最新數(shù)據(jù)顯示，1月美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的核心PCE通脹指標(biāo)或降至2.6%，為去年6月以來最低。但部分消費(fèi)品類價(jià)格壓力猶存，整體通脹仍超2%目標(biāo)，促使決策者降息時(shí)持謹(jǐn)慎立場。在當(dāng)日15:00上海期貨交易所市場收盤時(shí)，有色金屬板塊普遍下跌，其中滬期銅主力2504合約收盤下跌0.28%，至77320元/噸。

現(xiàn)貨市場交投差強(qiáng)人意，持貨商挺升水動(dòng)能乏力，終端貿(mào)易商多選擇壓價(jià)少采，交投謹(jǐn)慎。日內(nèi)整體需求量低迷難以夯實(shí)現(xiàn)貨需求，從而導(dǎo)致市場成交維持弱態(tài)。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：

長江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)77240-77280元/噸，均77260元/噸，較上一交易日下跌230元/噸，現(xiàn)貨報(bào)貼10-升30元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。無氧銅絲（硬）報(bào)價(jià)78270-78570元/噸，均價(jià)78420元/噸，較上一交易日下跌230元/噸；漆包線 報(bào)價(jià)80530-84530元/噸，均價(jià)82530元/噸，較上一交易日下跌230元/噸。

宏觀動(dòng)態(tài)：海外方面，美國芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長Austan Goolsbee淡化了上周報(bào)告中消費(fèi)者對(duì)未來通脹預(yù)期上升的影響，認(rèn)為這只是一個(gè)月的數(shù)據(jù)，需要更多時(shí)間觀察。歐盟將提前舉行緊急峰會(huì)，討論加快對(duì)烏克蘭的軍事援助和加強(qiáng)歐盟防衛(wèi)，計(jì)劃于3月6日召開會(huì)議，準(zhǔn)備200億歐元的軍事援助和增加國防開支的措施。國內(nèi)方面，中國央行公開市場本周有大量逆回購到期，同時(shí)面臨政府債券繳款和同業(yè)存單到期壓力，周二將迎來中期借貸便利（MLF）操作窗口。乘聯(lián)會(huì)預(yù)測團(tuán)隊(duì)微調(diào)了2025年的乘用車行業(yè)年度預(yù)測，預(yù)計(jì)零售增長2%，出口增長10%，新能源乘用車增長28%。小鵬汽車成為新勢力出海標(biāo)桿，2024年中國新勢力品牌出口量第一，并在多個(gè)歐洲市場屢登新勢力銷量榜首。

供需基礎(chǔ)動(dòng)態(tài)：主要礦端消息，印尼能源與礦產(chǎn)資源部長上周五透露，印尼政府已批準(zhǔn)銅礦商印尼自由港公司恢復(fù)銅精礦出口，直至其冶煉廠完成維修工作。針對(duì)供應(yīng)端，近期冶煉廠發(fā)布的檢修計(jì)劃并不密集，但如果TC（粗煉加工費(fèi)）價(jià)格持續(xù)保持負(fù)值，可能會(huì)有冶煉廠以檢修為理由實(shí)施減產(chǎn)。庫存情況方面，根據(jù)上期所公布的數(shù)據(jù)，2月21日當(dāng)周，滬銅庫存連續(xù)六周上升，周度庫存增加了29,810噸，達(dá)到260,091噸，環(huán)比上漲13.0%，創(chuàng)下六個(gè)月來的新高。在終端市場，由于本周銅價(jià)維持在高水平震蕩，下游加工企業(yè)的采購積極性不高，基本保持謹(jǐn)慎態(tài)度，僅滿足剛需采購。同時(shí)，市場新增訂單表現(xiàn)平平，甚至部分企業(yè)反映近期訂單量有所下降，因此整體市場消費(fèi)需求難以獲得顯著提振?！?/p>

觀點(diǎn)：整體來看，內(nèi)外宏觀局勢出現(xiàn)分化，美聯(lián)儲(chǔ)降息前景不明朗，官員保持中立且謹(jǐn)慎的態(tài)度。加之近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示不佳，股市原油行情大幅回落，而特朗普的關(guān)稅政策又充滿變數(shù)，波動(dòng)性強(qiáng)，加劇了市場的謹(jǐn)慎憂慮情緒，給金屬市場帶來很大的不穩(wěn)定性。在價(jià)格而方面，當(dāng)前供需基本面尚難給銅價(jià)提供更多驅(qū)動(dòng)力。除了銅精礦加工費(fèi)仍有下跌預(yù)期，暗示礦端緊張的嚴(yán)峻事態(tài)，但已經(jīng)被充分計(jì)價(jià)。在需求方面，即使有中國兩會(huì)和旺季將至提供一定的樂觀預(yù)期。但是實(shí)體交易清淡，市場消費(fèi)情緒萎靡，上海洋山銅溢價(jià)持續(xù)回落，滬銅社會(huì)庫存仍在累積，目前總體庫存水平已漲至6個(gè)月高位，對(duì)銅價(jià)的上行空間形成一定的壓制。短期來看，銅價(jià)震蕩區(qū)間繼續(xù)在7.65-7.8萬，操作建議，謹(jǐn)慎，逢低可補(bǔ)入。