交易邏輯:
電解鋁:產(chǎn)量微增,供應(yīng)端短期無(wú)明顯壓力,庫(kù)存累庫(kù)周期即將結(jié)束,鋁棒開始去庫(kù),海外庫(kù)存下滑,現(xiàn)貨市場(chǎng)升水修復(fù),行業(yè)利潤(rùn)可觀。
消費(fèi)端:下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),開工率回升,鋁材凈出口同比增長(zhǎng)。
氧化鋁:產(chǎn)量同比增加,供應(yīng)過剩預(yù)期持續(xù),現(xiàn)貨價(jià)格受出口窗口打開支撐小幅修復(fù),成本支撐明顯,庫(kù)存全面修復(fù)但仍處低位,價(jià)格受幾內(nèi)亞礦端擾動(dòng)影響。
鋁土礦:進(jìn)口量同比增長(zhǎng),幾內(nèi)亞進(jìn)口量顯著增加,港口和氧化鋁廠庫(kù)存偏低,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定,國(guó)產(chǎn)礦供給增量不足,價(jià)格小幅下滑。
結(jié)論與策略:
地緣政治緩解但多邊貿(mào)易沖突可能增加,通脹問題依舊存在。
中國(guó)鋁土礦需求剛性,庫(kù)存偏低,價(jià)格下跌空間有限。
氧化鋁供應(yīng)過剩,價(jià)格上漲動(dòng)力不足,受幾內(nèi)亞礦端擾動(dòng)影響。
電解鋁謹(jǐn)慎偏多,氧化鋁中性,建議電解鋁正套策略。
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