噸至103,450噸,環(huán)比上周跌幅7.05%.
▲ CCMN滬銅庫(kù)存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周滬銅庫(kù)存上漲,截止本周累積增加2,036噸至290,376噸,環(huán)比上周漲幅0.71%。
四、本周銅市場(chǎng)分析:
海外消息面:
1、美國(guó)勞工部周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)達(dá)到23.1萬(wàn)人,創(chuàng)下自去年8月26日以來(lái)的新高,這一數(shù)據(jù)暗示了美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫趨勢(shì),進(jìn)而增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的預(yù)期,美元指數(shù)應(yīng)聲下跌。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月9日晚,美國(guó)財(cái)政部成功拍賣了250億美元的30年期國(guó)債,整體拍賣結(jié)果表現(xiàn)穩(wěn)健強(qiáng)勁,顯示出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)中長(zhǎng)期債券的需求依然旺盛,也反映出當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充沛。
2、英國(guó)經(jīng)濟(jì)從短暫衰退中強(qiáng)勁復(fù)蘇,令首相蘇納克松了口氣。他此前在增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)承諾上遭遇挑戰(zhàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告,英國(guó)第一季度GDP較前季增長(zhǎng)0.6%,創(chuàng)下2021年底解封后最佳表現(xiàn),超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家0.4%的預(yù)期。
國(guó)內(nèi)消息面:
1、中國(guó)4月份的貿(mào)易順差以美元計(jì)算為723.5億美元,略低于預(yù)期的810億美元,但與3月份的585.5億美元相比有所增加。同時(shí),4月份的進(jìn)口年率顯著上升,達(dá)到了8.4%,遠(yuǎn)超預(yù)期的4.70%,并扭轉(zhuǎn)了3月份下滑1.90%的趨勢(shì)。在出口方面,4月份的總值達(dá)到了2,924.5億美元,同比增長(zhǎng)了1.5%。
2、浙江杭州和陜西西安于2024年5月9日同步發(fā)布通知,宣布即日起全面取消住房限購(gòu)政策。與此同時(shí),近期北京、成都、天津、深圳等城市也相繼出臺(tái)了優(yōu)化調(diào)整需求端限購(gòu)、限貸等政策措施。隨著這些舉措的持續(xù)實(shí)施,市場(chǎng)預(yù)期正逐步展現(xiàn)積極變化,顯示出市場(chǎng)回暖的積極信號(hào)。乘聯(lián)會(huì):4月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到78.5萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)30.0%,環(huán)比下降3.7%。4月新能源車市場(chǎng)零售67.4萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)28.3%,環(huán)比下降5.7%。
供應(yīng)方面:海外礦端供應(yīng)緊張加劇,高盛預(yù)計(jì)2024年全球銅供需缺口將擴(kuò)大至45.4萬(wàn)噸。加拿大第一量子銅產(chǎn)量大幅下滑37%,主要是受Cobre Panamá礦區(qū)停產(chǎn)影響,以及新任巴拿馬總統(tǒng)排除與第一量子談判的可能性,預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)前景不佳。近期BHP擬收購(gòu)英美資源,市場(chǎng)擔(dān)憂礦供應(yīng)進(jìn)一步緊張。但印尼政府延長(zhǎng)銅精礦出口許可,有望緩解銅精礦的供應(yīng)壓力。國(guó)內(nèi)TC價(jià)格降至歷史低位,礦與冶煉矛盾加劇。五月國(guó)內(nèi)檢修集中,但影響或低于預(yù)期,冶煉端原料充足。而在4月份,中國(guó)電解銅產(chǎn)量同比增加1.56%,高于市場(chǎng)預(yù)期,表明即使在礦端供需緊張的背景下,冶煉端韌性依然較強(qiáng)。庫(kù)存方面,LME銅庫(kù)存下降7.05%至103.45萬(wàn)噸;但國(guó)內(nèi)節(jié)后庫(kù)存不降反上升,截止本周上漲0.71%至290376噸,對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。
需求方面:在國(guó)內(nèi),為支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,繼廣東深圳后,浙江杭州、陜西西安等多地城市發(fā)布關(guān)于優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的通知。隨著一系列措施持續(xù)發(fā)揮作用,市場(chǎng)預(yù)期正逐步升溫。房地產(chǎn)是工業(yè)金屬主要消費(fèi)大戶。同時(shí),報(bào)廢汽車回收與“以舊換新”政策受到積極響應(yīng)。新能源及新能源汽車行業(yè)一季度強(qiáng)勁增長(zhǎng),市場(chǎng)占有率超50%,推動(dòng)銅金屬需求增長(zhǎng),激發(fā)基金買盤。據(jù)中國(guó)海關(guān)的數(shù)據(jù),今年一季度我國(guó)銅礦砂及精礦的進(jìn)口量達(dá)到698.8萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)5.1%。這表明了國(guó)內(nèi)對(duì)銅的需求韌性依然較強(qiáng)。然而,節(jié)后終端消費(fèi)未見改善,現(xiàn)貨市場(chǎng)需求疲弱,高銅價(jià)抑制下游消費(fèi)欲望。中國(guó)銅電線電纜制造商等主要消費(fèi)者由于很少進(jìn)行套期保值操作,因此在銅價(jià)接近歷史高點(diǎn)時(shí)顯得不情愿購(gòu)買,這導(dǎo)致上海期貨交易所注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存累積至四年來(lái)的新高水平。另外,上海洋山銅溢價(jià)暴跌,4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量環(huán)比下降7.6%,至43.8萬(wàn)噸,反映中國(guó)對(duì)進(jìn)口銅需求疲軟,令銅價(jià)上漲面臨調(diào)整壓力。
現(xiàn)貨方面:本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交狀況總體較為平淡。高銅價(jià)導(dǎo)致下游消費(fèi)市場(chǎng)保持克制,終端企業(yè)普遍持觀望謹(jǐn)慎態(tài)度,入市意愿不強(qiáng)。多數(shù)企業(yè)僅維持剛性需求,而持貨商在尋求高價(jià)出售的同時(shí),也不愿輕易降價(jià)。這種供需雙方的分歧使得市場(chǎng)整體交易活躍度難以提升。
長(zhǎng)江銅業(yè)視點(diǎn):本周(5月6日至5月10日)銅價(jià)震蕩回落,重心小幅下移,周均線承壓收錄小陽(yáng)線。海外方面,周四美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外超預(yù)期上漲,升至去年8月份以來(lái)最高,這無(wú)疑為勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫,提供了更多證據(jù),也進(jìn)一步鞏固了年底前可能降息的預(yù)期,從而打擊了美元,提升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,對(duì)金屬價(jià)格走勢(shì)形成利好影響。在國(guó)內(nèi)方面,本周公布的中國(guó)出口數(shù)據(jù)回暖,且全國(guó)超50城發(fā)布“樓市新政”和汽車“以舊換新”政策落地對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是重大利好,對(duì)金屬市場(chǎng)消費(fèi)情緒形成良好的提振。目前市場(chǎng)預(yù)期逐步升溫,市場(chǎng)回暖信號(hào)愈發(fā)明顯,利好金屬價(jià)格走勢(shì)。基本面方面,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨TC持續(xù)低位,礦與冶煉矛盾加劇。盡管二季度檢修影響低于預(yù)期且冶煉原料充足,但礦端擾動(dòng)及復(fù)產(chǎn)概率低,預(yù)計(jì)TC維持低位,供給收縮全年持續(xù)。然而,滬銅庫(kù)存累積至29萬(wàn)噸高位,對(duì)銅價(jià)形成壓制。同時(shí),現(xiàn)貨需求疲軟,進(jìn)口銅市場(chǎng)興趣不高,終端客戶因高價(jià)格而觀望,整體消費(fèi)低迷,銅價(jià)面臨壓力。但五一后,國(guó)內(nèi)出臺(tái)多項(xiàng)利好政策,如汽車以舊換新補(bǔ)貼、樓市限購(gòu)“松綁”等,為銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)提供支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將維持高位運(yùn)行。
總體來(lái)看,國(guó)內(nèi)外宏觀大環(huán)境轉(zhuǎn)好,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振市場(chǎng)做多情緒,同時(shí)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和新能源汽車政策頻出,進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)樂觀氛圍。全球銅礦供應(yīng)緊張持續(xù),而國(guó)內(nèi)需求韌性依然強(qiáng)勁,共同支撐銅價(jià)走高。然而,本周銅價(jià)周均線僅勉強(qiáng)收高,因現(xiàn)貨實(shí)際需求疲軟,高價(jià)抑制了采購(gòu)意愿,對(duì)銅價(jià)上漲構(gòu)成一定壓力。
五、本周國(guó)際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn):
國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng):
1、5月8日,哈爾濱市商務(wù)局發(fā)布消息,為鼓勵(lì)汽車更新消費(fèi),在全市范圍內(nèi)開展汽車以舊換新補(bǔ)貼活動(dòng),時(shí)間從2024年4月26日至12月31日。補(bǔ)貼對(duì)象為報(bào)廢國(guó)三及以下燃油乘用車或2018年前注冊(cè)的新能源乘用車并購(gòu)買新能源或2.0升及以下排量燃油乘用車的個(gè)人消費(fèi)者。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)貼1萬(wàn)元,購(gòu)買燃油乘用車補(bǔ)貼7000元。
2、5月9日消息,西安市將全面取消住房限購(gòu),優(yōu)化車位配比和預(yù)售許可,簡(jiǎn)化搖號(hào)銷售流程,支持“以舊換新”模式,鼓勵(lì)降低經(jīng)紀(jì)費(fèi)用,并調(diào)整公積金貸款政策以支持首次購(gòu)房和多子女家庭。
國(guó)際財(cái)經(jīng):
1、5月9日消息,日本政府計(jì)劃重啟“GX實(shí)行會(huì)議”,旨在吸引AI和半導(dǎo)體企業(yè)投資,并探討電力供應(yīng)擴(kuò)充措施。首相岸田文雄將推動(dòng)相關(guān)省廳磋商落實(shí),以強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力并確保電力穩(wěn)定供應(yīng)。
2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月9日路透社兩名知情人士透露稱,美國(guó)總統(tǒng)拜登政府計(jì)劃對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車、半導(dǎo)體和太陽(yáng)能設(shè)備征收新關(guān)稅。中國(guó)外交部發(fā)言人林劍表示,美方對(duì)華加征關(guān)稅違反世貿(mào)規(guī)則,敦促美方取消關(guān)稅,中方將捍衛(wèi)自身權(quán)益。
六、本周銅行業(yè)要聞:
1、【Aurubis首席執(zhí)行官:即便銅精礦加工精煉費(fèi)為零 生產(chǎn)仍有利可圖】
據(jù)外電5月8日消息,歐洲金屬產(chǎn)商Aurubis首席執(zhí)行官周三稱即便銅精礦加工精煉費(fèi)(TC/RCs)為零,該公司銅生產(chǎn)仍有利可圖。
2、【巴拿馬當(dāng)選總統(tǒng)排除與第一量子舉行談判可能性 直至后者放棄仲裁程序】
據(jù)外電5月9日消息,巴拿馬當(dāng)選總統(tǒng)周三排除了與加拿大礦業(yè)公司第一量子公司(First Quantum Minerals)舉行談判的可能性,直至后者放棄因一項(xiàng)有爭(zhēng)議的礦山關(guān)閉令而對(duì)巴拿馬政府提起的仲裁程序。
七、展望后市:
對(duì)于后市展望,滬銅市場(chǎng)將繼續(xù)受宏觀利好因素支撐,美國(guó)降息的樂觀情緒持續(xù)升溫,以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和新能源板塊政策的積極落地,為銅市金屬消費(fèi)前景注入了強(qiáng)勁動(dòng)力,從而有望推動(dòng)銅價(jià)保持上漲態(tài)勢(shì)。不過(guò),目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)移至美國(guó)CPI數(shù)據(jù),據(jù)知名金融博客警示,下周公布的4月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)可能低于市場(chǎng)預(yù)期,這一結(jié)果可能限制美元買盤,但可能反過(guò)來(lái)刺激金屬銅的多頭市場(chǎng)。預(yù)計(jì)在下周,銅價(jià)有望在【79200-82200】的區(qū)間內(nèi)震蕩上漲。操作建議,謹(jǐn)慎觀望為主,并密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)、供需關(guān)系變化以及市場(chǎng)情緒等關(guān)鍵因素的變化,以便在合適的時(shí)機(jī)做出更為精準(zhǔn)的決策。
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