周三交易日，內(nèi)盤金屬幾乎全軍覆沒(méi)，滬期銅開(kāi)盤走跌，盤面走勢(shì)低迷，重心再次回落至7.65萬(wàn)附近。截止10：15分休盤報(bào)價(jià)每噸76950元，下跌330元，跌幅0.43%。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，持貨商習(xí)慣性挺價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水仍在承壓運(yùn)行。下游剛需交易相對(duì)有限，逢低成交略微積極，整體交投表現(xiàn)僵持，交易市況不佳。

今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)為76790元/噸，較前一交易日下跌400元/噸，升水90元/噸。

宏觀市場(chǎng)：美國(guó)周一宣布將對(duì)所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，且“無(wú)例外或豁免”，此舉可能加劇多邊貿(mào)易摩擦。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二在參議院金融委員會(huì)聽(tīng)證時(shí)指出，鑒于經(jīng)濟(jì)整體強(qiáng)勁且通脹率高于2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息。在特朗普就職后的首次國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，鮑威爾肯定了特朗普接任時(shí)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，但回避了關(guān)稅、馬斯克政府角色及銀行賬戶安全等反映新政府初期不確定性的問(wèn)題。永久票委威廉姆斯表示，受美國(guó)政府政策影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，失業(yè)率應(yīng)維持在4%~4.25%之間，適度限制性政策有助于通脹回歸2%目標(biāo)，并預(yù)測(cè)2025和2026年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)2%。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)常會(huì)正研究提振消費(fèi)、穩(wěn)外資及化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的措施。1月份，受春節(jié)影響，全國(guó)CPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲0.5%；而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比均下降2.3%，環(huán)比均降0.2%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：加拿大第一量子礦物宣布，Cobre巴拿馬礦的聽(tīng)證會(huì)推遲至2026年2月。同時(shí)，中國(guó)發(fā)布《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》，旨在增強(qiáng)銅產(chǎn)業(yè)鏈韌性，提升原料保障，目標(biāo)銅礦資源量增長(zhǎng)5%—10%，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

基本面方面：庫(kù)存方面，自春節(jié)以來(lái)，倫敦金屬交易所（LME）銅庫(kù)存持續(xù)減少，最新數(shù)據(jù)顯示已降至24.3萬(wàn)噸。而在國(guó)內(nèi)，節(jié)后社會(huì)庫(kù)存有所增加，主要因?yàn)榈截浾５掠涡枨笊形赐耆謴?fù)。不過(guò)，當(dāng)前的礦端指標(biāo)顯示供應(yīng)緊張，未來(lái)需關(guān)注這一態(tài)勢(shì)是否會(huì)影響到冶煉端。就供需狀況而言，據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)61家精銅桿生產(chǎn)企業(yè)的調(diào)研，這些企業(yè)總產(chǎn)能達(dá)1584萬(wàn)噸（含2025年新增產(chǎn)能），2025年1月精銅桿產(chǎn)量為65.26萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.44%，同比下降14.93%。另外，Mysteel對(duì)國(guó)內(nèi)74家再生銅桿樣本企業(yè)的調(diào)研顯示，這些企業(yè)總產(chǎn)能為819萬(wàn)噸（含2025年新增產(chǎn)能），在剔除長(zhǎng)期閑置產(chǎn)能后，2025年1月再生銅桿產(chǎn)量為11.88萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.89%，同比下降41.39%。

交易邏輯分析：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息的謹(jǐn)慎態(tài)度令市場(chǎng)情緒受挫，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)走勢(shì)構(gòu)成壓力。此外，特朗普新出臺(tái)的關(guān)稅政策加劇了全球貿(mào)易摩擦，這對(duì)金屬市場(chǎng)的消費(fèi)前景造成了不利影響，同時(shí)也限制了期銅價(jià)格的上行空間。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加工費(fèi)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)后，長(zhǎng)期訂單的盈利陷入虧損狀態(tài)，這反映出銅礦供應(yīng)日益緊張的趨勢(shì)，進(jìn)而提升了銅價(jià)的基準(zhǔn)水平。技術(shù)面來(lái)看，銅的中期配置應(yīng)以多頭為主，但短期內(nèi)價(jià)格走勢(shì)可能較為震蕩調(diào)整為主，但高位格局暫難改變。關(guān)注價(jià)格運(yùn)行區(qū)間76000-77000元/噸。操作建議，逢高沽空，謹(jǐn)慎觀望。