長江有色金屬網(wǎng)訊：

11月21日（周四）亞盤，LME金屬市場大多上漲。截止發(fā)稿，銅→漲0.48%報(bào)9125.5美元/噸，鋁→漲0.30%報(bào)2638美元/噸，鋅→跌0.18%報(bào)2971美元/噸，鎳→漲0.82%報(bào)16005美元/噸，錫→漲0.29%報(bào)2971美元/噸，鉛→跌0.82%報(bào)1996.5美元/噸。

【長江有色：多重宏觀因素影響下，鋅價(jià)面臨區(qū)間震蕩挑戰(zhàn)】

在全球經(jīng)濟(jì)版圖中，特朗普政府上臺(tái)后的一系列貿(mào)易政策調(diào)整，尤其是其對全球加征關(guān)稅的預(yù)期，無疑為大宗商品市場，尤其是鋅市場，帶來了前所未有的不確定性。這一政策動(dòng)向，疊加美元指數(shù)的強(qiáng)勁運(yùn)行，使得投資者對于全球經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒受到打壓。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的降息節(jié)奏預(yù)期有所放緩，進(jìn)一步加劇了市場的緊張氛圍。在國內(nèi)層面，出口退稅政策的取消，無疑是對出口型企業(yè)的一記重?fù)?，市場情緒因此顯得更加偏弱。

鋅礦供應(yīng)端，緊張局勢持續(xù)加劇，冶煉廠的利潤空間因此受到嚴(yán)重?cái)D壓。面對這一困境，有14家鋅冶煉企業(yè)計(jì)劃通過挺價(jià)加工費(fèi)的方式來緩解壓力，但這一消息的實(shí)際落地情況仍有待市場的進(jìn)一步驗(yàn)證。受此影響，精煉鋅的產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢。然而，在盈利的驅(qū)動(dòng)下，進(jìn)口鋅錠開始大量流入國內(nèi)市場，以補(bǔ)充日益緊張的庫存。這一變化導(dǎo)致國內(nèi)交易所庫存和社會(huì)庫存均出現(xiàn)了明顯的增加。

盡管傳統(tǒng)上被視為消費(fèi)旺季的“金九銀十”已經(jīng)到來，但下游需求并未如預(yù)期般強(qiáng)勁反彈。尤其是地產(chǎn)和基建等傳統(tǒng)消費(fèi)板塊，其表現(xiàn)依然疲軟，成為拖累鋅價(jià)的重要因素。宏觀情緒的偏弱，使得有色金屬整體價(jià)格承壓，鋅價(jià)自然也不例外。

在供需雙弱的大背景下，進(jìn)口窗口的打開使得國內(nèi)鋅庫存明顯走增，進(jìn)一步加劇了市場的下行壓力。因此，鋅價(jià)在短期內(nèi)預(yù)計(jì)將維持區(qū)間偏弱震蕩的態(tài)勢，參考價(jià)格區(qū)間為24000-25500元/噸。