長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

8月29日日盤，上期所基本金屬全線下跌。滬銅跌1.13%至74200元/噸，滬鋁跌1.28%至19710元/噸，滬鋅跌0.17%至24095元/噸，滬鎳跌0.26%至131760元/噸，滬錫跌1.35%至264210元/噸，不銹鋼收平至13865元/噸，滬鉛跌0.57%至17450元/噸。

【長(zhǎng)江有色：宏觀經(jīng)濟(jì)、供需緊張與政策預(yù)期交織】

全球范圍內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最新公布為市場(chǎng)帶來了一絲軟著陸的希望，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話也進(jìn)一步強(qiáng)化了這一預(yù)期，暗示貨幣政策可能在未來逐步調(diào)整，以平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹壓力。這一宏觀環(huán)境的變化，為包括銅在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)提供了一定的支撐，因市場(chǎng)普遍預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將保持相對(duì)穩(wěn)定，從而帶動(dòng)對(duì)銅等工業(yè)金屬的需求。

反觀國(guó)內(nèi)，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略顯疲弱，顯示出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定壓力，這在一定程度上提升了市場(chǎng)對(duì)于政策刺激措施的預(yù)期，尤其是針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域的支持政策，若政策能夠及時(shí)出臺(tái)并有效落地，有望為銅需求注入新的活力，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)形成正面影響。

供應(yīng)端分析：

從供應(yīng)端來看，當(dāng)前TC仍處于低位，這驗(yàn)證了此前關(guān)于下半年銅礦增量有限的判斷，這意味著銅礦供應(yīng)緊張的局面在短期內(nèi)難以得到根本緩解，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成一定支撐，同時(shí)，盡管冶煉產(chǎn)量維持在高位，但市場(chǎng)需密切關(guān)注廢銅收緊對(duì)冶煉開工的影響，廢銅作為冶煉原料的重要補(bǔ)充，其供應(yīng)狀況的變化將直接影響冶煉廠的開工率和生產(chǎn)成本，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響。

需求端考量：

在需求方面，隨著銅價(jià)的回升，部分下游企業(yè)面臨成本壓力，導(dǎo)致需求受到一定抑制，加工環(huán)節(jié)和線纜企業(yè)的開工率出現(xiàn)走平或小幅回落，顯示出市場(chǎng)需求的謹(jǐn)慎態(tài)度。然而未來需求能否持續(xù)好轉(zhuǎn)，仍是影響銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素，若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭得以保持，且國(guó)內(nèi)政策刺激措施能夠有效提振需求，那么銅價(jià)有望進(jìn)一步上漲。

庫(kù)存與持倉(cāng)情況：

國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存繼續(xù)回落，庫(kù)存曲線結(jié)構(gòu)也趨于平緩，這反映出市場(chǎng)供需關(guān)系正逐步趨于平衡。然而持倉(cāng)量尚未出現(xiàn)明顯回升，表明市場(chǎng)參與者對(duì)于未來走勢(shì)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，這種謹(jǐn)慎情緒可能在一定程度上限制銅價(jià)的短期漲幅，但同時(shí)也為未來的上漲預(yù)留了空間。

總結(jié)與展望：

綜上所述，當(dāng)前銅價(jià)波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期、政策導(dǎo)向以及供需基本面的共同影響。在宏觀環(huán)境趨于穩(wěn)定、政策刺激預(yù)期增加的背景下，銅價(jià)有望獲得一定支撐。但同時(shí)，供應(yīng)緊張、需求抑制以及庫(kù)存持倉(cāng)情況等因素也將對(duì)銅價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。因此，未來銅價(jià)的波動(dòng)將取決于這些因素之間的相互作用和平衡。