期市行情：

周四，滬銅主力合約展現(xiàn)出溫和的上漲態(tài)勢，截至10:40最新報價每噸73910元，上漲150元，漲幅0.2%。長江現(xiàn)貨1#銅價報價73980-74020元/噸，均價報74000元/噸，較前一日顯著上漲330元/噸。

國際市場動態(tài)：降息預期強化，美元承壓

近期，美國勞工部對就業(yè)數(shù)據(jù)的修正進一步加劇了市場對美國經(jīng)濟前景的擔憂。數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)增長弱于預期，這一信號不僅強化了市場對美聯(lián)儲將在9月政策會議上實施降息措施的預期，也導致美元及美債收益率雙雙走低。美元疲軟為銅等以美元計價的大宗商品提供了價格支撐，使得銅價在國際市場上獲得了一定的上行動力。

國內(nèi)政策利好：以舊換新政策激活內(nèi)需

在國內(nèi)，政策面的利好同樣不容忽視。自《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》實施以來，以舊換新政策正逐步釋放其消費潛力。從汽車換能到家電換智，再到家裝廚衛(wèi)的煥新，這一系列舉措不僅提升了居民的消費品質(zhì)，也有效激活了內(nèi)需市場，為銅等工業(yè)金屬的需求提供了有力支撐。此外，能源重點領域大規(guī)模設備更新實施方案的發(fā)布，更是直接提振了銅等基本金屬的需求預期，進一步增強了市場信心。

基本面分析：供應隱憂與需求改善并存

從銅的基本面來看，國內(nèi)市場的供需狀況也在逐步改善。雖然周度TC環(huán)比小幅走低，顯示出原料供應仍存在一定的隱憂，但國內(nèi)庫存的去庫幅度卻在加快。同時，需求端的改善也是顯而易見的。電網(wǎng)及新能源訂單的好轉(zhuǎn)、再生銅桿企業(yè)停產(chǎn)導致的供應收縮等因素都在提振精銅的消費。此外，冷料短缺也將限制國內(nèi)產(chǎn)量的釋放，預計從9月開始國內(nèi)精銅產(chǎn)量或呈現(xiàn)下滑趨勢。這些因素共同作用，使得銅價在國內(nèi)市場上具備了持續(xù)上行的潛力。

市場展望：降息預期主導下的震蕩反彈

總體來看，當前銅價的走勢主要受到降息預期的影響。在全球經(jīng)濟增速放緩、通脹預期回落的背景下，降息成為了各國央行刺激經(jīng)濟的重要手段。而美聯(lián)儲的降息預期更是直接推動了美元走軟和銅價上漲。然而，需要注意的是，LME注冊倉庫的銅庫存仍處于五年高點，這反映出金屬消費需求依然疲軟，可能會在一定程度上限制銅價的上漲空間。

因此，對于當前宏觀環(huán)境來看，銅價短期內(nèi)有望繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩反彈的態(tài)勢，并可能維持在【73000-74500】元/噸的區(qū)間內(nèi)波動。然而，將視角拉長至中長期，銅價的走勢將不可避免地受到全球經(jīng)濟復蘇狀況、政策環(huán)境的變化以及供需基本面的深刻影響。投資者在操作過程中應保持謹慎態(tài)度，根據(jù)市場變化及時調(diào)整策略。對此，在未來的交易中，投資者應密切關注晚間美國PMI數(shù)據(jù)等關鍵經(jīng)濟指標的變化，以及美聯(lián)儲政策動向的進一步明朗化。