一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳周線走勢跌巖起伏，截止5月10日，長江現(xiàn)貨1#鎳最低報142450，最高報144650，1#鎳周均價報143520（本周共交易5天），五一假期結(jié)束后，國內(nèi)市場周一復(fù)市交投，盤面呈現(xiàn)橫盤整理后沖高回落的走勢。在海外市場，重點關(guān)注美聯(lián)儲議息會議和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會議上表達對通脹的擔憂，但未改變對通脹趨勢和政策利率的看法，暗示加息概率較低。市場傾向鴿派解讀，預(yù)期降息可能性增加。此外，美國上周公布的4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增幅為六個月來最小，失業(yè)率意外上升，重新點燃了美聯(lián)儲降息預(yù)期。因此，市場預(yù)計美聯(lián)儲首次降息時間從11月提前至9月份，工業(yè)金屬期貨吸引大量投資基金流入，提振鎳價橫盤整理后上漲，后續(xù)隨著美聯(lián)儲官員偏向鷹派講話從而刺激美元上漲令空頭情緒回補，美元指數(shù)周三連續(xù)第三天小幅走高，為盤面鎳價走勢帶來壓力，截止本周四據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國上周初請失業(yè)救濟人數(shù)意外升至8月份以來最高，美國周度就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，美元（周四）回落提振鎳價弱勢反彈，整體來看，本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為平淡，沒有重要一線指標發(fā)布。然而，意外事件仍可能在金融市場上引發(fā)波動，就近期公布的美國初請數(shù)據(jù)在全球市場上引發(fā)了新波瀾。
供應(yīng)方面：菲律賓雨季接近尾聲，印尼鎳礦審批進程不及預(yù)期，高品位鎳礦仍舊偏緊，價格處于高位，同時菲律賓發(fā)貨量增加，導致國內(nèi)港口庫存重新上行。整體來看，鎳礦供應(yīng)維持穩(wěn)定增量，盡管海外鎳企有所減產(chǎn)，但主要集中在鎳礦、鎳鐵和中間品領(lǐng)域，減產(chǎn)規(guī)模較小，影響相對有限。與此同時，國內(nèi)新增鎳項目不斷擴增，精煉鎳產(chǎn)量仍將維持高位，據(jù)統(tǒng)計獲悉，2024年4月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量24912噸，環(huán)比增加超2%，同比增加超40.8%。鎳價持續(xù)走高推動了生產(chǎn)商的積極性，隨著電解鎳擴產(chǎn)項目的推進，部分電解鎳廠產(chǎn)量持續(xù)攀升，鎳供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。
需求方面，鎳主要用于制造不銹鋼、合金、電鍍、三元電池等行業(yè)，以及用于提高材料強度的合金制造。終端產(chǎn)品包括精煉鎳、鎳鐵和硫酸鎳。鎳鐵產(chǎn)量占比最大，主要用于不銹鋼生產(chǎn)。進入5月消費逐步邁入旺季，下游需求有所回暖，新能源方面，下游需求逐步復(fù)蘇，新能源汽車維持高景氣度，預(yù)計臨近國內(nèi)5月各大企業(yè)進行車展，國內(nèi)新一輪價格戰(zhàn)將繼續(xù)拉動汽車需求。4月26日商務(wù)部、財政部聯(lián)合其他六個部門發(fā)布了《汽車以舊換新補貼實施細則》，明確了補貼標準和實施細節(jié)，預(yù)計將進一步推動新能源汽車消費。據(jù)獲悉，比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，4月銷量達31.32萬輛，同比增長49%，1~4月累計銷量達93.95萬輛，同比增長23%。三元前驅(qū)體廠商對硫酸鎳需求景氣度回升，硫酸鎳生產(chǎn)利潤回升，刺激硫酸鎳產(chǎn)量及開工率，此外，固態(tài)電池高景氣度發(fā)展態(tài)勢拉動鎳市需求，汽車家電和船舶行業(yè)表現(xiàn)較好，本周整體呈現(xiàn)逢低剛需補庫，逢高謹慎觀望的節(jié)奏。

不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報14290，最低收報14030，最新收14290，上漲125，漲幅為0.88% ，五一節(jié)后鋼廠加速復(fù)產(chǎn)，不銹鋼利潤修復(fù)后維持高排產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)壓力仍舊較大，終端需求表現(xiàn)偏弱，期貨倉單至歷史高位，庫存累庫壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得174530增加1789，預(yù)計短期不銹鋼行情偏強震蕩。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：美聯(lián)儲貨幣政策走向仍將主導海外市場，在5月初，美聯(lián)儲偏宣布將基金利率目標維持在5.25%至5.5%之間不變，此外，非農(nóng)數(shù)據(jù)降溫的推動下，市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期再度升溫，美國金融市場“寬松交易”重燃。隨著一季度美國經(jīng)濟增速下降、4月就業(yè)數(shù)據(jù)意外轉(zhuǎn)弱、ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)均落入50以下，市場預(yù)期年底前可能降息2次，9月降息概率提升。在市場情緒和經(jīng)濟數(shù)據(jù)共同影響下，美債收益率和美元指數(shù)從高點回落，美股再度上漲。市場風險偏好回升，本周鎳沖高回落后再度探漲。
三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖
5月9日LME鎳庫存總量80004較前一日庫存量增加132，截止5月10日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得23669噸增加141噸，本周后期累庫力度加大，利空鎳價。
鎳價下周后市展望
上周美聯(lián)儲降息預(yù)期重燃，帶動了美債市場的反彈。然而，投資者仍在觀望更多證據(jù)來確認這一反彈是否能持續(xù)。本周，美債市場將迎來新一輪美債發(fā)行，市場將面臨大考，美國4月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，導致美聯(lián)儲官員改變了鷹派立場，轉(zhuǎn)為更溫和的鴿派態(tài)度。美國最新公布的一周初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，市場認為勞動力市場出現(xiàn)降溫跡象，提振投資者對美聯(lián)儲降息押注，美元指數(shù)高位下跌，但是，美聯(lián)儲首次降息節(jié)點預(yù)期仍搖擺不定，最近美聯(lián)儲官員講話較為集中；與此同時，中東局勢仍動蕩不安，增添市場避險情緒；國內(nèi)市場，中國出口數(shù)據(jù)向好態(tài)勢，且房地產(chǎn)行業(yè)政策轉(zhuǎn)暖；受宏觀資金面及供應(yīng)驅(qū)動，滬鎳在波動共振下調(diào)整，波動幅度相對較大，但受成本支撐，近期鎳價中樞整體弱勢反彈，基本站穩(wěn)14萬元/噸的關(guān)鍵阻力區(qū)間，后續(xù)仍需關(guān)注調(diào)整過程中的需求改善變化，預(yù)計短期鎳價高位震蕩。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.guyihu.cn服務(wù)電話0592-5668838）