周三期市行情，午后市場(chǎng)情緒回暖，北京時(shí)間16：15LME銅市場(chǎng)漲勢(shì)強(qiáng)勢(shì)拉升，報(bào)9830.5美元/噸，上漲170美元，漲幅1.76%。

在滬銅市場(chǎng)，15：00收盤(pán)，滬銅主力尾盤(pán)迅速拉漲930元至79630元/噸，漲幅超1.1%。

近期，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)實(shí)現(xiàn)五連漲，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有所回升，但相較于四五月份的強(qiáng)勁勢(shì)頭稍顯遜色且謹(jǐn)慎。目前美聯(lián)儲(chǔ)利率政策前景存在很大的不確定性，導(dǎo)致銅等基礎(chǔ)金屬價(jià)格走勢(shì)都處在搖擺態(tài)勢(shì)里。

美聯(lián)儲(chǔ)作為全球金融體系的核心機(jī)構(gòu)，其貨幣政策的任何調(diào)整都能牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)神經(jīng)。隔夜，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣政策會(huì)議上展現(xiàn)出適度鴿派的立場(chǎng)，透露美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年后期開(kāi)啟寬松周期，這一消息部分緩解了市場(chǎng)對(duì)于緊縮政策的擔(dān)憂(yōu)。然而，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)政策路徑的預(yù)判仍存疑慮，這種不確定性限制了銅價(jià)的進(jìn)一步上漲空間。

此外，中國(guó)6月服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示行業(yè)景氣度有所下降，麥格里銀行更預(yù)測(cè)全年銅需求將因基期效應(yīng)而萎縮0.5%，并強(qiáng)調(diào)在原材料市場(chǎng)緊張環(huán)境下，行業(yè)傾向于“逢低買(mǎi)入”策略，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂(yōu)。

庫(kù)存方面，倫敦金屬交易所（LME）銅庫(kù)存持續(xù)上升，截至7月3日庫(kù)存較上一個(gè)交易日增加1975噸至186450噸，達(dá)到六個(gè)半月以來(lái)的新高，而國(guó)內(nèi)上海期貨交易所（SHFE）的銅庫(kù)存雖然連續(xù)兩周出現(xiàn)去化，但幅度微小，未能形成有效的去庫(kù)拐點(diǎn)。

盡管市場(chǎng)面臨諸多不利因素，但近期資金重新流入銅市，顯示出基金的做多情緒有所回暖，為銅價(jià)提供了一定的支撐。

產(chǎn)業(yè)消息面，巴拿馬政府正積極審查Cobre Panama銅礦的相關(guān)決策，并會(huì)做出負(fù)責(zé)人的決定，而印尼政府則承諾延長(zhǎng)銅礦商的出口許可證，這些舉措有望在未來(lái)改善銅礦供應(yīng)緊張的局面。

基本面，國(guó)內(nèi)精銅加工費(fèi)（TC費(fèi)用）持續(xù)在低位徘徊，反映出礦端供應(yīng)依然偏緊。但在庫(kù)存高企和下游需求不振的雙重壓力下，銅價(jià)的上行動(dòng)力依然不足。

展望后市，市場(chǎng)將密切關(guān)注周五發(fā)布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以及國(guó)內(nèi)7月中旬會(huì)議的政策導(dǎo)向。這些數(shù)據(jù)和政策信號(hào)將對(duì)銅價(jià)的未來(lái)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。此外，需關(guān)注國(guó)內(nèi)外庫(kù)存變化、下游需求恢復(fù)情況以及國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等因素。

綜合來(lái)看，當(dāng)前銅實(shí)際供需面總體趨弱，淡季背景下消費(fèi)預(yù)期有走弱傾向，終端市場(chǎng)企業(yè)排產(chǎn)下降，新增訂單明顯偏低，開(kāi)工率穩(wěn)步下滑。庫(kù)存去庫(kù)拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，雖有回落，但仍位居高位。后期銅價(jià)能否沖破八萬(wàn)大關(guān)，還是將繼續(xù)在高位徘徊，仍有待進(jìn)一步觀察。操作建議，觀望。