在中國(guó)金融監(jiān)管層宣布一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施后，市場(chǎng)情緒高燃，基本金屬市場(chǎng)喜迎金秋上漲行情，其中滬銅與倫銅均觸及兩個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。倫鋅更是攀升超過(guò)3%，同樣達(dá)到兩個(gè)月高位，滬鋅漲幅也輕松突破2%。這一系列積極表現(xiàn)，不僅反映了市場(chǎng)對(duì)政策利好的迅速響應(yīng)，也預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀前景。

周三早盤(pán)，滬銅主力2411合約延續(xù)高開(kāi)高走態(tài)勢(shì)，漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，10：15休盤(pán)時(shí)，期銅升至每噸77690元，上漲1580元，漲幅2.08%。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，早市交易活躍度明顯熱烈，下游基于對(duì)后市看漲積極做市，剛需消費(fèi)意愿明顯提升。持貨商慣性挺價(jià)惜售，升水繼續(xù)偏強(qiáng)上調(diào)支撐銅價(jià)，整體看早市現(xiàn)貨成交表現(xiàn)暖意融融。長(zhǎng)江現(xiàn)貨銅價(jià)報(bào)77930-77970元/噸，均價(jià)報(bào)77950元/噸，較上一個(gè)交易日大漲1710元/噸。

宏觀消息面，在昨日（9月24日），中國(guó)人民銀行宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)向金融市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。此外，央行還表示將降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)還將有0.25%-0.5%的降準(zhǔn)空間，同時(shí)央行正研究創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具以支持股市。這些政策舉措不僅有助于緩解企業(yè)融資壓力，也為金屬市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

國(guó)際方面，中東緊張局勢(shì)加劇了市場(chǎng)對(duì)金屬供應(yīng)的擔(dān)憂，而美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的大幅下滑則引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在11月份降息50個(gè)基點(diǎn)，這一預(yù)期導(dǎo)致美元指數(shù)遭受重創(chuàng)，創(chuàng)下單月最大單日跌幅。美元指數(shù)的下跌提升了以美元計(jì)價(jià)金屬的吸引力，為銅價(jià)上漲提供了額外動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)端消息面，贊比亞Kansanshi銅礦發(fā)生意外事故導(dǎo)致一名員工遇難，該礦的恢復(fù)運(yùn)營(yíng)時(shí)間將取決于安全評(píng)估結(jié)果。這一事件加劇了市場(chǎng)對(duì)礦端供應(yīng)緊張的預(yù)期，進(jìn)一步推高了銅價(jià)。

供需面，9月24日CSPT季度會(huì)議上確定的2024年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為35美元/干噸，這一水平相較于三季度有所上升，表明近期銅精礦TC價(jià)格維持穩(wěn)定并呈現(xiàn)微幅上行趨勢(shì)，預(yù)示著四季度銅精礦現(xiàn)貨TC或?qū)⒗^續(xù)上行。四季度指導(dǎo)價(jià)的回升，反映出礦端緊張狀況相較于前期已有所緩解。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)精銅生產(chǎn)保持相對(duì)穩(wěn)定，而市場(chǎng)需求近期表現(xiàn)良好，庫(kù)存持續(xù)減少，這些基本面因素為銅價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。在供應(yīng)端，強(qiáng)調(diào)秋季，國(guó)內(nèi)精銅的產(chǎn)出增量將受到一定限制，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)出的累計(jì)增速將更緊密地跟隨國(guó)內(nèi)GDP的變動(dòng)趨勢(shì)。而在消費(fèi)端，中下游行業(yè)對(duì)于銅價(jià)在7.5萬(wàn)美元/噸以上的水平保持謹(jǐn)慎態(tài)度，同時(shí)密切關(guān)注即將到來(lái)的長(zhǎng)假期間的備貨需求。然而，由于華東地區(qū)近期連續(xù)遭受臺(tái)風(fēng)影響，進(jìn)口銅的流入受到了一定程度的削弱，這可能對(duì)短期內(nèi)的市場(chǎng)供應(yīng)造成一定影響。

【核心觀點(diǎn)】，中國(guó)政策利好疊加國(guó)際因素共同推動(dòng)了銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲。市場(chǎng)情緒顯著提振，資金大規(guī)模涌入商品市場(chǎng)，有色板塊表現(xiàn)尤為突出。滬銅作為市場(chǎng)焦點(diǎn)，吸引了大量資金流入并持續(xù)攀升。同時(shí)，美國(guó)降息預(yù)期增強(qiáng)、消費(fèi)者信心下滑以及美元指數(shù)大跌等因素也為銅價(jià)上漲提供了有力支撐。從技術(shù)面來(lái)看，滬銅短期內(nèi)有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，投資者可關(guān)注78000元/噸一線的支撐確認(rèn)情況以及上方80000元/噸一線的壓力考驗(yàn)。