摘要:歐央行降息提振市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期,市場風(fēng)險偏好上升。中國穩(wěn)健政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐銅價,但滬銅基本面疲軟限制反彈空間。但宏觀影響權(quán)重依舊較高,滬銅價格穩(wěn)定在八萬一附近。
一、本周國內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢圖:
▲CCMN長江現(xiàn)貨1#銅周走勢圖
▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢圖
6月7日當(dāng)周,國內(nèi)現(xiàn)貨銅價探底回升。長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,長江現(xiàn)貨1#銅均價報81282元/噸,日均下跌134元/噸;此前一周均價報83634元/噸,環(huán)比上周均價下跌2352元/噸,累積跌幅2.81%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價報81168元/噸,日均下跌138元/噸,此前一周均價報83546元/噸,環(huán)比上周均價下跌2378元/噸,累積跌幅2.85%。
二、本周國內(nèi)外銅期貨走勢圖:
▲ CCMN倫銅周度走勢圖
CCMN數(shù)據(jù)顯示,本周倫銅高位滑落。前四個交易日LME期銅均價報10068.5美元/噸,日均上漲19.25美元/噸;上周均價報10300.75美元/噸,環(huán)比上周均價下跌232.25美元/噸,累積跌幅2.25%。
▲ CCMN滬銅周度走勢圖
長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,本周滬銅高位回調(diào),周均線跌近1%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價80996元/噸,日均下跌314元/噸;此前一周均價報83586元/噸,環(huán)比上周均價下降2590元,累積跌幅3.1%。
三、國內(nèi)外銅庫存走勢圖:
▲ CCMN倫銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周倫銅庫存繼續(xù)攀升,累積增加7325噸至123,800噸,環(huán)比上周漲幅6.29%.
▲ CCMN滬銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周滬銅庫存繼續(xù)壘庫,截止本周累積增加15269噸至336,964噸,環(huán)比上周漲幅4.75%,刷新自2020年4月份以來新高點。
四、本周銅市場分析:
【海外消息面】
1、美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,ISM服務(wù)業(yè)調(diào)查指數(shù)達(dá)到53.8,遠(yuǎn)超預(yù)期并創(chuàng)下去年8月以來新高,而Markit綜合PMI終值54.5也略高于預(yù)期。然而,ADP報告顯示5月就業(yè)人數(shù)變動15.2(萬人),低于市場預(yù)期的增加17.5萬,4月增幅被向下修正為18.8萬。美元指數(shù)在6月7日回落至104以下,創(chuàng)三日新低。
2、歐洲央行將存款利率下調(diào)25個基點至3.75%為五年來首次,加入加拿大、瑞典和瑞士等地央行降息的行列,并開始逐步解除為抑制通脹而實施的大幅加息政策。歐洲央行官員表示,進(jìn)一步的降息將是逐步的,取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),并強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)勝通脹的勝利尚未到來。同時,副行長金多斯預(yù)測明年通脹率將維持在2%左右,但經(jīng)濟(jì)仍存在巨大不確定性。
【國內(nèi)消息面】
1、6月5日公布的5月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)(服務(wù)業(yè)PMI)錄得54,較4月上升1.5個百分點,創(chuàng)2023年8月以來新高,連續(xù)17個月位于榮枯線上方,但5月制造業(yè)PMI降至枯榮線以下。財政部將于6月14日招標(biāo)發(fā)行總額350億元50年期2024年超長期特別國債(三期)。
2、商務(wù)部:汽車報廢更新補貼申請量突破4萬份,新能源汽車銷量占47%,報廢機(jī)動車回收量增長迅速,電商平臺家電以舊換新銷售額同比增長81.8%。外資機(jī)構(gòu)近期積極關(guān)注中國房地產(chǎn)行業(yè),多家巨頭如高盛、摩根士丹利、貝萊德等轉(zhuǎn)投“信任票”,認(rèn)為政策面和銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)變。同時,外資也悄然買入房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈公司股票。
【供應(yīng)方面】6月首周,銅礦市場消息迭起。周二印尼財政部發(fā)布將對銅精礦出口征收7.5%的出口稅,即刻生效,此規(guī)定同樣適用于兩家原本豁免出口禁令的礦業(yè)公司。同時,大型大宗商品交易商間的銅市競爭白熱化,為礦商帶來了談判優(yōu)勢,包括大額預(yù)付款和長期合同?,F(xiàn)金充裕的交易商如摩科瑞能源集團(tuán)擴(kuò)展金屬業(yè)務(wù)加劇了市場緊張,銅礦供應(yīng)緊張前所未有。然而,也有不利因素。安托法加斯塔計劃投資15億美元建設(shè)智利銅礦水運系統(tǒng),而洛陽鉬業(yè)則宣布其KFM銅礦在連續(xù)超產(chǎn)后,5月產(chǎn)銅量再創(chuàng)新高,超產(chǎn)14%。庫存方面,倫敦和上海兩地的銅庫存持續(xù)上升,尤其是國內(nèi)社會庫存顯著增加,銅庫存自2月份以來一直在增加,本周五達(dá)到336,964噸,比一周前增加15,269噸,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于年初的30,905噸,達(dá)到2020年4月以來新高,對銅價構(gòu)成明顯壓力。
【需求方面】中國樓市新政為房地產(chǎn)市場帶來軟著陸希望,花旗銀行預(yù)測房價將在6至9個月內(nèi)企穩(wěn),提振了優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股和市場情緒,進(jìn)而對金屬需求和銅市產(chǎn)生積極影響。盡管新能源汽車銷量強(qiáng)勁,但增速難以持續(xù)。房地產(chǎn)市場仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的薄弱環(huán)節(jié),需更多保障措施提振。當(dāng)前為傳統(tǒng)消費淡季,下游設(shè)備開工率不及預(yù)期,疊加銅價居高下,下游消費積極性降至冰點,而且采購商的高價抵觸心態(tài)偏重,導(dǎo)致市場成交弱勢延續(xù),預(yù)計疲弱態(tài)勢短期難改,銅價上方壓力仍重。
【現(xiàn)貨方面】本周現(xiàn)貨市場交投氛圍謹(jǐn)慎,盡管銅價周初顯著下調(diào),周三甚至觸及8萬關(guān)口刺激下游采購,但此價格水平相較于同期仍偏高,導(dǎo)致實際補貨動作有限,市場買興不足,活躍度降低。因此,持貨商為降低風(fēng)險,積極尋求出貨,而終端企業(yè)則更偏好簽訂長期合同以穩(wěn)定采購。整體而言,現(xiàn)貨采購市場仍顯悲觀。
【長江銅業(yè)視點】本周(6月3日至6月7日)銅價高位回調(diào),重心下移明顯,周均線跌近1%。海外方面,歐洲央行在周四“搶跑”美聯(lián)儲公布6月利率決議,如預(yù)期降息25個基點,為2019年以來首次,成為G7中第二個降息的央行,此舉得到了IMF的認(rèn)可。市場對此反應(yīng)積極,美元指數(shù)回落,債券收益率下滑,為金屬市場帶來了上漲的動力。同時,這也進(jìn)一步加劇了市場對于美聯(lián)儲未來貨幣政策走向的關(guān)注和猜測。在國內(nèi)方面,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭強(qiáng)勁,5月服務(wù)業(yè)和制造業(yè)景氣度均有所上升。5月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)(服務(wù)業(yè)PMI)錄得54,較4月上升1.5個百分點,創(chuàng)2023年8月以來新高,連續(xù)17個月位于榮枯線上方。而財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得51.7,微升0.3個百分點,為2022年7月以來最高。此外,房地產(chǎn)金融政策調(diào)整已超200城,降低首付比例,市場積極響應(yīng)。政策鼓勵合規(guī)項目并提供支持,推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長。對市場情緒起到一定的鼓舞作用,并增強(qiáng)金屬消費信心,同時為銅價上漲起到一定的托舉作用。但在基本面驅(qū)動力減弱,銅價上漲與現(xiàn)貨需求脫節(jié)。我國銅庫存高漲,目前已達(dá)到336,964噸,比一周前增加15,269噸,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過年初水平10倍,對銅價構(gòu)成下行壓力。盡管本周前半段銅價格的大幅下跌鼓勵了部分買盤,銅精礦短缺也提供支撐,但銅價仍高于歷史水平,實物消費受到抑制。并且端午假期并未帶來補貨預(yù)期,現(xiàn)貨交投依然不振,接貨方仍以剛需采購為主略顯畏高不愿多采,整體交投狀況依然差強(qiáng)人意。從而導(dǎo)致持貨商面臨去庫壓力,銅價反彈困難。
總體來看,歐洲央行的降息舉措增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期,市場風(fēng)險偏好回升。同時,中國穩(wěn)健的政策基調(diào)以及強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為銅價提供了支撐。然而,滬銅的基本面驅(qū)動力較弱,限制了銅價的反彈空間。盡管如此,宏觀因素的影響仍占據(jù)較大權(quán)重,使得滬銅價格重心維持在八萬一附近,保持相對堅挺的態(tài)勢。
五、本周國際財經(jīng)熱點:
國內(nèi)財經(jīng):
1、6月6日,碧桂園集團(tuán)強(qiáng)調(diào)保交房重要性,主席楊惠妍稱此為對普通購房者的責(zé)任,并指出今年任務(wù)艱巨,需多方聯(lián)動推進(jìn)??偛媚笠矎?qiáng)調(diào)保交房為政治底線,將全力以赴。
2、財政部于6月5日在香港成功發(fā)行2024年第二期110億元人民幣國債,涵蓋多個期限品種。今年計劃在香港分六期發(fā)行共550億元國債,旨在完善人民幣國債常態(tài)化發(fā)行機(jī)制,鞏固香港國際金融中心地位。
國際財經(jīng):
1、當(dāng)?shù)貢r間6日,哈馬斯拒絕以色列提出的加沙停火和人員交換協(xié)議提案,但尚未正式證實。
2、當(dāng)?shù)貢r間6日,據(jù)《紐約時報》報道,美國聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)已達(dá)成協(xié)議,將對微軟、OpenAI和英偉達(dá)在人工智能行業(yè)的主導(dǎo)地位進(jìn)行反壟斷調(diào)查。司法部將調(diào)查英偉達(dá),而聯(lián)邦貿(mào)易委員會將調(diào)查OpenAI及微軟的相關(guān)投資和合作行為。目前各方均未對此置評。
六、本周銅行業(yè)要聞:
1、【印尼對銅精礦出口征收7.5%的出口稅,即刻生效】
外媒6月4日消息,印尼財政部周二發(fā)布的一項規(guī)定顯示,印尼將對銅精礦出口征收7.5%的出口稅,即刻生效,該規(guī)定同樣適用于目前豁免出口禁令的兩家礦業(yè)公司。
2、【必和必拓前往調(diào)解,以避免斯賓塞銅礦的罷工】
外媒6月5日消息,必和必拓(ASX, LON, NYSE: BHP)要求智利政府在與Spence銅礦工會領(lǐng)導(dǎo)人的談判中進(jìn)行調(diào)解,以避免該銅礦的罷工。據(jù)智利當(dāng)?shù)貓蠹垺禠a Tercera》報道,力拓要求根據(jù)智利勞動法進(jìn)行為期五天的調(diào)解,此前這家全球最大的礦商在常規(guī)談判中未能與工會達(dá)成協(xié)議。
七、展望后市:
對于后市展望,全球央行寬松預(yù)期加強(qiáng),美國就業(yè)降溫利多銅價;海外礦山供應(yīng)中斷將持續(xù),而國內(nèi)消費復(fù)蘇緩慢以及庫存高企壓力導(dǎo)致基本面逐步走弱,預(yù)計銅價將進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢。另外,中國三大白色家電(家用空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī))在政策與高溫預(yù)期的推動下,排產(chǎn)量增長強(qiáng)勁,6月同比增幅顯著,市場表現(xiàn)強(qiáng)勁。而美國非農(nóng)報告今晚揭曉,市場預(yù)期低于18.5萬個,美聯(lián)儲或年底前降息50個基點,首次降息可能在9月,對銅價而言是利好消息。與此同時,中國海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示,中國前5個月貨物貿(mào)易增長6.3%,銅材進(jìn)口量同比增8.8%,銅礦砂進(jìn)口增2.7%,表明中國經(jīng)濟(jì)前景樂觀,為銅市消費前景提供利好支撐。綜合看,下周銅價預(yù)計在【80200-84500】區(qū)間震蕩。
操作建議,謹(jǐn)慎觀望。關(guān)注今晚的美國5月非農(nóng)就業(yè)報告,希望從中尋找有關(guān)美聯(lián)儲何時降息的線索。
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