一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周宏觀聚焦美聯(lián)儲貨幣政策動向為主基調(diào)，本周受端午節(jié)放假影響本周一內(nèi)盤休市，期貨交投僅有4天，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周線“遞減式”下滑，截止6月14日，長江現(xiàn)貨1#鎳最低報136950，最高報139950，長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報140125元/噸（本周共交易4天），上海地區(qū)本周均價報140025元/噸（本周共交易4天）。
周初，宏觀面偏向謹慎，國內(nèi)有色開盤后相對補跌普現(xiàn)調(diào)整，依基本面差異幅度不同，階段內(nèi)宏觀面支撐弱化，有色回歸基本面邏輯，據(jù)美國勞工部12日公布數(shù)據(jù)顯示，美國CPI通脹數(shù)據(jù)降溫，5月CPI同比增長放緩至3.3%，環(huán)比零增長，核心CPI增速創(chuàng)三年新低，同比增長3.4%，環(huán)比增長0.2%，數(shù)據(jù)公布后，市場對于今年降息兩次的預(yù)期升溫，美指跳水逾60點，當時現(xiàn)報104.4491，但截止13日凌晨美聯(lián)儲召開議息會議，維持利率不變，維持聯(lián)邦基金目標利率維持在5.25%到5.5%區(qū)間之間不變，符合市場預(yù)期，這已是其連續(xù)第七次“按兵不動”，但變化來自于，備受矚目的利率點陣圖顯示，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC預(yù)計，今年降息的空間從3月的3次降至1次，美元指數(shù)跌勢收窄，一度反彈至104關(guān)口附近徘徊，截止本周四晚間據(jù)美國勞工部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國5月PPI環(huán)比下降0.2%，為7個月以來最大跌幅，表明通脹壓力減緩。盡管周內(nèi)相繼出爐的CPI數(shù)據(jù)和PPI為美聯(lián)儲降息提供一定依據(jù)，但美聯(lián)儲維持偏鷹基調(diào)，據(jù)最新的“點陣圖”顯示，年內(nèi)降息預(yù)期大幅降溫，由此前三次降至約一次，美元指數(shù)一度收復(fù)105關(guān)口，有色金屬整體下調(diào)，鎳本身反彈動能乏力，不宜參與多頭交易下，聯(lián)動滬鎳跌破14萬，后市操作策略：當前下方暫無明顯支撐區(qū)域，盤面繼續(xù)震蕩下探思路然后擇機而動，鎳價在跟隨有色金屬板塊估值上升后，遭遇板塊系統(tǒng)性回調(diào)而首先面臨資金撤離。在技術(shù)操作上，應(yīng)保持先前的空頭策略，即在13.5萬至14.5萬區(qū)間以下空頭思路對待。

供應(yīng)方面：5月全球鎳礦發(fā)運量積極性回升，同環(huán)比有所增加。印尼RKAB最新審批進度顯示，核定的鎳礦石開采額度已達到每年2.4萬噸；國內(nèi)鎳生鐵供應(yīng)略顯增量，而印尼鎳生鐵進口回流增長，上周印尼鎳鐵向國內(nèi)發(fā)運21.47萬噸，環(huán)比增加27.31%，同比增加3.86%。中國主要港口接收量增至26萬噸，環(huán)比激增140%?？梢姡阪囪F發(fā)運和到貨量均維持在較高水平。我國5月份精煉鎳產(chǎn)量繼續(xù)保持增長趨勢，在持續(xù)虧損的壓力下，國內(nèi)鐵廠開始縮減產(chǎn)能，多數(shù)鐵廠采取減產(chǎn)措施，導(dǎo)致國產(chǎn)鎳鐵可流通量供應(yīng)有限。5月至6月期間，部分鎳鐵轉(zhuǎn)向生產(chǎn)冰鎳。6月份不銹鋼產(chǎn)量仍維持在較高水平，市場對鎳鐵的剛性需求依然存在，有望緩解印尼鎳鐵過剩的壓力。在國內(nèi)市場方面，各大冶煉廠保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)增長。盡管鎳供應(yīng)保持在高位，但消費表現(xiàn)一般，市場上對于過剩的憂慮仍然存在。
需求方面，鎳，這一古老而又活躍的金屬，廣泛應(yīng)用于日常生活和工業(yè)生產(chǎn)中。從家電到工具，從機械設(shè)備到建筑結(jié)構(gòu)，再到軍工制品，鎳的身影無處不在。它不僅被廣泛用在鋼鐵、機械、建筑等多個行業(yè)，還是制造潛艇、飛機、坦克等軍事裝備的關(guān)鍵材料。但本周受宏觀面利空因素影響，在新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，6月預(yù)期三元前驅(qū)體和三元材料排產(chǎn)仍偏悲觀，對硫酸鎳需求趨弱，其成本端跟隨鎳價下跌，合金、電鍍等行業(yè)需求維持穩(wěn)定，鋼材消費淡季，加上鋼廠虧損幅度擴大，市場預(yù)期有所減弱，建材消費下滑導(dǎo)致鋼材庫存累庫，不銹鋼弱勢運行。本周整體需求不溫不火，下游維持剛需采買節(jié)奏。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報13975，最低收報13865，最新收13930，下跌80，跌幅為0.57% ，不銹鋼利潤修復(fù)后維持高排產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)壓力仍舊較大，終端需求表現(xiàn)偏弱，期貨倉單至歷史高位，庫存累庫壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得187321增加3811，預(yù)計短期不銹鋼行情弱勢震蕩。
二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：宏觀面繼續(xù)關(guān)注板塊共振節(jié)奏和宏觀情緒導(dǎo)向，據(jù)美國勞工部12日公布數(shù)據(jù)顯示，5月份美國CPI同比增長放緩至3.3%，CPI意外維持不變，美債利率和美元指數(shù)下行；繼CPI數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)儲議息會議接踵而來但顯示偏向鷹派，議息會議后二者有所反彈。在通脹數(shù)據(jù)降溫，點陣圖保留年內(nèi)降息可能性的情形下，預(yù)計短期美元指數(shù)和美債利率仍將偏弱震蕩。美股隔夜表現(xiàn)有所分化，納指和標普500收漲，道指小幅收跌，美國經(jīng)濟冷熱不均凸顯，令市場降息預(yù)期波動更加頻繁，這或增加了美聯(lián)儲持續(xù)觀察數(shù)據(jù)、而非依賴經(jīng)濟預(yù)期的重要性，短線流動性寬松預(yù)期或?qū)γ拦蓭硪欢ɡ茫雇笫?，未來市場將看到隨著大選結(jié)束而降息，美債收益率反彈預(yù)示更大的回落。美元指數(shù)可能即將走下坡路，非美資產(chǎn)，特別是中國相關(guān)資產(chǎn)，將受到國際投資者的更多青睞。但多空矛盾仍存，降息博弈持續(xù)，本周呈現(xiàn)倫鎳弱勢震蕩。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

6月14日LME鎳庫存總量87480較前一日庫存量增加816，截止6月14日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得24707噸減少915噸，本周鎳累庫幅度大增，利空鎳價。
鎳價下周后市展望
周內(nèi)降息主導(dǎo)宏觀氛圍翻雨覆云，為美國通脹降溫提供了進一步的支持。6月13日，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月PPI環(huán)比下降0.2%，這是自2023年10月以來的最大環(huán)比降幅，低于預(yù)估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%。最新一周初請失業(yè)金人數(shù)升至逾9個月高位，暗示勞動力市場有降溫跡象，盡管數(shù)據(jù)顯示通脹壓力減輕，但美聯(lián)儲會議釋放偏鷹信號，有色金屬行情反而下行，主要誘因來自于美元反彈壓力，恰逢利空對壘，金屬板塊整體承壓，鎳市供應(yīng)面增加，但需求分化，LME倫鎳庫存延續(xù)累庫，印尼擾動因素尚存，鎳礦現(xiàn)實偏緊但矛盾預(yù)期緩解，三元排產(chǎn)下滑，基本面轉(zhuǎn)弱，后市宏觀預(yù)期邏輯主導(dǎo)盤面走勢，建議暫且維持觀望，但無需過度悲觀，若宏觀情緒好轉(zhuǎn)及去庫拐點來臨，鎳仍有反彈空間，預(yù)計短期鎳價維持弱勢震蕩。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.guyihu.cn服務(wù)電話0592-5668838）