在當前全球經濟和金屬市場的背景下，鋅價的走勢成為了市場關注的焦點。隨著國內開始籌劃發(fā)行超長期國債以刺激基礎設施建設，基建增速的預期增強為鋅價帶來了一定的上行動力。然而，從更廣闊的中長期基本面視角來看，鋅價的前景似乎并不像銅和鋁那樣樂觀。

首先，盡管全球制造業(yè)正在逐步復蘇，但鋅需求的增長動力似乎不如銅和鋁強勁。這主要源于銅、鋁、鋅三種金屬在下游應用領域的側重點存在差異。具體而言，鋅的下游消費中，基建和建筑業(yè)占據(jù)了顯著的地位。然而，當前國內房地產市場仍在尋找底部支撐，地方政府面臨的財政壓力也限制了基礎設施建設的上限。與此同時，海外發(fā)達經濟體雖然服務業(yè)表現(xiàn)火熱，但房地產行業(yè)仍然處于低迷狀態(tài)，這也限制了全球鋅需求的增量。

在供給端，情況同樣復雜。由于成本壓力，海外部分高成本礦山已經出現(xiàn)了減產的情況。與此同時，全球冶煉產能的增加進一步加劇了原料緊缺的局面。這導致TC（加工費）及冶煉利潤被大幅擠壓至低位。然而，值得注意的是，從三季度開始，一些新的鋅礦項目有望逐漸貢獻產量，這預示著全球鋅礦產出有望重回增長軌道。

綜合考慮以上因素，我們可以看出鋅市場的供需矛盾較為突出。雖然短期內，由于宏觀情緒的提振以及國內基建預期的改善，鋅價可能表現(xiàn)出較強的態(tài)勢。但從中長期來看，鋅的遠期需求增速疲軟，而供給端又有新的增量項目在路上，這使得當前的供給過剩局面在短期內難以得到根本扭轉。因此，預計在未來一段時間內，鋅價將面臨不小的回落壓力。投資者在關注鋅價走勢時，需要充分考慮這些基本面因素，并謹慎評估市場風險。