一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳走勢突破阻力位后回落，截止8月23日當日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報129800元/噸，下跌350元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報130270元/噸（本周共交易5天）；
本周（8/19-8/23）期間諸多宏觀消息面大事相繼出爐，其中尤為顯眼的是7月會議和非農(nóng)數(shù)據(jù)報告無疑是市場最大焦點，周初市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期牽動著全球金融市場脈搏，隨著美國通脹壓力下降和就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，市場對降息預(yù)期熱盼升溫，美元指數(shù)周一跌穿102，周三更是一度跌破101關(guān)口，一度創(chuàng)下7個月新低，資金加強流入，大盤周初現(xiàn)反彈征兆，長江現(xiàn)貨1#鎳蓄勢小幅探漲，截止21日（本周三）美國聯(lián)邦儲備委員發(fā)布的7月貨幣政策會議紀要顯示，如果通貨膨脹等經(jīng)濟數(shù)據(jù)走勢繼續(xù)如預(yù)期發(fā)展，美聯(lián)儲可能將在9月議息會議上降息。美聯(lián)儲會議紀要偏向鴿派，明確表示美聯(lián)儲將于9月降息，美聯(lián)儲多位官員集體放鴿，鎳價突破阻力位，站穩(wěn)13.1萬關(guān)口；美國公布8月份制造業(yè)數(shù)據(jù)PMI初值為48，創(chuàng)八個月新低，不及市場預(yù)期，美國經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)已然支撐美聯(lián)儲采取降息動作，但25個基點還是50個基點并沒有明確的方案，投資者目光再度鎖定本周五杰克遜霍爾講話中透露更多相關(guān)降息信號，宏觀面主導市場情緒，純鎳供應(yīng)過剩及海外倫鎳累庫壓力下，本周鎳價反彈幅度有限。

供應(yīng)方面：消息面，在印尼的默迪卡銅金公司，今年第二季度的鎳生產(chǎn)成果令人矚目。該公司在本季度共產(chǎn)出了35284噸鎳產(chǎn)品，其中，通過鎳生鐵和低冰鎳的方式得到的鎳含量達到了令人印象深刻的21.882噸，而高冰鎳中所含的鎳也高達13.402噸。印尼鎳礦審批雖有所提速，但本土降雨導致開采運輸困難等因素影響，礦供應(yīng)緊張預(yù)計推高本地價格，供應(yīng)不足促使企業(yè)從菲律賓大量進口鎳礦進行冶煉，紅土鎳礦價格堅挺，周內(nèi)小幅調(diào)漲，8月份的冰鎳產(chǎn)量較前期下降了4%，而從1月到8月的累計數(shù)據(jù)卻顯示出9%的增長。與此同時，MHP的月產(chǎn)量環(huán)比上升了10%，與去年同期相比，激增了105%。國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量略有下降，減少了2%，但在累計數(shù)據(jù)中同比增長了28%。硫酸鎳的產(chǎn)量增長了6%，盡管其累計同比下降了11%。三元前驅(qū)體的排產(chǎn)增加了11.31%，預(yù)計8月份的產(chǎn)量也將略有增加。在國內(nèi)，精煉鎳庫存周增4%，而LME鎳庫存增2%。印尼NPI產(chǎn)能在周期內(nèi)有所回落，政府官員宣布暫停RKEF的新建項目，目前鎳市仍維持供應(yīng)寬裕局面。

需求方面，鎳主要應(yīng)用于不銹鋼制造、合金生產(chǎn)、三元電池制造、電鍍、催化劑、其中鎳鐵及不銹鋼是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中核心主力軍，鎳鐵為鎳元素供應(yīng)占比最大鎳產(chǎn)品，是終端不銹鋼主要原料；周內(nèi)仍舊圍繞逢低進購為主導，但整體維持謹慎觀望，不銹鋼廠因需求偏弱影響態(tài)度較為悲觀，需求負反饋向上拖累鎳鐵價格，后期鎳鐵價格或?qū)⒅鼗?000元／鎳下方。三元電池電芯于磷酸鐵鋰電芯價差維持較高水平，高鎳三元滲透率或進一步提升，新能源領(lǐng)域用鎳需求有望加速提振，合金消費一般，電鍍行業(yè)持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場方方面，整體需求呈現(xiàn)偏弱局面，市場仍以逢低買入為主。

不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2410最高報13750，最低收報13655，最新收13730，下跌40元，跌幅為0.29% ，周內(nèi)不銹鋼整體呈現(xiàn)弱勢震蕩，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得124078噸減少15143噸，市場仍待需求進一步改善帶動去庫。當前，不銹鋼的成本筑底，但鑒于八月份產(chǎn)量的增加，若市場需求出現(xiàn)顯著改善，不銹鋼價格或仍面臨下行壓力。在中長期戰(zhàn)略上，我們依舊主張在價格高企時采取賣出套期保值的策略。

二、倫外盤金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：市場預(yù)期美國離降息周期逐步漸進，7月聯(lián)儲會議紀要釋放鴿派信號，本周全球多數(shù)市場呈現(xiàn)反彈趨勢，美股市場在經(jīng)歷連續(xù)四周調(diào)整后，本周美股市場反彈，美指跌至年初以來最低水平，主要誘導因素是準備迎接美聯(lián)儲降息，在金融市場的大潮中，美元遭遇了罕見的重挫，這無疑為其他非美貨幣的強勢反彈提供了舞臺。就在周二，歐元勇攀高峰，突破了具有象征意義的1.11關(guān)口，刷新了年內(nèi)的最高水平。同時，英鎊也不甘示弱，當日漲幅近50點，一度觸及1.3053美元，自2023年7月以來再次登頂。據(jù)美國勞工部表示，截止8月17日當周，初請失業(yè)金人數(shù)增加4000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為23.2萬人；美勞工統(tǒng)計局調(diào)整，2024年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅大減81.8萬，創(chuàng)十五年新低。此外，周內(nèi)公布美國8月制造業(yè)PMI初值大幅不及預(yù)期，主因生產(chǎn)、訂單和工廠就業(yè)進一步疲弱，服務(wù)業(yè)好于預(yù)期，近期多位美聯(lián)儲官員支持9月降息，但仍需更多數(shù)據(jù)出爐提供支撐，投資者目光關(guān)注今晚克遜霍爾全球央行年會上鮑威爾將要發(fā)表的重磅講話內(nèi)容之上，宏觀面主導，本周倫鎳沖高回落。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

8月23日LME鎳庫存總存量錄得116616噸，較前一日庫存量增加654噸，截止8月23日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得21321噸增加517噸，本周內(nèi)外鎳市累庫趨勢明顯，外盤累庫壓力較大。
四、鎳價下周后市展望

夏末秋初，隨著聯(lián)儲紀要落下帷幕，美國經(jīng)濟衰退風險不深，但降息勢在必行，降息將開啟新一輪周期，即弱美元周期，同時，為國內(nèi)貨幣政策打開空間。工業(yè)品近期反彈主因超跌及情緒轉(zhuǎn)變，外盤受美股上漲影響定價提振；內(nèi)盤則主要由超跌引起。后市應(yīng)謹慎追漲，大跌后的反彈預(yù)示走勢向好，但空間尚待觀察；投資者期待鮑威爾本周五晚間在全球央行年會上的重磅講話，可能會對降息路徑提供更多線索；菲律賓紅土鎳礦價格堅挺，印尼鎳鐵原材料供應(yīng)偏緊，疊加鎳鐵新建產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計當?shù)劓囪F產(chǎn)量有所增長但增幅有限，而鎳鐵需求表現(xiàn)基本持穩(wěn)，但海外倫鎳累庫及精煉鎳供應(yīng)過剩施壓，鎳反彈空間或有限，可看130000附近支撐位；后市仍需關(guān)注純鎳累庫進度、印尼政策變動等因素，預(yù)計短期內(nèi)鎳價偏強運行。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.guyihu.cn服務(wù)電話0592-5668838）