一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳價格呈現(xiàn)探底回升趨勢，截止12月13日當(dāng)日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報130600元/噸，上漲700元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報129110元/噸（本周共交易5天）；上海地區(qū)市場鎳周均價報129020元/噸（本周共交易5天）。
本周（12/9-12/13）本周將迎來年度關(guān)鍵的中外經(jīng)濟(jì)會議及全球央行“超級周”，牽動市場敏感度；上周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示11月新增就業(yè)人數(shù)大幅上升至22.7萬人，但失業(yè)率升至4.2%，表明勞動力市場正逐步放緩，非農(nóng)數(shù)據(jù)支持12月降息押注，美元震蕩收跌；國內(nèi)市場，12月9日午后國內(nèi)關(guān)鍵會議落下帷幕，并傳遞出穩(wěn)定樓市股市的強烈信號，強調(diào)明年要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求，明確將實施更加積極財政政策和適度寬松貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，一系列積極信號為市場注入新活力,受益市場熱度提振，金屬板塊整體修復(fù)反彈，周初鎳價保持高位運行，截止本周三前夕市場謹(jǐn)慎布局，多頭關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)出爐，美指刷新10個交易日高位，鎳價一度探底至12.7萬關(guān)口附近；美國11月CPI同比上漲2.7%，核心CPI同比上漲3.3%，均符合市場預(yù)期。從而鞏固美聯(lián)儲降息預(yù)期，美股三大股指高開，資金做多情緒高漲，鎳價開啟反彈追逐模式，后續(xù)公布的美國PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期也未曾壓制鎳價漲勢，本周五收官之際鎳價走勢相當(dāng)亮眼，為何鎳價逆勢獨紅？一方面，近期印尼能源和礦產(chǎn)資源部重申了進(jìn)一步限制鎳產(chǎn)品生產(chǎn)計劃，引發(fā)市場供緊擔(dān)憂情緒漸起，菲律賓適逢雨季，主要礦區(qū)出貨量減少，鎳礦價格保持堅挺。另一方面，年末市場流動性寬裕，鎳市交投活躍，倫鎳呈去庫跡象，硫酸鎳及鎳豆交融性轉(zhuǎn)暖，提振鎳價反彈，關(guān)注鎳價129000-131000萬區(qū)間波動情況。
鎳供應(yīng)面，近期印尼能源和礦產(chǎn)資源部重申了進(jìn)一步限制鎳產(chǎn)品生產(chǎn)的計劃，這引發(fā)了市場對供應(yīng)面擔(dān)憂情緒，從而提振了鎳價‌反彈。然而，全球原生鎳整體供應(yīng)仍然呈現(xiàn)過剩態(tài)勢，尤其是全球原生鎳供應(yīng)同比增長5.4%，其中印尼礦端現(xiàn)實升水較高，但出礦節(jié)奏預(yù)計加快。國內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)受印尼資源擠出，產(chǎn)能利用率低，供給寬松，導(dǎo)致庫存堆積。鎳礦方面，印尼政府對鎳礦出口的審批嚴(yán)格，導(dǎo)致部分冶煉廠不得不從鄰國菲律賓進(jìn)口礦石，增加了運營成本，但長期來看，供緊局面或有緩解，隨著年末新能源汽車和儲能系統(tǒng)的快速發(fā)展，硫酸鎳作為動力電池的關(guān)鍵原材料，其需求量顯著增加，周內(nèi)硫酸鎳價格逐步上調(diào)，但整體價格驅(qū)動不足，價格料趨穩(wěn)，鎳豆溶解硫酸鎳無利潤，硫酸鎳生產(chǎn)精煉鎳虧損減少。
鎳需求面：本周鎳需求有所轉(zhuǎn)暖，新能源及電動車領(lǐng)域需求有所增長，但供應(yīng)過剩情況持續(xù)存在，全球鎳需求預(yù)計增加7.1%，達(dá)到355萬噸，但供應(yīng)量也將攀升至7.4%，達(dá)到365萬噸，導(dǎo)致供需失衡，鎳在階段內(nèi)仍面臨過剩壓力，磷酸鐵鋰電池的普及和三元電池產(chǎn)量放緩使得鎳消耗未達(dá)預(yù)期，其中磷酸鐵鋰電池不斷擠占三元電池市場份額，然而三元電池出口遇阻，2024年1—10月，我國三元電池的累計出口量為6.48萬MWh，同比下降6%；其需求隨之偏弱，不銹鋼下游進(jìn)入消費淡季，新能源增長仍以磷酸鐵鋰為主，三元材料排產(chǎn)下降，前驅(qū)體排產(chǎn)下降，不銹鋼廠排產(chǎn)小幅下降，合金電鍍需求穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場仍以逢低買入為主。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外方面，繼美國公布非農(nóng)數(shù)據(jù)之后，本周外圍迎央行超級周及各路重磅數(shù)據(jù)出爐，率先公布的美國CPI數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比增長2.7%，符合市場預(yù)期，但高于前值2.6%，美國11月核心CPI同比增長3.3%，亦符合預(yù)期，美國11月核心CPI環(huán)比增長0.3%，符合預(yù)期，該數(shù)據(jù)遏制人們對通脹進(jìn)程停滯擔(dān)憂，疊加市場對勞動力市場擔(dān)憂逐漸消退，有助于解釋幾位美聯(lián)儲官員主張采取漸進(jìn)降息步伐，數(shù)據(jù)公布后，美債收益率脫離盤中高點，但整體仍處于高位，市場進(jìn)一步押注對12月降息預(yù)期；后續(xù)美國勞工部公布的11月PPI同比增長3%，超出市場預(yù)期，環(huán)比上升0.4%，創(chuàng)下六個月以來的最大增幅。這一數(shù)據(jù)不僅揭示了食品價格對PPI的顯著推動作用，而且與連續(xù)四個月保持穩(wěn)定的CPI報告相呼應(yīng)，為明年的物價和利率前景增添了不確定性。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲下周將降息25基點，但明年的降息步伐可能會有所放緩。本周各國紛紛開啟降息潮，加拿大宣布降息后，12月12日，瑞士央行、歐洲央行先后宣布降息，隨著降息潮紛紛涌至，全球流動性寬松，交投活躍度提升，倫鎳開啟去庫節(jié)奏，本周倫鎳低位攀升，急速突圍16000美元關(guān)口，后市能否沖破16100美元關(guān)口仍看宏觀面新驅(qū)動力量。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖
倫敦金屬交易所（LME）的數(shù)據(jù)顯示，12月12日倫鎳庫存錄得163644噸，較前一日減少2862 。1-10月國內(nèi)原生鎳呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，去庫量達(dá)2.62萬噸，主要集中在鎳鐵端。盡管供需平衡顯示去庫，但對國內(nèi)市場影響有限。本周整體倫鎳呈現(xiàn)去庫，利好鎳價。
下周走勢展望
在歲末年初交匯點，宏觀面潮流涌動，本周隨著美國重磅數(shù)據(jù)及國內(nèi)關(guān)鍵會議陸續(xù)落地，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向即將召開的美聯(lián)儲貨幣政策會議之上，在數(shù)據(jù)公布前夕，市場保持謹(jǐn)慎，多頭平倉離場觀望，當(dāng)前市場普遍預(yù)計本月美聯(lián)儲降息25個基點，但明年降息步伐仍存變數(shù)，宏觀面喜憂參半，美元短線維持高位，為金屬板塊帶來壓力；鎳市過剩壓力未消，鎳礦消息面擾動或存減弱預(yù)期，漲幅有所收窄，但印尼政策擾動風(fēng)險仍在，預(yù)計短期內(nèi)鎳價區(qū)間震蕩為主。關(guān)注支撐位128000-阻力位1295000區(qū)間波動情況，本周報僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.guyihu.cn服務(wù)電話0592-5668838）