【盤面回顧】周二錳硅主力09合約收于8816元/噸，日內(nèi)價格震蕩上行，相比于同為合金的硅鐵，錳硅日內(nèi)走勢十分堅挺，離不開礦端的挺價。市場預(yù)期錳硅價格會受到錳礦供應(yīng)收緊下被動推漲，日內(nèi)成交量949394手，對比昨日成交量下降超50%，持倉量變化不大，大部分資金被黑色鏈吸引。

【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】長江鐵合金網(wǎng)訊（ccmn.cn/tiehejin）：據(jù)長江有色網(wǎng)，5月22日硅錳合金（FeMn60Si28）報價為10550-10750元/噸，對比上一工作日無變化；硅錳合金（FeMn60Si17）報價為8150-8350元/噸，對比上一工作日無變化；硅錳合金（FeMn60Si14）報價為7550-7750元/噸，對比上一工作日無變化。消息面，根據(jù)埃赫曼集團(tuán)4月份的年報來看，埃赫曼其子公司康密勞，在加蓬共和國開采莫安達(dá)(Moanda)礦山，目前為世界第一大高品位錳礦生產(chǎn)商。他們計劃在2026年產(chǎn)量達(dá)到850萬噸/年，未來年產(chǎn)量將會超過1000萬噸。不過加蓬政府要求他們的年產(chǎn)量不能超過800萬噸，除非開采新的礦山。
　　
　　在2023年四季度報告中提到，他們在2024年已經(jīng)具備年產(chǎn)850萬噸的能力。由此，在South32在高品位錳礦出口的長期停止，全球錳礦供應(yīng)將會大幅下降的預(yù)期下，預(yù)期埃赫曼是最有可能替代補(bǔ)充South32高品質(zhì)錳礦的礦企。

【核心邏輯】目前市場關(guān)注的仍是海外澳礦的恢復(fù)情況和可以替代的礦業(yè)和替代時間。供應(yīng)端，隨著價格上漲，部分錳硅企業(yè)復(fù)工情緒有所提升，但由于前期儲備的低價礦正在持續(xù)消耗，在錳礦大幅上行的情況下，想要提高產(chǎn)量就需要采購高價錳礦，對沖了硅錳廠實際利潤，因此壓制整體復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。需求端，隨著地產(chǎn)政策密集出臺，近期成材市場供需格局逐步好轉(zhuǎn)，鋼材價格逐步走強(qiáng)，利潤驅(qū)動鋼廠復(fù)產(chǎn)跡象推進(jìn)，鐵水日產(chǎn)或有望增至240萬噸左右，或為合金市場帶來一定利多情緒。

【操作建議】關(guān)注錳硅2409合約8900-9100附近前期壓力區(qū)間，市場沖高回落，短期多次上沖后可能會存在乏力，有部分投資者恐高情緒較大。目前以回落低多為主，關(guān)注8500-8600關(guān)口附近支撐附近支撐力度，近期錳硅市場波動極大，以輕倉試多為主注意風(fēng)險，前期錳硅中長線多單可以考慮減倉部分，上方空間不宜過分樂觀。

【現(xiàn)貨關(guān)注】關(guān)注后續(xù)交易所的風(fēng)控政策是否會繼續(xù)出臺，South32的進(jìn)一步消息動向及下游房地產(chǎn)的恢復(fù)情況和錳硅廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。（免責(zé)聲明：本信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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