一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢
▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖
影響本周鎳價走勢的主要因素回顧:
本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)高開低走,截止11月15日當(dāng)日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報124750元/噸,下跌950元/噸,本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報126990元/噸(本周共交易5天);上海地區(qū)市場鎳周均價報126920元/噸(本周共交易5天)。
本周(11/11-11/15)超級宏觀周風(fēng)險波動率持續(xù)放大,美國前總統(tǒng)特朗普勝選后,美國進入“特朗普2.0時代”,未來政策的不確定性成為投資者關(guān)注焦點,同時投資者關(guān)注美國即將公布的美國CPI數(shù)據(jù)和PPI數(shù)據(jù),資金流向趨于謹(jǐn)慎,美元及美債收益率大幅向上攀升,美指迎五連漲,一度升破106關(guān)口,觸及一年高點,受此影響全球各類資產(chǎn)脈沖式波動,有色金屬板塊整體陷入震蕩行情,截止11月13日晚間,美國勞工部率先公布10月份美國消費者價格指數(shù)CPI數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)顯示10月份CPI環(huán)比上漲0.2%,年同比上漲2.6%,為三個月高位,止步“六連跌”局面,符合市場預(yù)期,數(shù)據(jù)公布后,交易員增加了對美聯(lián)儲12月再度降息押注,雖然緩和了市場緊張情緒,但美指強勁突破性上漲仍施壓金屬市場,11月14日美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示,美國10月份生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI環(huán)比上漲0.2%,同比上漲2.4%,略高于市場預(yù)期,緊接著美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派言論稱暫時不急于降息,美股三大股指震蕩下挫,交易員對12月降息預(yù)期概率驟降至50%,此外,美國上周首申失業(yè)金人數(shù)為21.7萬人,低于預(yù)期的22萬人,顯示美國就業(yè)市場仍穩(wěn)健,在受此數(shù)據(jù)影響,美元短線拉升后震蕩下行,有色金屬弱勢行情逐步修復(fù),國內(nèi)市場,“9.24”以來國內(nèi)一攬子增量紅利催市下,市場預(yù)期明顯改善,宏觀政策持續(xù)發(fā)力,提振市場預(yù)期,伴隨著地產(chǎn)行業(yè)支持政策逐步傳導(dǎo),地產(chǎn)有望逐步止跌企穩(wěn),“以舊換新”帶動汽車家電等制造業(yè)需求平穩(wěn)增長,同時為金屬行情提供支撐,階段內(nèi)受外圍美指強勢壓制,疊加精煉鎳過剩及倫鎳大幅累庫拖累,鎳鐵價位承壓,硫酸鎳呈弱勢,鎳價重心下移,周內(nèi)長江現(xiàn)貨1#鎳價開局即跌,破位下行一度迎五連跌局面,壓力位12.5萬表現(xiàn),后市關(guān)注去庫情況及宏觀面貨幣政策轉(zhuǎn)向,預(yù)計短期內(nèi)鎳價或弱勢震蕩。
鎳供應(yīng)面:印尼鎳礦供應(yīng)受政策影響,不確定性增強,而精煉鎳產(chǎn)量爬升,隨著新增NPI項目不斷擴增,以及格林美在印尼鎳資源項目二期擴產(chǎn)成功,隨著鎳資源不斷擴容,原生鎳過剩格局延續(xù),2024年鎳礦產(chǎn)量可達(dá)全球產(chǎn)量逾60%,此外,印尼是全球最大的鎳資源國,高品位鎳礦短期供緊,但菲律賓出口到印尼的鎳礦產(chǎn)量持續(xù)增加,2024年印尼鎳礦供應(yīng)量預(yù)計為211萬噸,同比增速為14.12%。同時,印尼鎳鐵發(fā)貨量及到中國主要港口的到貨量均有環(huán)比增長態(tài)勢;整體來看,國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量呈現(xiàn)攀升階段,短期市場面臨過剩待清。
鎳需求面:不銹鋼是鎳的最大應(yīng)用領(lǐng)域,占全球鎳需求的70%左右。不銹鋼、電池和合金是原生鎳的主要下游消費市場。雖然國內(nèi)稅收政策落地,政策加碼再度增強,但旺季接近尾聲,鋼材市場需求整體偏弱,隨著印尼中間品產(chǎn)能大量釋放,鎳市場需求趨緩,動力電池方面,中國作為原生鎳消費主力軍,隨著全球新能源產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展,尤其是電動汽車市場的擴大,電池用鎳的需求將持續(xù)增長,但隨著新能源汽車競爭加劇,為了降本增力而更多采購磷酸鐵鋰電池,而電池技術(shù)不斷革新令磷酸鐵鋰與三元鋰在能量密度上的差距越來越小,三元鋰相較磷酸鐵鋰的優(yōu)勢越來越小,三元電池在動力電池領(lǐng)域的份額減小,硫酸鎳需求空間收窄,價格維持弱勢。本周整體市場需求維持逢低剛需買入;
二、倫敦期貨鎳走勢
▲ CCMN本周倫鎳走勢圖
海內(nèi)外宏觀:美國特朗普勝選總統(tǒng),市場對“特朗普交易”卷土重來壓制本周整體資產(chǎn)波動,美國勞工部率先公布CPI數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)顯示10月CPI環(huán)比上漲0.2%,年同比上漲2.6%,符合市場預(yù)期;美國10月份PPI同比上升2.4%,核心PPI同比上升3.1%,均超出市場預(yù)期。這一數(shù)據(jù)的公布,不僅降低了市場對12月降息的預(yù)期,也導(dǎo)致美股三大股指震蕩走弱,美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,11月9日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為21.7萬人,低于預(yù)期和前值,顯示出勞動力市場的穩(wěn)健。這些數(shù)據(jù)的發(fā)布,使得美元指數(shù)連漲五天,一度觸及一年新高,對金屬市場構(gòu)成了壓力,倫鎳從高位震蕩下行調(diào)整,倫鎳在60日均線16700美元附近遇阻回落,顯示出一定的回調(diào)壓力。主要誘導(dǎo)因素是供過于求令鎳價震蕩不安,美元高位攀升資產(chǎn)紛紛避險離場、政策變化使鎳市承壓,精煉鎳過剩和倫鎳大幅累積影響價格,同時,地緣政治變動引發(fā)鎳價波動;
三、倫鎳周庫存情況
▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖
11月14日LME鎳庫存總存量錄得154452噸,較前一日庫存量增加3132噸,滬鎳周庫存增量錄得30472噸,較前一周減少744噸,本周庫存小幅累庫攀升至高位,鎳庫存延續(xù)累積利空鎳價。
四、鎳價下周后市展望
宏觀面展望充滿了不確定性,美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放鷹派信號,表明美國經(jīng)濟強勁,稱無需急于降息,且美國10月份PPI數(shù)據(jù)回升,初請失業(yè)金人數(shù)下滑,整體對于12月降息空間仍存懸念,美指呈現(xiàn)上行波動;國內(nèi)市場政策不斷加碼,增量財政紅利接力出臺提振市場信心;在供需的激烈拉鋸中,倫鎳市場見證了供應(yīng)端產(chǎn)能的洪流與需求端干旱的對峙,導(dǎo)致LME倫鎳庫存上升,鎳價承壓。印尼政府的政策風(fēng)暴成為市場焦點,新礦業(yè)法規(guī)可能引發(fā)供應(yīng)限制和成本上升,市場對此保持緊張觀望。全球制造業(yè)的復(fù)蘇曙光中,在供需不確定性的迷霧中,市場建議保持觀望,等待印尼新法規(guī)指引產(chǎn)業(yè)方向。預(yù)計滬鎳指數(shù)下周將在滬鎳指數(shù)下周在120000-125000區(qū)間震蕩。市場參與者需準(zhǔn)備應(yīng)對波動。預(yù)計短期內(nèi)鎳價延續(xù)弱勢震蕩。本觀點僅供參考,不做操盤指引(長江有色金屬網(wǎng) m.guyihu.cn服務(wù)電話0592-5668838)
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