上月末,美國公布了5月的核心PCE物價指數(shù),數(shù)據(jù)顯示同比降低至2.6%,是自2021年3月以來的最低值。市場因此對美聯(lián)儲在今年內(nèi)降息的預期增強,美元指數(shù)也隨之從高點回落,現(xiàn)交投于105附近水平。與此同時,中國宏觀經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)微弱復蘇態(tài)勢。據(jù)報,6月中國制造業(yè)PMI與上月持平,為49.5,而非制造業(yè)PMI則意外下滑。隨著美國大選辯論的開啟,美聯(lián)儲官員普遍保持謹慎,市場對于是否降息持續(xù)觀望態(tài)度。在宏觀環(huán)境喜憂參半的背景下,預計未來市場將受到美國大選及歐洲右翼勢力崛起的影響,對經(jīng)濟和金融市場構(gòu)成挑戰(zhàn),海外市場的風險偏好可能會逐步減弱。國內(nèi)方面,二十屆三中全會的召開受到高度關(guān)注,市場對此抱有積極預期,焦點可能會由海外轉(zhuǎn)向國內(nèi)。
在基本面分析方面,隨著二季度的集中檢修期結(jié)束以及進口窗口長期關(guān)閉,預計國內(nèi)精礦和廢銅供應將趨緊,精煉銅產(chǎn)出可能成為市場的擔憂點。此外,銅價走弱激發(fā)了下游行業(yè)的主動補庫行為,基本面因素或?qū)⒊蔀橹毋~價的關(guān)鍵,而非限制因素。屆時,銅價有可能呈現(xiàn)觸底反彈的走勢。然而,市場應密切關(guān)注社會庫存的消耗情況及真實需求是否達到預期差異。進入7月,電力、電網(wǎng)、地產(chǎn)家電、汽車等終端需求的韌性仍將持續(xù),但不排除季節(jié)性減弱的可能。同時,資金介入情況也需特別留意,上半年銅價的高度受資金影響較大,下半年亦是如此。總體來看,對于銅價的態(tài)度宜保持謹慎而非過度樂觀,預計銅價波動幅度將小于上半年,在多空雙方均持謹慎趨勢下,銅價窄幅震蕩,節(jié)奏上維持先漲后落,關(guān)注滬銅價格運行區(qū)間在78000元/噸~850000元/噸波動情況。
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