據(jù)外媒5月6日?qǐng)?bào)道，必和必拓讓南非及其采礦業(yè)陷入困境。這家價(jià)值1400億美元的澳大利亞集團(tuán)雄心勃勃地收購(gòu)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英美資源集團(tuán)(Anglo American)，這將使這家彩虹之國(guó)最熟悉的公司之一在成立100多年后基本上退出澳大利亞。問(wèn)題是比勒陀利亞政府能否阻止這筆390億美元的交易，以及它是否應(yīng)該阻止這筆交易。

南非官員迄今對(duì)必和必拓的提議褒貶不一。該國(guó)礦業(yè)部長(zhǎng)格韋德•曼塔什(Gwede Mantashe)告訴彭博社(Bloomberg)，他“不會(huì)支持”這筆交易。但總統(tǒng)西里爾·拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)的發(fā)言人將這種做法描述為“正常的市場(chǎng)活動(dòng)”。

事實(shí)上，比勒陀利亞有很多尷尬的理由。南非的采礦業(yè)正在下降:作為GDP的貢獻(xiàn)，它從1980年的21%下降到2022年的7.5%。該國(guó)的鉑、鉆石、煤炭和鐵礦石并非至關(guān)重要的能源轉(zhuǎn)型不可或缺的原材料。國(guó)有公用事業(yè)公司Eskom的腐敗丑聞和貨運(yùn)公司Transnet的問(wèn)題，導(dǎo)致電力頻繁中斷，并給試圖將貨物運(yùn)出該國(guó)的礦工帶來(lái)麻煩。

英美資源集團(tuán)于1917年在約翰內(nèi)斯堡成立，在應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)時(shí)，它往往更多地是對(duì)政府的幫助而不是阻礙。這家在倫敦上市的集團(tuán)目前由首席執(zhí)行官鄧肯·萬(wàn)布拉德(Duncan Wanblad)管理，過(guò)去五年在英國(guó)投資了60億美元，其中包括教育項(xiàng)目。在采礦業(yè)頻繁發(fā)生的勞資糾紛中，它還扮演著可靠的交易對(duì)手的角色。

必和必拓首席執(zhí)行官邁克•亨利(Mike Henry)擬議中的交易將對(duì)這種安排構(gòu)成阻礙。這家澳大利亞集團(tuán)希望英美資源集團(tuán)剝離其在當(dāng)?shù)氐V業(yè)公司英美鉑業(yè)(Anglo American Platinum)和Kumba Iron Ore的控股權(quán)，這兩家公司的股權(quán)總價(jià)值約為130億美元。除了像戴比爾斯(De Beers)鉆石部門(mén)的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)這樣的掘金業(yè)務(wù)，英美資源集團(tuán)實(shí)際上將退出南非。

亨利前往南非為自己辯護(hù)。然而，他最初的粗魯態(tài)度令人震驚，因?yàn)橄衤策@樣的知名政治人物已經(jīng)有理由不喜歡必和必拓。在2001年與國(guó)內(nèi)礦業(yè)巨頭必和必拓合并后，這家“大澳大利亞人”于2015年將其在南非的大部分資產(chǎn)剝離為一家名為South32的新公司。它之所以這么做，是因?yàn)橛邢⑴叮睾捅赝嘏cEskom簽訂了一份長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的秘密合同，為其鋁冶煉廠(chǎng)提供廉價(jià)電力。曼塔什上月向英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，必和必拓的合并“從未給南非帶來(lái)多少好處”，而南非與必和必拓的合作經(jīng)歷“并不積極”，盡管他強(qiáng)調(diào)自己并非在表達(dá)政府的官方立場(chǎng)。再加上南非將于5月29日舉行全國(guó)大選，這為反對(duì)外資收購(gòu)提供了充足的背景。

政府也有辦法這樣做，盡管該國(guó)的公共投資公司只擁有英美資源集團(tuán)7%的股份。南非競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)必須批準(zhǔn)所有合并和分拆，并且可以使用有爭(zhēng)議的“公共利益”權(quán)力來(lái)阻止交易，即使它沒(méi)有反壟斷的理由。

然而，南非也有充分的理由更加公平。雖然非居民持有的國(guó)內(nèi)政府債券的比例已從五年前的40%降至目前的25%，但在全球利率上升的情況下，讓外國(guó)投資者感到恐慌是不明智的。以莫須有的理由阻止一項(xiàng)有效的交易可能就能做到這一點(diǎn)。設(shè)置監(jiān)管障礙也可能促使南非資產(chǎn)的其他投資者擔(dān)心他們可能無(wú)法將資金撤出。

拉馬福薩有一個(gè)更聰明的方法來(lái)處理這種情況。由于其南非根基，英美資源集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)一直遭受股市折讓的困擾:拆分該公司可能釋放出至少100億美元的資金，比亨利的收購(gòu)方案所暗示的390億美元股權(quán)價(jià)值高出100億美元。因此，股東們可能會(huì)抵制必和必拓目前的提議。

英美資源集團(tuán)股東中只有約三分之一是南非國(guó)內(nèi)投資者。因此，如果該公司像必和必拓希望的那樣，分拆Amplats和Kumba，這兩個(gè)部門(mén)的價(jià)值很可能會(huì)下降。投資者此前希望英美資源集團(tuán)可能在某個(gè)時(shí)候以溢價(jià)收購(gòu)少數(shù)股東的股份。與此同時(shí)，海外投資者可能不愿持有在南非上市的股票。在這種情況下，占必和必拓要約價(jià)值約三分之一的資產(chǎn)實(shí)際上可能會(huì)大幅縮水。

南非也可以用自己的否決權(quán)來(lái)威脅必和必拓的讓步。盡管南非競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)(Competition Commission)最終批準(zhǔn)了此前對(duì)南非本土資產(chǎn)的跨國(guó)收購(gòu)，比如2016年啤酒制造商安海斯-布希英博(Anheuser-Busch InBev)以1060億美元收購(gòu)南非米勒(SABMiller)，但它是在獲得就業(yè)、當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、對(duì)南非的長(zhǎng)期承諾以及對(duì)農(nóng)業(yè)部門(mén)的支付承諾后才這么做的。分拆英美資源集團(tuán)在南非的資產(chǎn)可能需要向政府繳納20億美元的資本利得稅;加上其他一些好處，當(dāng)局可能會(huì)更看好必和必拓的提議。

南非政界人士也可能為嘉能可等另一家礦業(yè)集團(tuán)的競(jìng)購(gòu)打開(kāi)大門(mén)。路透周四援引兩名消息人士報(bào)導(dǎo)稱(chēng)，這家資產(chǎn)700億美元的瑞士礦商正在研究收購(gòu)英美資源集團(tuán)的方案。其較小的規(guī)模意味著，在全股票交易中，英美資源集團(tuán)股東將持有合并后集團(tuán)更大比例的股份。嘉能可在南非也有很強(qiáng)的關(guān)系，可能想要保留Kumba并銷(xiāo)售其鐵礦石。因此，老板Gary Nagle可能會(huì)提出一項(xiàng)更能被南非接受的合并。

英美資源集團(tuán)的南非傳統(tǒng)影響了該公司的價(jià)值。這是必和必拓大舉收購(gòu)的原因之一。即使買(mǎi)家同意保留Amplats和Kumba，收購(gòu)也不會(huì)解決南非采礦業(yè)更廣泛的頭痛問(wèn)題。任何新東家都會(huì)想方設(shè)法以南非政府可能不喜歡的方式釋放英美資源集團(tuán)資產(chǎn)的價(jià)值。不過(guò)，雖然必和必拓讓南非礦業(yè)陷入困境，但政府有權(quán)對(duì)任何買(mǎi)家采取同樣的措施。

環(huán)境新聞

路透5月2日援引兩位消息人士報(bào)導(dǎo)稱(chēng)，大宗商品集團(tuán)嘉能可正在研究收購(gòu)英美資源集團(tuán)的方案。

其中一位消息人士稱(chēng)，嘉能可尚未接洽英美資源集團(tuán)。消息人士補(bǔ)充說(shuō)，目前的討論是內(nèi)部的，是初步的，可能不會(huì)達(dá)成協(xié)議。嘉能可發(fā)言人表示，該公司對(duì)市場(chǎng)傳言或猜測(cè)不予置評(píng)。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》5月3日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，南非獨(dú)立的反壟斷機(jī)構(gòu)——競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)(Competition Commission)要求“任何涉及英美資源集團(tuán)南非業(yè)務(wù)控制權(quán)變更的交易……都必須提交合并通知”。

歐盟委員會(huì)通常會(huì)評(píng)估一筆交易是否會(huì)減少?lài)?guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，以及從“公共利益”的角度來(lái)看，這筆交易是否合理。發(fā)言人Siyabulela Makunga告訴英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，這包括對(duì)一個(gè)行業(yè)、就業(yè)、對(duì)歷史上處于劣勢(shì)的南非人的影響，以及對(duì)行業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)能力的影響。