行情綜述

周五（11月15日），滬期銅在經(jīng)歷四連跌后呈現(xiàn)反彈上行態(tài)勢，但漲幅相對有限，整體價格仍徘徊在9月中旬以來的低點(diǎn)附近。這一表現(xiàn)反映出滬銅市場在美元強(qiáng)勢壓制下的承壓狀態(tài)。盡管市場情緒有所回暖，推動銅價反彈，但美元的年內(nèi)漲勢未見停歇，對銅價構(gòu)成持續(xù)壓力。截止10：15分休盤報價每噸74110元，上漲500元，漲幅0.68%。

早間現(xiàn)貨市場成交維持較好，持貨商繼續(xù)挺價出貨，下游剛需補(bǔ)庫意愿尚可，整體交投意愿偏強(qiáng)。

長江現(xiàn)貨1#銅價報74190-74230元/噸，均價報74210元/噸，較上一個交易日上漲620元/噸。

宏觀因素

近期，美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對銅價走勢產(chǎn)生重要影響。周三晚間公布的美國10月CPI數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，結(jié)束六連跌，并基本符合市場預(yù)期，這在一定程度上提振了市場對于美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期。然而，在周四晚間的講話中，美聯(lián)儲主席鮑威爾傳遞出“無需倉促降息”的信號，導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲12月降息預(yù)期快速降溫。受此影響，美元指數(shù)維持在逾一年高位附近，美債收益率也保持堅挺，為銅價后市帶來進(jìn)一步下行風(fēng)險。

國內(nèi)方面，雖然推出了樓市稅收優(yōu)惠政策，但市場對此已有預(yù)期，整體反應(yīng)相對有限，未能對銅價產(chǎn)生顯著提振作用。

基本面分析

從基本面來看，銅市呈現(xiàn)出一系列積極變化。截至11月14日，全國主流地區(qū)銅庫存連續(xù)四周周度去庫，去庫速度加快，顯示出下游消費(fèi)回暖的跡象。據(jù)市場了解，下周國產(chǎn)銅到貨量預(yù)計減少，總供應(yīng)量將下降。同時，下游消費(fèi)方面，銅價持續(xù)下跌后，終端企業(yè)采購量增加，周度庫存有望繼續(xù)下降。

此外，雖然礦緊問題尚未明顯傳導(dǎo)至冶煉環(huán)節(jié)，但加工費(fèi)TC處于低位，廢銅供應(yīng)有所增加，四季度精銅產(chǎn)量增速預(yù)計回落。

在需求方面，盡管當(dāng)前處于淡季時節(jié)，市場需求難以放量表現(xiàn)，但下游補(bǔ)庫的意愿有所提高。上海洋山銅溢價回落反映出需求仍然較弱，但銅桿開工率回升顯示出需求有所回暖，庫存延續(xù)回落態(tài)勢。

后市展望

展望，當(dāng)前銅市面臨美元持續(xù)走強(qiáng)的壓力，數(shù)字貨幣的大幅走高也加劇了市場的不確定性。在短時內(nèi)，供需層面的因素或許被暫時忽略，導(dǎo)致銅價呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢。因此，建議投資者暫時以觀望態(tài)度對待銅市，密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變動以及基本面變化，以便及時把握市場機(jī)遇。