長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

8月13日日盤，上期所基本金屬大多回落。滬銅漲0.84%至72280元/噸，滬鋁跌0.78%至18995元/噸，滬鋅漲0.68%至23065元/噸，滬鎳跌0.52%至128330元/噸，滬錫跌0.81%至255050元/噸，不銹鋼跌0.58%至13675元/噸，滬鉛跌1.28%至17730元/噸。

【長(zhǎng)江有色：加工費(fèi)下調(diào)、供需雙弱 鋅價(jià)向上波動(dòng)】

近期，國(guó)內(nèi)鋅市場(chǎng)正經(jīng)歷著前所未有的復(fù)雜變化，加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)的態(tài)勢(shì)不僅加劇了冶煉企業(yè)的成本壓力，更使得錠端利潤(rùn)長(zhǎng)期處于負(fù)值區(qū)間，迫使部分企業(yè)選擇增加檢修以應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。這一連鎖反應(yīng)進(jìn)一步縮減了市場(chǎng)的有效供應(yīng)，而與此同時(shí)，進(jìn)口鋅的充足補(bǔ)充并未能有效提振國(guó)內(nèi)需求，反而加劇了供需兩端的疲軟狀態(tài)。

海外方面，雖然供應(yīng)端存在一定程度的小幅擾動(dòng)，但整體而言，海外需求呈現(xiàn)出邊際走弱的趨勢(shì)，對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成了一定的下行壓力。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)的大背景下，周初市場(chǎng)遭遇了日元套系交易的突然逆轉(zhuǎn)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的增強(qiáng)，這雙重打擊導(dǎo)致市場(chǎng)情緒急轉(zhuǎn)直下，部分多頭投資者悲觀情緒蔓延，紛紛選擇回撤，從而推動(dòng)了鋅價(jià)的快速下跌。

然而，市場(chǎng)情緒往往具有波動(dòng)性。隨著悲觀情緒的短暫釋放和市場(chǎng)的自我修復(fù)，鋅價(jià)迎來(lái)了超跌反彈的契機(jī)。加之國(guó)內(nèi)8月份鋅錠減產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)一步增加，市場(chǎng)供需關(guān)系出現(xiàn)微妙變化，為鋅價(jià)提供了一定的支撐。在價(jià)差層面，國(guó)內(nèi)價(jià)差結(jié)構(gòu)也在周四后發(fā)生了顯著變化，由back結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為contago結(jié)構(gòu)，而海外市場(chǎng)則呈現(xiàn)出價(jià)差縮小的趨勢(shì)，這些變化均反映了市場(chǎng)參與者對(duì)于未來(lái)供需格局的重新評(píng)估。

當(dāng)前，鋅市場(chǎng)的主要交易邏輯依然聚焦于宏觀層面，但值得注意的是，供給面的收緊趨勢(shì)有可能為市場(chǎng)帶來(lái)新的利好因素。隨著冶煉企業(yè)檢修的增多和海外供應(yīng)的不確定性增加，鋅市場(chǎng)的供應(yīng)端或?qū)⒚媾R更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。而需求端雖然短期內(nèi)難有顯著改善，但長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期以及新能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的快速發(fā)展，仍有望為鋅需求提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。