期貨行情：

【宏微觀因素與行業(yè)動(dòng)態(tài)交織，有色金屬市場(chǎng)分化，銅價(jià)看漲】

引言

隨著2025年的到來(lái)，有色金屬市場(chǎng)迎來(lái)了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)動(dòng)態(tài)以及市場(chǎng)需求等多重因素的影響下，有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。本文將通過(guò)對(duì)銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳等主要有色金屬的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析，為投資者提供有價(jià)值的參考。

近期，銅價(jià)受到多重利好因素的支撐。宏觀層面，中國(guó)人民銀行啟動(dòng)互換便利操作并承諾“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，旨在維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，為銅價(jià)提供了良好的宏觀環(huán)境。微觀層面，新能源車(chē)熱銷(xiāo)提振了精銅消費(fèi)信心，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)品及產(chǎn)能正加速出海，海外市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。此外，全球銅精礦供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大，為銅價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨銅價(jià)將繼續(xù)上漲。

與銅價(jià)相比，鋁價(jià)則面臨較大的下行壓力。特朗普新政增空頭壓力，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變的擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致資金面趨于謹(jǐn)慎，投資者入市交投意愿減弱。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑趨于謹(jǐn)慎，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)于歐洲，提振美元指數(shù)上揚(yáng)，對(duì)有色金屬構(gòu)成上方壓力。此外，國(guó)內(nèi)股市偏弱，市場(chǎng)信心受挫，亦拖累鋁市表現(xiàn)。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨鋁價(jià)格將繼續(xù)下跌。

鋅價(jià)同樣面臨承壓走勢(shì)。美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)釋放的鷹派信號(hào)顯示未來(lái)財(cái)政政策緊縮預(yù)期偏強(qiáng)，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。盡管鋅錠庫(kù)存去化明顯，但由于下游黑色金屬價(jià)格走勢(shì)偏弱，鍍鋅企業(yè)利潤(rùn)受限，對(duì)鋅錠需求難以提振。同時(shí)，隨著進(jìn)口窗口打開(kāi)，鋅精礦港口庫(kù)存增加，冶煉廠復(fù)產(chǎn)積極性回溫，成本端及供給端對(duì)鋅價(jià)支撐減弱。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鋅價(jià)格下跌。

鉛價(jià)同樣呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI下滑，權(quán)益市場(chǎng)下跌明顯，加上美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)。冬季環(huán)保擾動(dòng)導(dǎo)致冶煉廠減停產(chǎn)，開(kāi)工率大幅下滑，供應(yīng)受限。但臨近春節(jié)假期，下游消費(fèi)表現(xiàn)一般，鉛蓄電池企業(yè)備庫(kù)預(yù)期存在但未見(jiàn)集中備庫(kù)跡象。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鉛價(jià)格小跌。

與鉛價(jià)不同，錫價(jià)受到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利好消息的提振。中國(guó)承諾加大經(jīng)濟(jì)支持力度，提振市場(chǎng)情緒回暖，有色金屬修復(fù)反彈。錫市當(dāng)前供緊瓶頸仍存，精煉錫加工費(fèi)下調(diào)，光伏及新能源需求保持增量。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨錫價(jià)格上漲。

鎳價(jià)則呈現(xiàn)出窄幅震蕩的態(tài)勢(shì)。海外市場(chǎng)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑保持謹(jǐn)慎態(tài)度，美元延續(xù)高位運(yùn)行。但國(guó)內(nèi)宏觀面利好再現(xiàn)，市場(chǎng)情緒回暖，有色金屬行情普遍反彈。鎳礦供緊擔(dān)憂情緒仍存，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。然而，隨著鎳產(chǎn)能不斷釋放，純鎳處于過(guò)剩待清階段，倫鎳延續(xù)累庫(kù)節(jié)奏。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鎳價(jià)格窄幅震蕩。

結(jié)論

綜上所述，有色金屬市場(chǎng)在2025年初呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。銅價(jià)受到多重利好因素的支撐，預(yù)計(jì)將繼續(xù)上漲；而鋁價(jià)、鋅價(jià)和鉛價(jià)則面臨較大的下行壓力；錫價(jià)受到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利好消息的提振，預(yù)計(jì)上漲；鎳價(jià)則呈現(xiàn)出窄幅震蕩的態(tài)勢(shì)。投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，合理配置資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)有色金屬市場(chǎng)的波動(dòng)。