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【美聯(lián)儲(chǔ)降息潮下的銅市迷局：短期波動(dòng)與長期展望】

周一，國內(nèi)商品市場，特別是有色板塊，呈現(xiàn)出較為明顯的偏空態(tài)勢，滬銅期貨市場疲弱，全天走勢低迷。截至當(dāng)日15:00收盤，滬銅價(jià)格報(bào)75310元/噸，下跌460元，跌幅0.61%，盡管跌幅相較于其他金屬較為緩和，但整體趨勢依然向下。

從宏觀層面來看，國際市場利好因素主要包括美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的確立，以及全球多家央行可能跟隨降息的預(yù)期，這增強(qiáng)了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了支撐。同時(shí)，國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委通報(bào)的設(shè)備更新與消費(fèi)品以舊換新政策成效顯著，新能源汽車及節(jié)能家電市場的快速增長，以及廢舊物資回收體系的不斷完善，均指向綠色經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

然而，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻釋放出不利信號(hào)。具體來說，8月份的M2同比增長6.3%，而M1卻同比下降了7.3%，降幅擴(kuò)大。新增社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到3.03萬億，雖然環(huán)比有所增長，但同比卻出現(xiàn)下降，這反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求在下滑，盡管財(cái)政發(fā)債提速為主要增量提供了支持，但整體經(jīng)濟(jì)仍顯得缺乏內(nèi)生動(dòng)力。

進(jìn)一步分析其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱的跡象。例如，工業(yè)增加值和零售銷售的增長率均有所下滑，而固定資產(chǎn)投資雖然保持一定增速，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)中房地產(chǎn)投資的下滑對(duì)整體投資產(chǎn)生了一定拖累。此外，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率的上升以及商品房銷售面積和新開工面積的持續(xù)下滑，都揭示了經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動(dòng)力不足。

值得注意的是，中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)無疑給中國經(jīng)濟(jì)雪上加霜。美國對(duì)中國商品加稅以及歐盟可能采取的類似措施，將對(duì)中國出口造成重大沖擊，進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)下行的壓力。在這樣的背景下，國內(nèi)政策制定者需要更加謹(jǐn)慎地應(yīng)對(duì)國內(nèi)外各種挑戰(zhàn)，以確保中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

具體到銅市場，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月中國精煉銅進(jìn)口量環(huán)比下降7.84%且同比減少19.13%，主要受國際供應(yīng)鏈波動(dòng)影響，及8月中上旬贊比亞短暫封鎖與剛果金的共同邊境，這一舉措導(dǎo)致剛果的重要銅出口路線受阻，8月剛果民主共和國對(duì)華輸送精煉銅9.94萬噸，環(huán)比下降15.92%。同時(shí)，LME和SHFE的庫存數(shù)據(jù)均顯示出一定的下降趨勢，表明市場供應(yīng)端有所收緊。而下游消費(fèi)方面，隨著國慶長假的臨近，終端企業(yè)存在節(jié)前補(bǔ)貨需求，預(yù)計(jì)本周消費(fèi)將有所回暖。此外，精銅桿開工率的提升也進(jìn)一步印證了需求端的積極變化。

然而，值得注意的是，國內(nèi)LPR維持不變，導(dǎo)致市場情緒有所回落。同時(shí)，隨著銅價(jià)的上漲，下游訂單需求開始出現(xiàn)下滑跡象，加上長假期間的不確定性因素，銅價(jià)未來走勢變得難以預(yù)測，波動(dòng)性可能加劇。

因此，對(duì)于短線投資者而言，建議密切關(guān)注市場情緒變化及供需基本面動(dòng)態(tài)，逢高減持部分頭寸以規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也應(yīng)保持對(duì)中長期市場趨勢的審慎樂觀態(tài)度，考慮到綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的長期需求增長潛力。