美聯(lián)儲在周三的會議上決定維持當前利率水平不變，并將今年可能的降息時間推遲至12月，預(yù)計年內(nèi)僅降息一次，幅度為25個基點。這一決定基于決策者們對經(jīng)濟形勢的評估，他們認為需要給經(jīng)濟施加更多限制以實現(xiàn)通脹目標。盡管美聯(lián)儲在政策聲明中承認在控制通脹方面取得了“適度的進一步進展”，但相較于之前的預(yù)期，降息的節(jié)奏和幅度均有所調(diào)整。

在錫市場方面，國內(nèi)精錫冶煉生產(chǎn)保持穩(wěn)健態(tài)勢，但原料供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)。緬甸錫礦的復(fù)產(chǎn)預(yù)期推遲，且尚未有新的進展，導(dǎo)致我國從緬甸進口的錫礦數(shù)量在4月大幅減少，加劇了國內(nèi)原料供應(yīng)的緊張狀況。同時，印尼方面盡管RKAB審批落地后錫錠出口有所恢復(fù)，但節(jié)奏偏慢，仍低于歷史同期水平。

然而，從需求端來看，終端半導(dǎo)體市場逐步復(fù)蘇，盡管內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)性差異，但AI相關(guān)需求持續(xù)旺盛，消費類庫存已降至安全水位。工業(yè)、車用和風光類庫存雖偏高，但工業(yè)庫存已接近去化尾聲。預(yù)計今年三季度或四季度，工業(yè)領(lǐng)域可能會出現(xiàn)補庫需求，為錫市場帶來樂觀的前景。

從冶煉端來看，云南地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)受交接和環(huán)保檢查影響，部分停產(chǎn)導(dǎo)致錫錠產(chǎn)量下降。而江西地區(qū)因市場廢料供應(yīng)充足，冶煉企業(yè)產(chǎn)量增加。內(nèi)蒙古和廣西地區(qū)企業(yè)保持或恢復(fù)生產(chǎn)，安徽及其他地區(qū)冶煉企業(yè)維持正常生產(chǎn)。展望6月，云南地區(qū)大部分企業(yè)將恢復(fù)正常生產(chǎn)，但部分因交接問題停產(chǎn)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)時間尚不確定。江西地區(qū)多數(shù)企業(yè)計劃維持或小幅增產(chǎn)，湖北地區(qū)一家企業(yè)計劃收料復(fù)產(chǎn)。預(yù)計6月份全國錫錠產(chǎn)量將環(huán)比增長3.35%，同比增長21.49%。

盡管國內(nèi)冶煉預(yù)計保持正常，但原料供應(yīng)的隱憂仍存，需關(guān)注緬甸供應(yīng)情況。同時，消費端半導(dǎo)體周期雖未見明顯修復(fù)，但終端消費彈性持續(xù)。在宏觀形勢波動不定的情況下，錫價仍能保持強勢上揚，加之消費彈性和三季度去庫預(yù)期，錫錠價格有望繼續(xù)上行。中長期來看，錫市場維持偏多看法。