【引言】美國(guó)11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布為我們提供了洞察美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)的機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)顯示，新增就業(yè)崗位達(dá)到14.6萬(wàn)個(gè)，雖然略低于市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)個(gè)，但仍然顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的活力和韌性。這一增幅雖然是自2024年8月以來(lái)的最低點(diǎn)，但并未顯著影響美聯(lián)儲(chǔ)在尋求中性利率水平時(shí)對(duì)降息決策的謹(jǐn)慎態(tài)度。隨著本周五關(guān)鍵的美國(guó)就業(yè)報(bào)告即將發(fā)布，投資者們正緊鑼密鼓地等待，以期從中覓得更多關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的線索。受ADP數(shù)據(jù)和市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期的升溫影響，美股三大股指全線收漲，展現(xiàn)出市場(chǎng)的積極態(tài)勢(shì)。
在有色金屬行業(yè)，尤其是銅市場(chǎng)，整體步入窄幅震蕩調(diào)整區(qū)間，顯示出市場(chǎng)在該區(qū)域的謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。銅作為一種珍貴的金屬，在多個(gè)工業(yè)領(lǐng)域中扮演著至關(guān)重要的角色，廣泛應(yīng)用于制造銅盤(pán)條、銅薄板、銅管、銅帶等多種銅合金產(chǎn)品，并在電力設(shè)備、建筑、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及交通運(yùn)輸?shù)汝P(guān)鍵行業(yè)中有著不可替代的地位。隨著新能源行業(yè)的迅猛發(fā)展，銅的使用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，特別是在電動(dòng)車(chē)、風(fēng)電和光伏等新興領(lǐng)域，銅的廣泛應(yīng)用不僅體現(xiàn)了其在傳統(tǒng)工業(yè)中的重要性，更彰顯了其在新能源領(lǐng)域的巨大潛力和價(jià)值。
銅價(jià)前景分析：
• 階段性利多因素積累：12月粗銅供應(yīng)預(yù)計(jì)再度轉(zhuǎn)緊，再生銅原料供應(yīng)收縮，精廢價(jià)差下降，再生銅持貨商捂貨惜售情緒增加，冶煉廠檢修規(guī)模下降帶動(dòng)企業(yè)采購(gòu)需求增加，部分冶煉企業(yè)存在節(jié)前備貨需求，粗銅市場(chǎng)供求預(yù)期再度轉(zhuǎn)緊，對(duì)銅價(jià)有向上支撐。

• 供需格局變化：全球銅供給由2024年的過(guò)剩46.90萬(wàn)噸縮減至2025年的過(guò)剩19.40萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)利好政策不斷釋放，看好銅價(jià)表現(xiàn)。

• 電力領(lǐng)域需求增長(zhǎng)：全球電力需求加速增長(zhǎng)，電網(wǎng)投資帶動(dòng)銅消耗量持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)“十四五”規(guī)劃電網(wǎng)投資超2.90萬(wàn)億，較“十三五”增長(zhǎng)12.17%，銅需求量將受益于此持續(xù)增長(zhǎng)。

• 銅價(jià)中樞上移：2024年銅價(jià)整體或仍維持寬幅震蕩為主，但銅價(jià)中樞上移。

• 宏觀壓制因素趨緩：海外央行緊縮預(yù)期放緩以及國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的持續(xù)發(fā)力，有望帶動(dòng)有色金屬需求超市場(chǎng)預(yù)期提升。2024年精煉銅價(jià)格恐在高位震蕩下行，但下跌幅度可能不會(huì)太大，銅價(jià)低點(diǎn)或出現(xiàn)在下半年，全年銅價(jià)盡管有所下跌，但仍將維持在歷史較高位置。

綜上所述，降息預(yù)期反復(fù)變動(dòng)，資金面保持謹(jǐn)慎，短期內(nèi)銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩，而從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)前景偏向積極，預(yù)計(jì)銅價(jià)中樞上移，關(guān)注74000-75000區(qū)間波動(dòng)情況。