周一，滬銅主力07合約震蕩下挫，期市行情偏悲觀，15：00收盤，期價重心已下跌1570元至78110元/噸，跌幅逼近2%。這一走勢與全球金融市場的波動緊密相連，尤其是美聯(lián)儲最新的議息會議決定和官員的鷹派觀點，對銅價產(chǎn)生了明顯的壓力。

美聯(lián)儲在最近的議息會議上，通過點陣圖顯示年內(nèi)降息幅度的中位數(shù)降至25個基點，且官員卡什卡利發(fā)表鷹派觀點，認為今年適宜降息一次，且應等到12月。這一決定和觀點加劇了市場看跌銅價的情緒。同時，法國提前舉行議會選舉，令全球政治波動加劇，一項全球股指創(chuàng)下兩周來最大跌幅，投資者紛紛涌向避險資產(chǎn)之際，風險情緒惡化，進而幫助美元強勢反彈，而外盤有色金屬市場則普遍承壓。尤其是銅價普遍承壓回吐。滬銅緊隨其LME銅價走勢，目前測試7.8萬。

中國5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示，工業(yè)產(chǎn)出增加值同比 5.6%，而預期是6%，特別是在金屬密集型的房地產(chǎn)行業(yè)，一線城市二手住宅銷售價格環(huán)比下降1.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點，這也進一步加劇了銅價的下行壓力。然而，上個月零售額的加速增長，比預期值增0.7%。目前投資者對下個月中國重要會議的期待，以了解可能的政策轉變以及可能出臺更多提振經(jīng)濟增長的措施，為市場帶來了一定的樂觀情緒。

但當前銅價在投機買盤撤離和宏觀熱情退潮打壓下，基本面邏輯重歸視野，淡季供需邊際轉弱、庫存高壓和現(xiàn)貨疲軟，短期盤面仍存有一定的壓力。

因此從供需面來看，當前銅市場的支撐因素正在減弱。雖然全球經(jīng)濟的復蘇預期對銅需求有正面影響，但短期內(nèi)現(xiàn)貨消費疲軟以及高庫存壓力對銅價形成了明顯的壓制。特別是LME注冊倉庫中的銅庫存增加28%，達到四個月來的最高水平，而上海期貨交易所的銅庫存已漲超33萬噸，繼續(xù)穩(wěn)居在四年有余的高位。南美銅產(chǎn)量出現(xiàn)分化，秘魯微增而智利Codelco錄得18年最差表現(xiàn)。贊比亞將提高礦產(chǎn)成本，而全球銅冶煉產(chǎn)能在5月檢停比例高于去年同期，體現(xiàn)季節(jié)性生產(chǎn)特征。需求端來看，下游消費市場在銅價下跌后，入市補貨積極性有小幅被調(diào)動，但實際仍多選擇觀望，僅維持剛需。季節(jié)性淡季疊加謹慎心態(tài)共振下，下游訂單將會繼續(xù)受拖累，各品種需求表現(xiàn)分化將日益嚴重，周度開工率繼續(xù)下滑，庫存去化可能會遇阻，并且主要關注電網(wǎng)投資高增速與實際體感差可能帶來的滯后需求。另外，市場也在注意下半年的家電排產(chǎn)。

整體來看，銅市場在短期內(nèi)將繼續(xù)處在弱勢調(diào)整的格局里。但從中長期來看，銅需求有望持續(xù)增長，全球經(jīng)濟的復蘇和新能源等領域的快速發(fā)展將持續(xù)推動銅需求的增長。同時，國內(nèi)政策對工業(yè)領域的支持也將為銅市場提供新的增長點。銅價仍有望回歸上升趨勢。投資者應保持關注市場動態(tài)，并根據(jù)自身投資策略適時調(diào)整。