今日，氧化鋁期貨主力2505合約呈現(xiàn)跌勢，早盤弱勢開盤后，午后復(fù)盤繼續(xù)延續(xù)跌勢，目前主力合約已跌近2%，進(jìn)一步反映當(dāng)前氧化鋁供應(yīng)過剩預(yù)期仍然是價格走勢最大不確定性因素，加之海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不明朗，以及需求面復(fù)蘇步伐可能慢于預(yù)期，均給期價帶來壓力。具體見內(nèi)文分析：

♦供需基本面

•供應(yīng)過剩壓力持續(xù)：當(dāng)前，氧化鋁行業(yè)暫無大規(guī)模減產(chǎn)，而后續(xù)或仍有新增產(chǎn)能投放。這一趨勢導(dǎo)致供應(yīng)過剩的預(yù)期難以改變，對期價形成上方承壓。

•企業(yè)成本壓力：據(jù)數(shù)據(jù)顯示，氧化鋁晉豫地區(qū)使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本分別約為3580元/噸和3758元/噸，企業(yè)目前處于虧損狀態(tài)。已有部分企業(yè)開始檢修，但關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大將對市場供需關(guān)系產(chǎn)生重要影響。

•需求相對穩(wěn)定：周度產(chǎn)量下降0.4萬噸，而需求接近持平，供需邊際未有明顯變化。這表明，盡管供應(yīng)端存在壓力，但需求端并未出現(xiàn)明顯的提振作用。

•出口窗口打開：部分地區(qū)現(xiàn)貨網(wǎng)價止跌反彈，同時海外價格也在回落，使得出口窗口得以打開。這可能對國內(nèi)氧化鋁價格形成一定的支撐作用。

♦宏觀經(jīng)濟(jì)因素

•美國服務(wù)業(yè)PMI萎縮及消費者信心指數(shù)下跌：這兩個數(shù)據(jù)反映出美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象，提高了降息預(yù)期。降息通常對大宗商品市場構(gòu)成利好，但對分子端的影響可能更大，需要密切關(guān)注其對氧化鋁價格的具體影響。

•美俄第一階段談判達(dá)成共識：這一政治事件導(dǎo)致原油價格回落，再通脹邏輯受到挑戰(zhàn)。原油價格的變動對氧化鋁等大宗商品的價格走勢具有重要影響。

•國內(nèi)政策期待：隨著國內(nèi)兩會的即將召開，以及央行表態(tài)，市場對于政策仍有期待。政策的變化可能對氧化鋁市場產(chǎn)生積極或消極的影響，需要密切關(guān)注相關(guān)政策動態(tài)。

♦后市展望

•重點關(guān)注兩會情況：兩會的召開將釋放一系列政策信號，這些信號將對氧化鋁等大宗商品市場產(chǎn)生重要影響。需要密切關(guān)注兩會期間的相關(guān)政策動態(tài)和市場反應(yīng)。

•關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模是否擴(kuò)大：由于企業(yè)處于虧損狀態(tài)，已有部分企業(yè)開始檢修。未來，減產(chǎn)規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大將對市場供需關(guān)系產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響氧化鋁價格的走勢。

•關(guān)注美關(guān)稅動作：美國關(guān)稅政策的變化可能對氧化鋁等大宗商品的進(jìn)出口產(chǎn)生影響，進(jìn)而對價格走勢產(chǎn)生影響。需要密切關(guān)注美國關(guān)稅政策的相關(guān)動態(tài)。

綜上所述，當(dāng)前氧化鋁市場面臨供應(yīng)過剩、成本壓力等不利因素，同時受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性影響。未來，需要密切關(guān)注兩會情況、減產(chǎn)規(guī)模是否擴(kuò)大以及美關(guān)稅動作等相關(guān)因素，以把握氧化鋁價格的走勢。