一、本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳走勢(shì)探底反彈，截止10月11日當(dāng)日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)134700元/噸，上漲1350元/噸，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)134787.5元/噸（本周共交易4天）；上海市場(chǎng)鎳周均價(jià)報(bào)134700（本周共交易4天）。
本周（10/8-10/11）期間內(nèi)外宏觀面高頻數(shù)據(jù)不斷涌現(xiàn)；10月1日到10月7日內(nèi)盤(pán)金融市場(chǎng)休市倫外盤(pán)正常交易，本周是國(guó)慶假期回歸首周共交易4日（10/8-10/11），同時(shí)面臨一系列重磅數(shù)據(jù)出爐和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)，海外市場(chǎng)，美國(guó)公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，以及9月CPI數(shù)據(jù)等相繼出爐；周初，國(guó)內(nèi)復(fù)盤(pán)首日，金屬市場(chǎng)熱情依然不減，盤(pán)面交投熱度活躍，疊加宏觀面利好余溫共振，有色金屬普遍反彈；10月9日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的9月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，內(nèi)部對(duì)降息50個(gè)基點(diǎn)存在分歧。但美聯(lián)儲(chǔ)洛根表示傾向于采取“更漸進(jìn)的路徑”回歸正常利率水平。戴利則認(rèn)為，今年內(nèi)可能還會(huì)再降息一次或兩次。多位與會(huì)者認(rèn)為，25個(gè)基點(diǎn)的降息幅度符合政策正常化的漸進(jìn)路徑。紀(jì)要公布后，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)降息的預(yù)期有所修正，這種謹(jǐn)慎立場(chǎng)提振美指及美債收益率反彈至兩個(gè)月高點(diǎn)，美指匯率報(bào)102.88，金屬變盤(pán)走跌，鎳價(jià)隨之下跌；緊接著，10月10日，美國(guó)9月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI揭曉，數(shù)據(jù)顯示CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后同比增長(zhǎng)2.4%，報(bào)告公布后美股走低，不過(guò)最新一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)一年新高，市場(chǎng)對(duì)11月降息預(yù)期繼續(xù)搖擺，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了中國(guó)財(cái)政刺激對(duì)金屬需求的潛在拉動(dòng)作用，本周收官之際鎳價(jià)跟漲金屬板塊，印尼鎳礦供給干擾下，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，鎳生鐵價(jià)格抬升，成本支撐強(qiáng)勁，但純鎳過(guò)剩產(chǎn)能仍待出清，關(guān)注13.4萬(wàn)支撐表現(xiàn)。

供應(yīng)面：印尼鎳礦RKAB審批無(wú)新動(dòng)態(tài)，鎳礦供應(yīng)緊張局勢(shì)持續(xù)。菲律賓雨季來(lái)臨，鎳礦主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下降，供應(yīng)偏緊。國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增長(zhǎng)顯著，但消費(fèi)量增速較低，導(dǎo)致庫(kù)存累積。今年國(guó)產(chǎn)電積鎳產(chǎn)量大幅增加，過(guò)剩情況通過(guò)凈出口轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)，LME倫鎳庫(kù)存持續(xù)上升。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口量同比減少45.7%，環(huán)比減少36.3%，純鎳供應(yīng)過(guò)剩局面依舊。

需求方面，鎳，這一金屬材料應(yīng)用廣泛，涉及合金制造、不銹鋼生產(chǎn)、電鍍工藝及新能源領(lǐng)域。其中，合金是其最大的消費(fèi)市場(chǎng)，同時(shí)在鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)中也扮演著重要角色，成為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵支撐。2023年1至7月，全球動(dòng)力電池對(duì)鎳的需求量為32.24萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%。由于海外新能源汽車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，同時(shí)三元電池裝機(jī)量占比降低，鎳需求增長(zhǎng)放緩。2023年1至8月，中國(guó)合金行業(yè)累計(jì)鎳消費(fèi)量為14.17萬(wàn)噸，同比增加4.4%。本周主要以逢低剛需補(bǔ)庫(kù)為主，整體需求偏淡。

不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報(bào)13985，最低收?qǐng)?bào)13910，最新收13990，上漲35，漲幅為0.25% ；受益于宏觀面利好政策接力出臺(tái)，房產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，提振市場(chǎng)情緒，不銹鋼消費(fèi)有復(fù)蘇跡象，周內(nèi)價(jià)格有所上調(diào)，但由于不銹鋼供應(yīng)增量，過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)加劇，供需差持續(xù)擴(kuò)大，不銹鋼成本倒掛，疊加宏觀情緒波動(dòng)，限制價(jià)格反彈空間，后市不銹鋼企業(yè)能否減產(chǎn)已成為不銹鋼價(jià)格反彈關(guān)鍵因素。

二、倫敦期貨鎳走勢(shì)

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

海外市場(chǎng)：降息正值火熱之際，本周最新公布美國(guó)CPI數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)高達(dá)25.4萬(wàn)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期的15萬(wàn)和前一次公布的14.2萬(wàn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期轉(zhuǎn)變，美指反彈有色承壓，節(jié)后國(guó)內(nèi)政策利多情緒有所退潮，導(dǎo)致有色金屬價(jià)格普遍出現(xiàn)獲利了結(jié)，資金開(kāi)始撤離市場(chǎng)，然而由于鎳因住友、淡水河及青山等知名生產(chǎn)商供應(yīng)擾動(dòng)消息而并未出現(xiàn)顯著下跌，周內(nèi)倫鎳小幅上調(diào)，海外消費(fèi)偏弱，LME倫鎳庫(kù)存大幅累增令價(jià)格承壓，但美指走弱或?yàn)榻饘賻?lái)反彈契機(jī)，短線逢低交投為宜，趨勢(shì)維持觀望。

三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖

10月11日LME鎳庫(kù)存總存量錄得132570噸，較前一日庫(kù)存量增加258噸，截止10月11日收盤(pán)上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得噸增加24994噸，較前一周減少510噸，本周內(nèi)外鎳市累庫(kù)伴隨著小幅去庫(kù)節(jié)奏，利好鎳價(jià)。
鎳價(jià)下周后市展望
國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后美國(guó)公布9月就業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為25.4萬(wàn)人，較上月增加11萬(wàn)人，預(yù)期增加14萬(wàn)人，數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)傾向于11月降息預(yù)期為25個(gè)基點(diǎn)的押注，美指反彈至102關(guān)口附近徘徊，本周的政策發(fā)布會(huì)并未提供更多關(guān)于新刺激措施的細(xì)節(jié)，這一決策在市場(chǎng)上引發(fā)了一波拋售潮，給原本火熱的市況帶來(lái)了一絲冷靜的氣息，然而，隨著9月底中國(guó)宣布的一批大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逐漸浮出水面，市場(chǎng)對(duì)即將公布的財(cái)政刺激政策充滿(mǎn)了樂(lè)觀期待，展望后市，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的跡象增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月降息的預(yù)期，美指或有走弱跡象，疊加中國(guó)財(cái)政寬松措施預(yù)期來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金屬行情有望偏強(qiáng)運(yùn)行，鎳價(jià)在成本支撐下，漲勢(shì)保持強(qiáng)勁，但過(guò)剩及累庫(kù)壓力下，反彈空間或有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) m.guyihu.cn服務(wù)電話(huà)0592-5668838）