周二，滬鋁主力2406合約高開寬幅震蕩運(yùn)行，09：40最新價(jià)報(bào)20595元/噸，上漲115元，漲幅0.56%。近期，鋁市場呈現(xiàn)出供應(yīng)壓力緩解與需求改善預(yù)期之間的復(fù)雜博弈。

在宏觀層面，美國一年期通脹預(yù)期超乎預(yù)期，導(dǎo)致美元先跌后漲，為鋁價(jià)帶來了一定的不確定性。而美密歇根大學(xué)5月消費(fèi)者信心指數(shù)超預(yù)期回落，創(chuàng)2021年8月以來最大跌幅，同時(shí)一年期通脹率預(yù)期自3.2%反彈到3.5%，滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫，鋁價(jià)將繼續(xù)維持高位震蕩。與此同時(shí)，國內(nèi)財(cái)政部公布的超長期特別國債發(fā)行安排提振了市場信心，需求預(yù)期向好，為鋁價(jià)提供了支撐。

基本面周五LME庫存大幅增加后，對海外現(xiàn)貨升貼水有一定壓制，對國內(nèi)供給影響不大，但國國內(nèi)鋁錠社庫目前處于低位，且有進(jìn)一步下降的預(yù)期。盡管云南電解鋁穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，但短期內(nèi)供應(yīng)難以有大幅提升，進(jìn)口窗口依舊關(guān)閉，這在一定程度上緩解了供應(yīng)端的壓力。然而，下游企業(yè)對于高位的鋁價(jià)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，提貨持續(xù)性不強(qiáng)，導(dǎo)致庫存未能延續(xù)去庫趨勢，需求改善的預(yù)期兌現(xiàn)較為緩慢。

目前，鋁價(jià)的上漲已經(jīng)部分反映了宏觀及供應(yīng)端的利好因素。然而，需求端的負(fù)反饋現(xiàn)象對鋁價(jià)構(gòu)成了一定的拖累，使得鋁價(jià)面臨高位調(diào)整的壓力。盡管如此，高盛分析師對未來鋁價(jià)的展望依然樂觀，他們預(yù)計(jì)鋁價(jià)將在未來一段時(shí)間內(nèi)走高，12個月的目標(biāo)為2,700美元/噸，2025年均價(jià)更是高達(dá)2,850美元/噸。

在氧化鋁方面，市場目前陷入了一種僵持狀態(tài)。由于氧化鋁產(chǎn)能在礦山復(fù)產(chǎn)前預(yù)計(jì)不會有太大變動，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺。同時(shí)，隨著云南電解鋁復(fù)產(chǎn)的持續(xù)進(jìn)行，氧化鋁的需求有所增加，但下游企業(yè)對于短時(shí)追高采購較為謹(jǐn)慎，這使得市場陷入了一段時(shí)間的僵持。截至周二09：45，期盤氧化鋁主力2406合約高開走低，最新價(jià)報(bào)3711元/噸，下跌27元，跌幅0.72%，預(yù)計(jì)氧化鋁期價(jià)將會面臨高位回調(diào)壓力。

對于投資者而言，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，建議保持觀望態(tài)度。一方面，需要密切關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)以及政策變化對鋁市場的影響；另一方面，也需要關(guān)注鋁錠庫存、氧化鋁產(chǎn)能以及下游需求等基本面因素的變化情況。在充分了解市場情況的基礎(chǔ)上，制定合理的投資策略，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場波動。