外盤銅價(jià)持續(xù)承壓下行,正逐步逼近前期的低點(diǎn)區(qū)域,市場氛圍因此變得愈發(fā)謹(jǐn)慎。現(xiàn)貨銅的交易活動明顯降溫,買家持觀望態(tài)度,導(dǎo)致庫存累積的壓力日益凸顯。美聯(lián)儲在貨幣政策上的緊縮立場進(jìn)一步明確,降息路徑的預(yù)期被大幅收緊,這一變動給全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上了更多不確定性。與此同時(shí),國際貿(mào)易摩擦的升級加劇了市場擔(dān)憂,使得海外宏觀環(huán)境趨于悲觀。此外,美元指數(shù)在高位附近維持強(qiáng)勁走勢,進(jìn)一步對銅價(jià)構(gòu)成壓制。
展望2025年第一季度,銅價(jià)面臨的下行壓力將顯著大于支撐力量。從宏觀層面來看,可能難以出現(xiàn)強(qiáng)有力的積極預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期正面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn),經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)計(jì)將持續(xù)放緩。在基本面方面,歲末年初的季節(jié)性因素開始顯現(xiàn),銅材企業(yè)的開工率有所下滑,需求邊際呈現(xiàn)弱化趨勢。與此同時(shí),國內(nèi)庫存因季節(jié)性因素而累積上升,預(yù)計(jì)這一態(tài)勢在2025年將會延續(xù),季節(jié)性累庫的規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到約25萬噸,這對當(dāng)前有所好轉(zhuǎn)的現(xiàn)貨市場交易構(gòu)成不小的壓力。
在海外市場,高庫存的問題同樣棘手,短期內(nèi)難以得到有效緩解。從交易的角度來看,銅市已經(jīng)步入了“極度冷清”的狀態(tài),持倉量和成交量均降至極低水平。預(yù)計(jì)隨著一季度可見貨源的增加以及市場流通速度的放緩,銅價(jià)可能會出現(xiàn)增倉下跌的走勢,有可能重新回歸到2024年年初的價(jià)格區(qū)間,即大約在68000至70000元之間。
在短期內(nèi)至中期內(nèi),重點(diǎn)關(guān)注銅價(jià)在73500元附近的博弈情況。這一價(jià)位將成為市場多空雙方爭奪的關(guān)鍵點(diǎn),其走勢將直接反映市場對于未來供需關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及貨幣政策變動等因素的綜合判斷。
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