摘要:美服務(wù)業(yè)強(qiáng)勁,特朗普勝選推高美元預(yù)期,壓制銅價(jià)。但美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地,符合市場(chǎng)預(yù)期,風(fēng)險(xiǎn)偏好受振回暖,并挫傷美元?dú)庋妫瑑?nèi)外銅價(jià)反彈;而近期公布的中國制造業(yè)回暖,對(duì)銅價(jià)形成利好。本周滬銅整體維持寬幅震蕩走勢(shì),但基本面趨弱,壓制銅價(jià)回升空間。
一、本周國內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖:
▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖
▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖
11月8日當(dāng)周,國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)77242元/噸,日均上漲176元/噸;此前一周均價(jià)報(bào)76650元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲592元/噸,累積漲幅0.77%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)77138元/噸,日均上漲196元/噸,此前一周均價(jià)報(bào)76552元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲586元/噸,累積漲幅0.77%。
二、本周國內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖:
▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖
CCMN數(shù)據(jù)顯示,本周倫銅走勢(shì)偏強(qiáng)。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)9602.25美元/噸,日均上漲35美元/噸;上周均價(jià)報(bào)9553美元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲49.25美元/噸,累積漲幅0.52%。
▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖
長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,本周滬銅探底回升,周線收出小陽線,小漲0.57%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)76998元/噸,日均上漲180元/噸;此前一周均價(jià)報(bào)76528元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲470元,累積漲幅0.61%。
三、國內(nèi)外銅庫存走勢(shì)圖:
▲ CCMN倫銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周倫銅庫存下降速度明顯放慢,累積減少1,025噸至272,400噸,環(huán)比上周跌幅0.38%。
▲ CCMN滬銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周滬銅庫存繼續(xù)下降,累積減少13,559噸至139,662噸,環(huán)比上周跌幅8.85%。
四、本周銅市場(chǎng)分析:
【海外消息面】
1、①美國10月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值55,創(chuàng)2024年7月以來新低,預(yù)期和初值均為55.3。②美國10月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)56,創(chuàng)2022年7月以來新高,就業(yè)指數(shù)升至53,為2023年8月以來最高。③11月6日,特朗普宣布勝選,美股創(chuàng)歷史新高,美元飆升。④11月7日,美國首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)22.1萬人,低于預(yù)期22.2萬人,高于前值21.6萬人。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%的水平,這是9月以來美聯(lián)儲(chǔ)第二次降息,壓制美元,利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
2、①歐元區(qū)10月綜合PMI終值50,服務(wù)業(yè)PMI終值51.6,制造業(yè)PMI終值46,均較初值有所上修,整體自三季度略有改善。②瑞典央行降息50個(gè)基點(diǎn)至2.75%,暗示未來可能繼續(xù)降息,瑞典克朗漲幅回落。英國央行降息25基點(diǎn)至4.75%。③歐洲企業(yè)普遍面臨成本壓力,利潤(rùn)惡化,銀行貸款可獲得性樂觀程度下降。
【國內(nèi)消息面】
1、①中國10月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI升至52,為近三月新高,新訂單增速四個(gè)月來首次加快。財(cái)新綜合PMI達(dá)51.9,同樣為四個(gè)月最高。②商務(wù)部宣布將就歐盟反補(bǔ)貼終裁措施提起訴訟,以維護(hù)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)利益和全球綠色轉(zhuǎn)型合作。③中國10月外匯儲(chǔ)備為32610.5億美元,環(huán)比下降。
2、①10月乘用車新能源市場(chǎng)零售128.4萬輛,同比增長(zhǎng)67%,今年以來累計(jì)增長(zhǎng)41%。②廣州支持構(gòu)建新能源汽車新型儲(chǔ)能生態(tài)體系。③2024年10月房企債券融資總額微增但環(huán)比下降,平均利率下降,信用債增長(zhǎng),ABS融資下滑。
【供應(yīng)方面】①全球礦業(yè)動(dòng)態(tài)概覽:智利Codelco公司2024年第三季度銅產(chǎn)量達(dá)33.8萬噸,同比增長(zhǎng)約1.5%,為年內(nèi)首次超越去年同期水平。然而,受Rajo Inca項(xiàng)目投產(chǎn)延遲影響,其前9個(gè)月總產(chǎn)量918,000噸,仍低于去年同期的966,000噸,且2023年全年產(chǎn)量創(chuàng)下25年來最低的132.4萬噸。艾芬豪礦業(yè)卡莫阿-卡庫拉銅礦10月銅精礦產(chǎn)量創(chuàng)41,800噸新高,年產(chǎn)量已達(dá)345,042噸,占全年指導(dǎo)范圍425,000-450,000噸的79%。此外,印尼計(jì)劃對(duì)鈷、煤炭、銅等12種礦產(chǎn)及16種非礦產(chǎn)商品實(shí)施出口禁令,類似之前的鎳礦禁令。金川集團(tuán)前9個(gè)月銅產(chǎn)量47,183噸,銷量41,368噸。②國際銅業(yè)協(xié)會(huì)最新供需預(yù)測(cè)顯示銅市場(chǎng)存在明顯過剩。盡管礦端供應(yīng)緊張,但尚未顯著影響冶煉端,加工費(fèi)TC保持低位,廢銅供應(yīng)量有所增加,且四季度精銅產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)回落。有消息稱,中國煉廠已與海外礦山達(dá)成明年精礦長(zhǎng)單TC10美元的協(xié)議,表明明年精礦競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。11月為長(zhǎng)單談判高峰期,國內(nèi)煉廠期望TC能定在40美元左右,若最終TC遠(yuǎn)低于此,煉廠可能面臨減產(chǎn)壓力,短期內(nèi)市場(chǎng)或借此進(jìn)行炒作。③庫存方面,倫敦金屬交易所公布數(shù)據(jù)顯示,截至11月8日當(dāng)周倫銅庫存下降速度放慢,最新庫存水平為27.24萬噸,環(huán)比上周跌幅0.38%。上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示,滬銅周度社庫相對(duì)前一周社庫減少8.85%至13.9662萬噸。
【需求面】①瑞銀預(yù)測(cè),新能源需求及中國電力投資將提振銅需求,預(yù)計(jì)2025年銅均價(jià)可達(dá)10500美元。上海出臺(tái)汽車以舊換新補(bǔ)貼細(xì)則,其中提出,自2024年11月1日至12月31日,個(gè)人購買5萬以上純電動(dòng)小客車新車可享1.5萬補(bǔ)貼。深圳二手房成交連續(xù)四周超2000套,10月成交量創(chuàng)四年新高;廣州繼續(xù)支持新能源汽車生態(tài)體系構(gòu)建,如充換電網(wǎng)絡(luò)、電池租賃、回收利用的新型儲(chǔ)能生態(tài)系統(tǒng)。今年“雙11”促銷與以舊換新政策疊加,家電消費(fèi)市場(chǎng)火熱,銷量大增,其中空調(diào)、掃地機(jī)器人等銷量猛增。這些利好消息均對(duì)銅帶來提振,增強(qiáng)了市場(chǎng)的消費(fèi)信心,表明當(dāng)前銅市的需求前景仍存有韌性。②11月7日海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,中國10月銅材進(jìn)口量為50.6萬噸,1-10月累計(jì)進(jìn)口量為460萬噸,較去年同期449.1萬噸增長(zhǎng)了2.4%。同時(shí),銅礦砂1月至10月的累計(jì)進(jìn)口量也同比增長(zhǎng)了3.3%,表明當(dāng)前市場(chǎng)需求有所回暖。但在國內(nèi)終端消費(fèi)市場(chǎng)上,疲軟態(tài)勢(shì)依舊持續(xù)?,F(xiàn)貨升水繼續(xù)在低位區(qū)間徘徊,上海洋山銅溢價(jià)繼續(xù)回落至48美元,較10月初約70美元/噸相比,回落了30%,令市場(chǎng)人氣承壓。此外,近期的銅桿開工率持續(xù)下降,對(duì)原材料的補(bǔ)庫需求繼續(xù)減弱。值得注意的是,當(dāng)前已進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的淡季11月,在旺季轉(zhuǎn)淡季切換階段消費(fèi)面預(yù)計(jì)有走弱預(yù)期。雖然從以往歷史經(jīng)驗(yàn)來看,四季度價(jià)格通常會(huì)走強(qiáng),持倉回落,庫存支撐銅價(jià),但考慮到今年的消費(fèi)態(tài)勢(shì),庫存難以大幅減少,去庫面臨較大阻力。
【現(xiàn)貨方面】本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交態(tài)勢(shì)相對(duì)前一周略有回暖,特別是在周尾,特朗普交易引發(fā)銅價(jià)暴跌激發(fā)下游買家逢低進(jìn)購的熱情。持貨商因持價(jià)無果轉(zhuǎn)降價(jià)拋售換現(xiàn)為主,但升水價(jià)格依然疲軟,整體消費(fèi)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎,市場(chǎng)以觀望為主。
【長(zhǎng)江銅業(yè)視點(diǎn)】本周(11月4日至11月8日)銅價(jià)震蕩波動(dòng),周線收出小陽線,小漲0.57%。海外市場(chǎng)方面,美10月ISM服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)2022年7月以來新高至56,就業(yè)指數(shù)躍升5個(gè)點(diǎn)至53,為2023年8月以來的最高水平。10月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值55,創(chuàng)2024年7月以來新低。然10月服務(wù)業(yè)勁助力經(jīng)濟(jì),抵消了制造業(yè)目前的疲軟,并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。另外,本周主場(chǎng)是美國總統(tǒng)大選靴子落地,特朗普獲勝,預(yù)計(jì)美國迎來“紅色浪潮“,美元或進(jìn)入高光時(shí)刻,給銅價(jià)帶來壓力,使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)使用其他貨幣的買家來說更加昂貴,從而抑制金屬需求;并且特朗普政府或推高利率、設(shè)新關(guān)稅、減稅松管,促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通脹,削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息能力,銅價(jià)承壓。但在周四晚間迎來反轉(zhuǎn),美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)落地,符合市場(chǎng)預(yù)期,抵消了特朗普交易帶來的憂慮,美元高位回落,提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈。國內(nèi)市場(chǎng)方面,10月中國服務(wù)業(yè)擴(kuò)張加速,供需改善,企業(yè)信心回升。11月5日公布的10月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI報(bào)52.0,制造業(yè)PMI升至50.3,均顯示景氣度上行,帶動(dòng)綜合PMI反彈至51.9,為7月來新高。但就業(yè)市場(chǎng)仍有壓力,價(jià)格水平依舊低迷,增量政策在擴(kuò)內(nèi)需、促就業(yè)、保民生等方面效果如何,值得密切關(guān)注。另外,中國實(shí)施的以舊換新政策不僅提振新能源汽車和家電市場(chǎng),還帶動(dòng)精銅的消費(fèi)。據(jù)東風(fēng)汽車官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,新能源整車銷量同比增長(zhǎng)82.3%至70萬輛,自主品牌整車銷量同比增長(zhǎng)40.2%至111萬輛。同時(shí),今年的“雙11”促銷活動(dòng)與以舊換新政策相互疊加,極大地激發(fā)了消費(fèi)者的購買熱情。而且家電市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼,成為拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的重要引擎。基本面方面顯示,9月加工費(fèi)有所反彈,礦-精銅供需矛盾緩和,2025年銅精礦加工長(zhǎng)協(xié)價(jià)受關(guān)注。銀十消費(fèi)韌性減弱,市場(chǎng)需求偏淡,全球銅去庫放緩,支撐性減弱。若銅價(jià)維持高位,庫存面臨回升壓力。另外,在本周現(xiàn)貨市場(chǎng),持貨商主動(dòng)降價(jià)甩貨換現(xiàn),導(dǎo)致升水繼續(xù)處在弱穩(wěn)區(qū)間里。但接貨商買盤情緒有所回落,消費(fèi)心態(tài)偏謹(jǐn)慎,觀望占主導(dǎo)。
綜合而言,美國服務(wù)業(yè)展現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭,但特朗普勝選后美元走強(qiáng)預(yù)期較強(qiáng),對(duì)銅價(jià)形成壓力。然美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地,符合市場(chǎng)預(yù)期,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提振,美元受挫回跌,銅價(jià)重整旗鼓;中國服務(wù)業(yè)與制造業(yè)景氣度回升,以舊換新政策進(jìn)一步激發(fā)精銅需求,對(duì)銅價(jià)走勢(shì)構(gòu)成利好。不過需注意的是,基本面趨弱,下游消費(fèi)持謹(jǐn)慎態(tài)度,洋山港銅溢價(jià)下滑,市場(chǎng)人氣受壓。加之,近期滬銅社會(huì)庫存去庫速度緩慢,僅對(duì)價(jià)格構(gòu)成弱支撐。本周滬銅維持寬幅震蕩走勢(shì),漲勢(shì)空間受限。
五、本周國際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn):
國內(nèi)財(cái)經(jīng):
1、比亞迪公告,10月乘用車銷量500526輛,上年同期為301095輛;賽力斯公告,10月份新能源汽車銷量為3.6萬輛,同比增長(zhǎng)104.61%。
2、據(jù)中國信通院最新數(shù)據(jù)顯示,2024年9月,中國手機(jī)出貨量2537.1萬部,降23.8%,其中5G手機(jī)占88%,出貨量2231.6萬部,降22.3%。
國際財(cái)經(jīng):
1、澳洲聯(lián)儲(chǔ)的決策委員會(huì)表示,當(dāng)前國際前景和地緣風(fēng)險(xiǎn)存在“高度不確定性”,且在通脹“可持續(xù)”地達(dá)到2-3%的目標(biāo)區(qū)間之前,不會(huì)降息。
2、日產(chǎn)汽車將全球裁員9,000人,削減產(chǎn)能20%,作為業(yè)務(wù)重整計(jì)劃的一部分,并計(jì)劃向三菱汽車出售部分股份,持股比例降至10.02%。
六、本周銅行業(yè)要聞:
1、【印尼計(jì)劃對(duì)鈷、煤炭等12種礦產(chǎn)及16種非礦產(chǎn)商品實(shí)施出口禁令】
外媒11月5日消息,印尼鎳礦商協(xié)會(huì)總秘書Meidy Katrin在亞太不銹鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)上透露,印尼計(jì)劃對(duì)鈷、煤炭等12種礦產(chǎn)及16種非礦產(chǎn)商品實(shí)施出口禁令,旨在促進(jìn)國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展,預(yù)計(jì)吸引大量投資,將對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
2、【美國太平洋礦業(yè)Palmer項(xiàng)目鉆探出高品位銅鋅礦藏】
外媒11月6日消息,美國太平洋礦業(yè)公司在阿拉斯加Palmer項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)高品位銅鋅礦石,銅鋅品味均較高,分別為3.6%和7.7%(7.4%銅當(dāng)量)公司計(jì)劃明年更新資源。
七、展望后市:
展望未來價(jià)格走勢(shì),目前銅市場(chǎng)主要受美聯(lián)儲(chǔ)降息及全球?qū)捤韶泿耪哳A(yù)期的影響而保持寬幅震蕩走勢(shì) ,同時(shí)也獲得資金逢低買盤的支撐。然而,特朗普當(dāng)選后美元潛在的升值趨勢(shì)讓多頭保持警惕,且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期可能中斷的擔(dān)憂,以及美國電氣化計(jì)劃和金屬需求的不確定性,均對(duì)銅價(jià)構(gòu)成下行壓力。此外,鮑威爾主席強(qiáng)調(diào),盡管已實(shí)施降息,貨幣政策仍具限制性。FOMC計(jì)劃未來兩年內(nèi)繼續(xù)適度調(diào)降聯(lián)邦基金利率,以謹(jǐn)慎、有條件的方式趨向“中性”水平,避免利率調(diào)整過激或過緩。他提出,若經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)而通脹未穩(wěn)步邁向2%,政策放寬的步伐或?qū)⒏鼮闈u進(jìn)。同時(shí),周五的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),市場(chǎng)將聚焦于亞洲大國的經(jīng)濟(jì)刺激政策、美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論、地緣局勢(shì)動(dòng)態(tài),以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的進(jìn)一步解讀。
基本面方面表現(xiàn)略顯疲軟,傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“銀十”逐漸降溫,現(xiàn)貨需求邊際轉(zhuǎn)淡,全球銅庫存減少的速度放緩,對(duì)銅價(jià)的支撐力度減弱。市場(chǎng)密切關(guān)注2025年TC(粗煉費(fèi))長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格的指引,自9月以來,TC持續(xù)反彈,表明精礦與精煉銅之間的供需關(guān)系正在逐步改善。本月,國內(nèi)冶煉企業(yè)已相繼敲定了2025年的銅精礦加工長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格,市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注TC長(zhǎng)期協(xié)議的導(dǎo)向作用。
從技術(shù)面分析,本周銅價(jià)保持震蕩格局,價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7萬6至7萬8之間。預(yù)計(jì)下周銅價(jià)將以中性偏多為主,價(jià)格參考區(qū)間為74500至79500元。
■風(fēng)險(xiǎn):過了緘默期的美聯(lián)儲(chǔ)官員又將出來講話,預(yù)計(jì)會(huì)偏向鷹派。強(qiáng)美元風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵、國內(nèi)政策不及預(yù)期、旺季轉(zhuǎn)向淡季消費(fèi)走弱風(fēng)險(xiǎn)、庫存去庫的持續(xù)性等,銅價(jià)或有進(jìn)一步下行。
ccmn.cn(以上內(nèi)容僅供參考,據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù))
【免責(zé)聲明】:文章內(nèi)容如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題,請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)與本站聯(lián)系,我們將在第一時(shí)間刪除內(nèi)容。文章只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。刪稿郵箱:info@ccmn.cn