周四，國內(nèi)金屬市場氛圍逐步轉(zhuǎn)空，樂觀情緒也漸漸消散，滬銅所有合約呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢，其中主力合約2411在開盤后波動不定，顯示出宏觀偏好情緒的松動。市場正逐步從對中國政策組合拳的積極預期中回歸現(xiàn)實，重新評估這些政策能否有效促進經(jīng)濟，尤其是房地產(chǎn)市場的實質(zhì)性改善。投資者對現(xiàn)實問題的關(guān)注增加，資金在昨日午后大量撤離，導致市場出現(xiàn)獲利回吐的現(xiàn)象。至10:15休盤時，主力2411合約報價每噸77340元，小幅下跌90元，跌幅為0.12%。

現(xiàn)貨市場上，早市成交氛圍平淡，市場謹慎情緒抬頭。下游企業(yè)以剛需采購為主，持貨商則繼續(xù)挺價惜售，升水震蕩企穩(wěn)，整體交易活躍度不高，買興未見顯著提升。長江現(xiàn)貨1#銅報價為77620-77660元/噸，均價報77640元/噸，較上一個交易日下跌310元/噸

從產(chǎn)業(yè)端來看，全球最大的銅生產(chǎn)商Codelco正積極為其收購Teck旗下Blanca Brebrada銅礦10%股份的計劃進行辯護，這一舉動或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬嫌绊懭蜚~市場的供應格局。

深入分析昨日銅價走勢，價格在高位遭遇阻力，圍繞77000元/噸一線震蕩。國內(nèi)寬貨幣政策的落地及美聯(lián)儲的降息決定為市場帶來了一定的流動性改善，風險情緒有所好轉(zhuǎn)，推動國內(nèi)現(xiàn)貨升水上行。然而，盡管宏觀和微觀因素共同推動銅價上行，但需求預期仍面臨壓力，市場在未來可能在衰退交易和再通脹交易之間反復。現(xiàn)階段，市場普遍持相對樂觀的軟著陸預期。

美聯(lián)儲理事庫格勒的言論也反映了政策制定者對于未來貨幣政策路徑的靈活態(tài)度，強調(diào)將根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)來調(diào)整政策，以避免經(jīng)濟衰退。同時，投行花旗預計中國2024年電網(wǎng)投資將大幅增加，這將為銅和鋁等金屬需求提供有力支撐。

從基本面來看，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存有所增加，但國內(nèi)市場的去庫情況良好，倉單大量流出，顯示現(xiàn)貨市場供應緊張。海外方面，隨著進口盈利窗口的打開，海外庫存可能逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。當前銅市場基本面尚可，消費支撐顯現(xiàn)，對價格形成一定支撐。

昨日銅價雖然增倉上漲，但波動率保持平穩(wěn)，顯示出市場情緒并未過度亢奮。在節(jié)前風險偏好改善的背景下，銅價可能維持偏強震蕩態(tài)勢。然而，后續(xù)仍需密切關(guān)注海外邏輯的變化，特別是美聯(lián)儲貨幣政策動向及全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)對市場的影響。短期內(nèi)，77300元/噸一線將成為重要壓力位，投資者應謹慎操作。