期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

【銅價(jià)波動(dòng)受多重因素影響，短期弱勢(shì)盤整為主】

周三，國內(nèi)有色金屬板塊遭遇全面下跌，空頭勢(shì)力顯著增強(qiáng)，市場情緒陷入低迷。滬期銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳等主要合約均收盤走低，其中滬期鋅主力2411合約領(lǐng)跌，而銅鋁的跌勢(shì)則相對(duì)緩和。

近期，全球金融市場的樂觀情緒逐漸消退，投資者靜待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的發(fā)布，以獲取新的利率政策線索，市場交投因此趨于謹(jǐn)慎。此外，美國9月份強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月的大幅降息預(yù)期構(gòu)成打擊，導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，美元趁機(jī)反彈，美國債券收益率也升至兩個(gè)多月以來的新高，避險(xiǎn)情緒有所上升。

在中國市場，節(jié)后首個(gè)交易日，市場曾預(yù)期會(huì)有新的刺激政策出臺(tái)，但領(lǐng)導(dǎo)層僅重申了9月底的利好政策和全年增長目標(biāo)的信心，并未提及更多新的刺激措施，這令市場感到失望。資金交易者開始高位拋售，轉(zhuǎn)向債券市場，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了一定的回調(diào)壓力。

從基本面來看，國慶假期期間，社會(huì)庫存有所增加，但增幅相對(duì)有限。然而，社會(huì)庫存的去庫幅度開始放緩，現(xiàn)貨交易表現(xiàn)溫和。銅價(jià)高企抑制了下游企業(yè)的補(bǔ)庫積極性，當(dāng)前旺季已過半，刺激政策對(duì)實(shí)際需求的影響難以迅速顯現(xiàn)。此外，假期歸來后臨近換月，導(dǎo)致平水銅需求下滑，現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)小幅下調(diào)。整體來看，現(xiàn)貨消費(fèi)面表現(xiàn)旺季不旺，終端市場采購情緒有所降低，供需雙方仍處于僵持狀態(tài)。因此，假期后基本面有走弱預(yù)期。

不過，國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口仍處于盈利狀態(tài)，洋山銅溢價(jià)上漲。精廢價(jià)差擴(kuò)大至2130元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)降低，對(duì)精銅消費(fèi)形成利好提振。此外，家電以舊換新政策的推動(dòng)以及汽車以舊換新帶來的新車銷售增長也對(duì)銅價(jià)形成了一定的支撐作用。

同時(shí)，加拿大巴里克黃金公司在贊比亞Lumwana銅礦啟動(dòng)的超級(jí)礦坑開發(fā)項(xiàng)目也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了一定的影響。該項(xiàng)目耗資20億美元，旨在將Lumwana銅礦擴(kuò)建為高產(chǎn)長壽礦，吞吐量翻倍至5200萬噸/年，銅產(chǎn)量增至24萬噸/年。

總體來看，盡管宏觀情緒仍然占據(jù)主導(dǎo)地位并對(duì)銅價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生拖累作用，以及中國并未能給出新的刺激舉措，但未使市場情緒跌落至低點(diǎn)。同時(shí)，股市行情仍然高漲，給予市場一定的消費(fèi)信心。美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期偏強(qiáng)，中國房地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，有望帶動(dòng)工業(yè)金屬消費(fèi)。此外，消費(fèi)面也有所回暖，多項(xiàng)政策的實(shí)施預(yù)計(jì)銅價(jià)跌勢(shì)有限。因此，建議投資者短期內(nèi)謹(jǐn)慎觀望為主。