近期，國內(nèi)制造業(yè)活動呈現(xiàn)出回暖跡象，10月官方制造業(yè)PMI錄得50.1，重回榮枯線上方，這一數(shù)據(jù)無疑為市場注入了信心。然而，在美國大選前夕，市場觀望情緒明顯加重，有色金屬市場多數(shù)呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢。截至上午10:15分休盤，滬鋁微漲0.10%至20755元。

早間現(xiàn)貨市場成交溫和，下游企業(yè)采購原材料時維持剛需低采節(jié)奏，需求釋放量有限，難以支撐市場交投活躍度。持貨商則選擇慣性挺價出貨，交易面整體呈現(xiàn)弱穩(wěn)態(tài)勢。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價20760-20800元/噸，均價報20780元/噸 ，與上一個交易日持平。

宏觀方面，美國大選提前投票統(tǒng)計結(jié)果顯示特朗普優(yōu)勢明顯，“特朗普”交易繼續(xù)發(fā)酵。特朗普主張對進(jìn)口商品大幅加關(guān)稅，這導(dǎo)致再通脹預(yù)期上升，并對美聯(lián)儲未來降息節(jié)奏放緩的預(yù)期產(chǎn)生影響。2年期美債收益率因此上漲到4.19%，美元指數(shù)則沖高回落，市場開始關(guān)注其是否已階段性筑頂。此外，市場還擔(dān)心“特朗普”交易過于激進(jìn)，大選結(jié)果公布后股市可能面臨動蕩加劇的局面。

在供應(yīng)方面，云南地區(qū)秋冬季減產(chǎn)的可能性降低，而國內(nèi)電解鋁煉廠有部分新增運行產(chǎn)能。據(jù)市場信息了解到，自9月底以來，四川啟明星鋁業(yè)和安順黃果樹鋁業(yè)分別有13萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，西北地區(qū)農(nóng)六師產(chǎn)能置換的部分也于10月份進(jìn)入投產(chǎn)階段，貢獻(xiàn)20萬噸產(chǎn)能新增指標(biāo)。此外，12月份中鋁青海也將進(jìn)入投產(chǎn)階段，貢獻(xiàn)10萬噸新增指標(biāo)。

在需求方面，隨著金九銀十傳統(tǒng)旺季的臨近尾聲，加上鋁價高位運行，電解鋁需求或階段性見頂。主要終端市場新訂單放緩甚至下降，但新能源汽車領(lǐng)域依舊表現(xiàn)強勁，近期光伏板塊也有企穩(wěn)回暖跡象。

庫存方面，雖然進(jìn)入旺季尾聲，但國內(nèi)鋁錠庫存表現(xiàn)仍然向好。截至10月31日，中國主要市場電解鋁庫存為61萬噸，較本周一庫存減少1.3萬噸，較上周四庫存減少0.8萬噸。這一數(shù)據(jù)對鋁價走勢構(gòu)成一定支撐。

從技術(shù)形態(tài)上看，滬鋁高位已過，且近期受氧化鋁供需擾動以及政策預(yù)期影響，鋁價呈現(xiàn)漲跌起伏趨勢。在未出現(xiàn)實際利好刺激前，預(yù)計鋁價將保持高位盤整趨勢，重心或逐漸下移。下方支撐位暫看2.07萬元。因此，建議近期多觀望，等待美大選落地。短期來看，鋁價或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩行情。